>> 中泰證券-中望軟件(688083)高景氣持續(xù)驗證，境內(nèi)外業(yè)務(wù)布局成效凸顯-230805
| 上傳日期： |
2023/8/6 |
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| 571KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
聞學(xué)臣 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
8月4日，公司發(fā)布2023年半年度報告。23H1公司實現(xiàn)營收2.76億元，同比增長41.97%，實現(xiàn)歸母凈利潤-129萬元，歸母扣非凈利潤-5716萬元，均同比減虧。
景氣度持續(xù)得以驗證，Q2營收高增長帶動利潤端扭虧。報告期內(nèi)，國內(nèi)經(jīng)濟形勢逐步好轉(zhuǎn)，公司在2022年深耕境內(nèi)大客戶的戰(zhàn)略布局開始展現(xiàn)成效；同時，歐美各國對華出入境政策逐步放開，公司積極響應(yīng)政策變化，開拓境外商業(yè)市場。特別是在Q2，公司銷售端持續(xù)挖掘客戶的內(nèi)需潛力并提升產(chǎn)品配套服務(wù)能力，實現(xiàn)營業(yè)收入1.60億元，較上年同期增長48.32%，增速較Q1進一步提升。受此影響，23H1公司虧損較去年同期大幅收窄，其中Q2公司扭虧為盈，單季度實現(xiàn)歸母凈利潤1638.15萬元。
“KA+區(qū)域下沉”業(yè)務(wù)布局成效初顯，海外運營持續(xù)突破。1）23H1，公司境內(nèi)商業(yè)市場收入1.56億元，較上年同期增長30.89%，行業(yè)大客戶深度服務(wù)加區(qū)域市場覆蓋下沉的業(yè)務(wù)布局成效初顯。面對機遇與挑戰(zhàn)并存的工業(yè)軟件市場，報告期內(nèi)公司持續(xù)深化客戶分層的戰(zhàn)略布局，一方面繼續(xù)加大對泛行業(yè)中小企業(yè)客戶的覆蓋以及銷售區(qū)域下沉的力度，通過不斷提升的產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)效率滿足廣大客戶需求，另一方面，公司持續(xù)壓強對行業(yè)標桿客戶地攻堅，與客戶在典型應(yīng)用場景中共同打磨行業(yè)解決方案。同時，在持續(xù)強化直銷業(yè)務(wù)優(yōu)勢的同時，公司不斷織密全國渠道經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)，充分發(fā)揮渠道伙伴在特定行業(yè)和下沉市場的優(yōu)勢，并通過多種途徑賦能和支持渠道伙伴。2）23H1公司來自海外的營收6797萬元，同比實現(xiàn)109.16%的大幅增長。報告期內(nèi)疫情影響緩解、外匯波動對公司海外業(yè)務(wù)產(chǎn)生有利影響，但更重要的是，公司持續(xù)推進的海外本地化戰(zhàn)略布局以及全球渠道商網(wǎng)絡(luò)體系優(yōu)化工作的成果開始逐步體現(xiàn)，為公司境外業(yè)務(wù)的拓展加快提供了關(guān)鍵動力。報告期內(nèi)，公司新增設(shè)立泰國辦公室，并在東南亞、日本、歐洲、中東、南美等區(qū)域廣納全球英才，持續(xù)擴充本地業(yè)務(wù)團隊，強化本地銷售服務(wù)能力。此外，公司持續(xù)加強全球渠道商網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，積極拓展新渠道，并全面提升技術(shù)團隊對全球渠道商的服務(wù)支持能力。
持續(xù)踐行“All-in-One CAx一體化”戰(zhàn)略，高研發(fā)投入打磨產(chǎn)品。公司持續(xù)踐行“All-in-One CAx一體化”戰(zhàn)略，專注于研發(fā)設(shè)計類工業(yè)軟件自主核心技術(shù)的研發(fā)，并基于系列核心技術(shù)，持續(xù)對產(chǎn)品矩陣進行迭代優(yōu)化。報告期內(nèi)，公司研發(fā)投入達1.67億元，同比增長28.38%。具體來看：1）在2DCAD領(lǐng)域，公司持續(xù)打磨并強化2DCAD產(chǎn)品，促使平臺性能優(yōu)勢進一步提升，ZWCAD在平臺行業(yè)應(yīng)用方向進一步拓展，完成服務(wù)于建筑、測繪行業(yè)的點云數(shù)據(jù)導(dǎo)入和后處理功能。2）在3DCAD領(lǐng)域，公司持續(xù)加大對ZW3D的研發(fā)投入和技術(shù)攻關(guān)，持續(xù)夯實基礎(chǔ)建模能力，強化參數(shù)化設(shè)計能力，并加強與行業(yè)典型客戶的合作深度打磨。3）悟空平臺方面，公司持續(xù)加強投入，夯實底層平臺能力，并于6月正式對外發(fā)布悟空平臺1.0版本。同時，今年公司與蘇交科成立合資公司、收購北京博超，進一步打造悟空平臺面向民建交通市政、能源電力領(lǐng)域的國產(chǎn)三維解決方案。4）在信創(chuàng)領(lǐng)域，公司持續(xù)推進適配和認證工作，并不斷完善二次開發(fā)接口體系，同步提供移植開發(fā)工具。
投資建議：我們長期看好公司在中國CAX領(lǐng)域的發(fā)展與市占領(lǐng)先，我們預(yù)測公司2023-2025年總收入分別為8.06/10.58/13.69億元，歸母凈利潤分別為0.95/2.06/3.50億元，對應(yīng)PE分別為187/86/51倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：核心技術(shù)授權(quán)斷供的風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險；產(chǎn)品研發(fā)打磨不及預(yù)期；研報使用信息更新不及時的風(fēng)險等。
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