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業(yè)績簡評
　　2023年8月4日，公司發(fā)布2023年中報(bào)，業(yè)績超預(yù)期。23H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.76億元，yoy+42.0%，歸母凈利-128.8萬元，yoy+96.5%；23Q2實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.60億元，同比增長48.3%，歸母凈利1,638.2萬元，扭虧為盈。
　　收入端：國內(nèi)KA客戶戰(zhàn)略布局成效顯現(xiàn)，海外市場增長迅猛。國內(nèi)受益于宏觀經(jīng)濟(jì)逐步回暖+公司深耕KA客戶戰(zhàn)略布局，23H1境內(nèi)收入yoy+29.0%；海外受益于歐美各國對華入境政策逐步放開+公司積極開拓海外市場（新設(shè)泰國辦公室，于迪拜、日本舉辦合作論壇），23H1境外收入yoy+109.2%。Q1整體收入yoy+34.0%，Q2整體收入yoy+48.3%，Q2主要受益于公司持續(xù)挖掘客戶內(nèi)需潛力并提升產(chǎn)品配套服務(wù)能力，疊加去年低基數(shù)效應(yīng)呈現(xiàn)高速增長。
　　利潤端：堅(jiān)定研發(fā)投入疊加適度控費(fèi)，凈利實(shí)現(xiàn)扭虧。公司正處于業(yè)務(wù)快速拓展、技術(shù)能力亟待突破的關(guān)鍵時期。銷售端與隨業(yè)務(wù)跑動同步回升，銷售費(fèi)用yoy+24.3%；研發(fā)端持續(xù)深化CAX一體化布局，打磨自主三維幾何內(nèi)核，研發(fā)費(fèi)用yoy+38.6%。Q2公司歸母凈利率達(dá)10.2%，同比扭虧為盈。
　　結(jié)構(gòu)端：2D、3D收入結(jié)構(gòu)維穩(wěn)，CAE同比實(shí)現(xiàn)從無到有。2DCAD實(shí)現(xiàn)收入1.77億元，占比71.2%，yoy+35.2%；3DCAD實(shí)現(xiàn)收入0.68億元，占比27.5%，yoy+35.1%；CAE實(shí)現(xiàn)收入58.68萬元，占比0.24%，同比從無到有。
　　展望2023H2，公司業(yè)績有望持續(xù)高增。公司層面-收入端受益于22年低基數(shù)、3DCAD大客戶逐步突破拓展垂類行業(yè)、兼并收購北京博超；利潤端受益于人員投放收縮兌現(xiàn)費(fèi)用拐點(diǎn)。行業(yè)層面-受益于下游智能制造景氣度回暖、相關(guān)國產(chǎn)替代支持政策頻出等。
　　盈利預(yù)測、估值與評級
　　我們維持公司23~25年?duì)I業(yè)收入預(yù)測為8.1/10.6/13.7億元；維持23~25年歸母凈利潤為1.51/2.17/3.09億元。公司股票現(xiàn)價對應(yīng)PS估值為21.8/16.8/12.9倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險提示
　　市場競爭加劇導(dǎo)致盈利能力受到階段性擠壓的風(fēng)險；3D產(chǎn)品市場開拓不及預(yù)期的風(fēng)險；CAE技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期的風(fēng)險。