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報(bào)告關(guān)鍵要素:
　　2023年8月4日晚，公司發(fā)布2023年半年度報(bào)告。公司2023H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.76億元，同比增長(zhǎng)41.97%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為-128.82萬元，上年同期為-0.36億元；實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利潤(rùn)-0.57億元，上年同期為-0.69億元。
　　投資要點(diǎn):
　　Q2營(yíng)收增長(zhǎng)提速，海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼。分季度看，公司23Q2單季度收入1.60億元，同比+48.3%，超過23年一季度的同比增速；歸母凈利潤(rùn)0.16億元，較去年同期的-0.17億元扭虧為盈。分地區(qū)看，公司上半年境內(nèi)收入為2.07億元，同比+29.02%，主要原因是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)逐步好轉(zhuǎn)，公司在2022年深耕境內(nèi)大客戶的戰(zhàn)略布局開始展現(xiàn)成效；境外收入為0.68億元，同比+109.16%，主要是由于歐美各國(guó)對(duì)華出入境政策逐步放開，公司積極開拓境外商業(yè)市場(chǎng)，持續(xù)推進(jìn)海外本地化戰(zhàn)略布局以及全球渠道商網(wǎng)絡(luò)體系優(yōu)化工作。分產(chǎn)品看，三大業(yè)務(wù)條線收入均實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。2DCAD實(shí)現(xiàn)收入1.77億元，同比+35.21%；3DCAD實(shí)現(xiàn)收入0.68億元，同比+35.08%，其中商業(yè)產(chǎn)品ZW3D收入同比+46.96%。CAE實(shí)現(xiàn)收入256.04萬元，同比+3346.03%。
　　大力投入研發(fā)，產(chǎn)品持續(xù)升級(jí)迭代。公司上半年研發(fā)投入為1.67億元，同比+28.38%，研發(fā)費(fèi)用率為58.33%。高強(qiáng)度研發(fā)投入下公司產(chǎn)品性能持續(xù)提升，上半年新發(fā)布了：1）中望CAD 2024，實(shí)現(xiàn)復(fù)雜圖紙操作效率大幅提升；2）中望3D 2024，新增和優(yōu)化230多項(xiàng)功能，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)設(shè)計(jì)仿真制造一體化；3）中望CADLinux 2024，進(jìn)一步提升了對(duì)于國(guó)產(chǎn)軟硬件環(huán)境的適配和認(rèn)證能力，能更好地滿足信創(chuàng)市場(chǎng)的需求。4）悟空平臺(tái)1.0版本，打造新一代CAx技術(shù)底座，目前已具備三維建模、大體量裝配、協(xié)同設(shè)計(jì)能力。
　　積極投入生態(tài)建設(shè)，垂直領(lǐng)域能力不斷提升。2023年以來，公司與蘇交科成立合資公司，共同打造面向民建領(lǐng)域、交通市政領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)高端三維解決方案。今年4月，公司正式收購(gòu)北京博超，計(jì)劃進(jìn)一步整合其在垂直細(xì)分領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)悟空平臺(tái)在能源、電力領(lǐng)域的應(yīng)用落地，為該領(lǐng)域提供優(yōu)質(zhì)的國(guó)產(chǎn)三維解決方案。截至2023半年報(bào)，公司累計(jì)與國(guó)內(nèi)外不同行業(yè)超過270家二次開發(fā)商合作，發(fā)布了380余個(gè)行業(yè)解決方案，涵蓋民建工程、勘察規(guī)劃、能源電力、公路交通、工程算量、協(xié)同設(shè)計(jì)與管理等多個(gè)領(lǐng)域，進(jìn)一步開拓和深入細(xì)分行業(yè)市場(chǎng)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：根據(jù)公司人員規(guī)劃調(diào)整盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為7.98/10.39/13.43億元，歸母凈利潤(rùn)分別為0.97/2.06/3.29億元，對(duì)應(yīng)8月4日收盤價(jià)PE分別為182.49x/85.85x/53.78x，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期，產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期，收購(gòu)整合效果不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。