>> 長江證券-投資策略點評報告：后續(xù)行情分化的兩條線索整理-230808
| 上傳日期： |
2023/8/9 |
大小： |
4603KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
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作者： |
包承超,鄧宇林 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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核心觀點
1.7/23-7/30，第一周反彈第一階段主要為“超跌反彈”；7/30-8/4，第二周市場分化：政策催化下的大盤低估值、小盤高估值表現(xiàn)較好。
2.政策發(fā)力的效果真空期，市場分化主要線索：1、中短期，中報業(yè)績超預(yù)期細分：地產(chǎn)鏈細分、汽車鏈、部分軟硬件、中藥等；2、中長期，工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)尋找磨底反彈：6月較5月，通用專用設(shè)備、汽車、電氣機械、化纖、醫(yī)藥等已明顯進入庫存去化，拐點漸進。
3.近期觀點：（1）大勢研判：政策預(yù)期升溫，整體市場風(fēng)險偏好逐步回暖。市場整體估值仍處低位，流動性保持充裕，盈利端有待政策落地和經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)積極變化。（2）風(fēng)格判斷：短期順周期板塊或有回補，同時前期超跌板塊有望迎來修復(fù)。利率低位且下行空間有限，重視高股息風(fēng)格的配置性價比。（3）行業(yè)配置：先順周期+超跌反彈，傳統(tǒng)領(lǐng)域關(guān)注地產(chǎn)鏈、出口鏈。成長后續(xù)仍有機會。
周度交流：后續(xù)行情分化的兩條線索整理
流動性+信用的剩余流動性框架：（1）2023年6月金融數(shù)據(jù)來看，M2同比增速、社融存量增速均下行，剩余流動性指標(biāo)小幅反彈，依然處于充裕區(qū)間。（2）6月信貸數(shù)據(jù)走強，高基數(shù)下同比多增2296億元，反映信用端有所擴張，后續(xù)可關(guān)注基本面進一步改善。
市場風(fēng)格：短期順周期板塊或有回補，同時前期超跌板塊有望迎來修復(fù)。利率低位且下行空間有限，重視高股息風(fēng)格的配置性價比。
本周討論：本周，我們結(jié)合歷次經(jīng)濟企穩(wěn)后，市場反彈的節(jié)奏和結(jié)構(gòu)，淺析后續(xù)市場走向，供投資者參考。
1） 7/23-7/30，第一周反彈第一階段主要為“超跌反彈”；7/30-8/4，第二周市場分化：政策催化下的大盤低估值、小盤高估值表現(xiàn)較好。
2）政策發(fā)力的效果真空期，市場分化主要線索：1、中短期，中報業(yè)績超預(yù)期細分：地產(chǎn)鏈細分、汽車鏈、部分軟硬件、中藥等；2、中長期，工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)尋找磨底反彈：6月較5月，通用專用設(shè)備、汽車、電氣機械、化纖、醫(yī)藥等已明顯進入庫存去化，拐點漸進。
風(fēng)險提示
1、疫情傳播或病毒變異超預(yù)期；
2、技術(shù)發(fā)展進程的突變；
3、近期地緣政治問題持續(xù)惡化。
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