久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)：
　　公司披露2023年半年報(bào)。23H1營收2.76億元，同比+41.97%；歸母利潤-129萬元，扣非利潤-5716萬元。
　　23H1境外銷售明顯恢復(fù)及受益匯率因素，推動(dòng)公司自產(chǎn)軟件產(chǎn)品收入實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長。(1)23H1境外業(yè)務(wù)收入6797萬元，同比增長109%。23年上半年以來，一方面，疫情對(duì)公司開展業(yè)務(wù)的阻礙進(jìn)一步消退，同時(shí)外幣匯率變化等因素也對(duì)公司業(yè)績有積極影響；另一方面，自22年Q3以來公司持續(xù)推進(jìn)海外本地化戰(zhàn)略布局以及全球渠道商網(wǎng)絡(luò)體系優(yōu)化工作，目前來看，積極效果開始逐步體現(xiàn)。(2)自產(chǎn)軟件業(yè)務(wù)23H1收入2.49億元，同比增加36.85%，實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長。
　　商業(yè)市場業(yè)務(wù)推動(dòng)境內(nèi)整體業(yè)務(wù)修復(fù)，教育市場亦呈現(xiàn)修復(fù)趨勢；公司高強(qiáng)度投入持續(xù)，中短期宜放低對(duì)公司利潤的預(yù)期。(1)23年上半年境內(nèi)地區(qū)實(shí)現(xiàn)收入2.07億元，同比增長29%，其中商業(yè)市場收入1.56億元，同比增長31%。(2)自產(chǎn)軟件中，2D和3D教育產(chǎn)品23H1收入之和約3202萬元，同比減少3.53%，增速下降幅度較22H1明顯收窄（22H1同比減少15%）。(3)截至23年中，公司員工數(shù)增長至2081人，較年初增長356人(+21%)。公司對(duì)研發(fā)及銷售的投入至少在中短期內(nèi)仍將保持較高強(qiáng)度，因此，市場當(dāng)前宜放低對(duì)公司利潤的預(yù)期。
　　盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)23~25年，公司營業(yè)收入分別為8.03億元、10.49億元、13.97億元。考慮到公司主要以收入持續(xù)高增長為階段性目標(biāo)，產(chǎn)品研發(fā)及市場拓展力度較大，這將對(duì)利潤產(chǎn)生較大壓制且由于利潤體量小而波動(dòng)較大，PS估值方法相對(duì)更能準(zhǔn)確評(píng)估公司合理價(jià)值。參考可比公司估值，給予中望軟件2023年35XPS估值倍數(shù)，對(duì)應(yīng)最新總股本，則每股合理價(jià)值為231.59元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)；新產(chǎn)品研發(fā)及迭代不及預(yù)期；下游行業(yè)景氣修復(fù)的不確定性。