>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：能源化工-230809
| 上傳日期： |
2023/8/9 |
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| 2267KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
賀曉勤 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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【趨勢強度】
PTA趨勢強度：0 MEG趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
PTA：成本端油價回調(diào)帶動PTA估值下行，然而下方空間有限。供需矛盾進一步累積，關(guān)注低加工費模式下可能出現(xiàn)的減停產(chǎn)。需求端即將進入旺季驗證期，然而當前終端訂單表現(xiàn)較差，聚酯產(chǎn)品價格明穩(wěn)暗降，終端織造環(huán)節(jié)普遍備庫到9月份，高價補庫意愿不足，買漲不買跌的心態(tài)下，聚酯產(chǎn)銷持續(xù)偏弱。開工方面，聚酯92.4%（-1.1%），庫存壓力不大，且利潤尚可，8月份預(yù)計開工仍較高。未來9月份亞運會影響下，蕭山地區(qū)裝置（聯(lián)達20萬噸、逸暻75萬噸、聚合物60萬噸）有進一步關(guān)停的預(yù)期。成本端油價芳烴調(diào)油溢價隨著美國汽油庫存上升裂解價差的回落而被打壓，汽油接下來進入季節(jié)性的裂解利潤收縮階段，PXN面臨被壓縮的局面，昨日回升12美金至401美金/噸，讓利給聚酯工廠。供應(yīng)方面，由于PTA現(xiàn)貨加工費僅有72元/噸，處于極低低水平，逸盛海南裝置可能存在檢修計劃。交易層面上，目前09合約外資摩根席位凈多單8萬張（+2），仍有離場需要。離場之前預(yù)計價格難有趨勢向上的空間。01合約上，新裝置供應(yīng)壓力較大，形成11-01正套趨勢，關(guān)注多PTA空PX做多PTA加工費策略。
乙二醇：港口庫存小幅去化，乙二醇企穩(wěn)。09合約4000-4200區(qū)間波動。前期市場關(guān)注進口壓力較大，8月乙二醇外輪到港集中，上半月主港到貨可見船只量以達40萬噸附近，然而到港受阻，港口庫存并未出現(xiàn)累積，反而小幅去化1.1萬噸至107萬噸。國產(chǎn)方面，裝置開工率63%，本周開始煤制裝置陸續(xù)減產(chǎn)，開工小幅下降。8-9月份美國海外多套裝置檢修，預(yù)計9-10月份乙二醇進口量將受到限制，01合約進口壓力下降?；钤虏钇?，乙二醇弱勢震蕩，關(guān)注4000附近支撐。
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