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核心觀點(diǎn)
　　銅市場分析
　　期貨行情：
　　8月8日，滬銅主力合約開于67,800元/噸，收于68,600元/噸，較前一交易日收盤下降0.44%。當(dāng)日成交量為113,385手，持倉量為171,560手。
　　昨日夜盤滬銅主力合約開于67,800元/噸，收于68,190元/噸，較昨日午后收盤下降1.03%，整體呈現(xiàn)低開后小幅回升格局。
　　現(xiàn)貨情況：
　　據(jù)SMM訊，昨日銅價(jià)下跌吸引下游入市采購，逢低點(diǎn)價(jià)者增多，日內(nèi)現(xiàn)貨升水較昨日回升，現(xiàn)貨成交回到升水百元每噸以上水平。早盤，持貨商報(bào)主流平水銅升水130~150元/噸，好銅CCC-P升水150元/噸，貴溪銅升水170元/噸，濕法銅流通緊張，ISA貨源升水110~120元/噸附近。進(jìn)入主流交易時(shí)段，主流平水銅升水130元/噸以上成交困難，持貨商調(diào)價(jià)至升水110~130元/噸，好銅如CCC-P升水130元/噸成交，貴溪銅報(bào)價(jià)僅升水150元/噸左右。進(jìn)入第二交易時(shí)段，盤面繼續(xù)上行至68500元/噸上方，持貨商降價(jià)至主流平水銅升水100~110元/噸，好銅升水130~140元/噸，注冊濕法貨源緊張升水70元/噸附近，ISA升水80~90元/噸。上午十一時(shí)后，低價(jià)貨源難尋，主流平水銅成交回到升水110~120元/噸。
　　觀點(diǎn)：
　　宏觀方面，今日晚間將會(huì)公布7月美國CPI數(shù)據(jù)，市場交投暫時(shí)相對謹(jǐn)慎。國內(nèi)方面，國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示7月份居民消費(fèi)價(jià)格同比下降0.3%，環(huán)比上漲0.2%。全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降4.4%，環(huán)比下降0.2%。
　　礦端方面，據(jù)Mysteel訊，銅精礦現(xiàn)貨TC基本穩(wěn)定，市場主流成交/可成交TC在90美元/噸附近位置。供應(yīng)端保持穩(wěn)定，印尼的貨物發(fā)運(yùn)也陸續(xù)恢復(fù)。第五號(hào)臺(tái)風(fēng)對銅精礦運(yùn)輸影響2天左右，對現(xiàn)貨市場及冶煉廠的運(yùn)營基本無影響。
　　冶煉方面，國內(nèi)電解銅產(chǎn)量23.10萬噸，環(huán)比增加0.2萬噸。上周產(chǎn)量增加主因有冶煉企業(yè)檢修完成恢復(fù)生產(chǎn)，但部分冶煉企業(yè)檢修延期，其他冶煉企業(yè)仍維持正常高產(chǎn)。因此周內(nèi)銅產(chǎn)量增加。不過目前由于冶煉利潤仍然相對偏高，硫酸脹庫情況在銅冶煉廠也并不普遍，故此預(yù)計(jì)此后產(chǎn)量仍然維持相對高位。
　　消費(fèi)方面，據(jù)Mysteel訊，上周盤面本周多數(shù)時(shí)間震蕩于68000元/噸上方，下游消費(fèi)并未有明顯起色，更多的表現(xiàn)為逢低剛需接貨為主。銅價(jià)走高對其入市接貨情緒抑制明顯，部分加工企業(yè)反饋價(jià)格高位，接受意愿不強(qiáng)，且由于新增訂單環(huán)比仍有下滑，日內(nèi)采購情緒較弱。
　　庫存方面，上個(gè)交易日，LME庫存上漲0.07萬噸至8.10萬噸，SHFE庫存較前一交易日上漲0.17萬噸至1.43萬噸。
　　國際銅與倫銅方面，昨日比價(jià)為7.23，較上一交易日上漲0.01%。
　　總體而言，當(dāng)前下游采購因銅價(jià)高企而相對清淡，疊加市場對于政策出臺(tái)的預(yù)期略有落空，使得近期銅價(jià)出現(xiàn)較為明顯回落。不過隨著9月旺季臨近，疊加目前庫存水平仍然相對偏低，因此在這樣的環(huán)境下，仍然建議逢低進(jìn)行買入套保操作。
　　策略
　　銅：謹(jǐn)慎偏多
　　套利：賣出看跌@65,000元/噸
　　期權(quán)：暫緩
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　海外銀行體系負(fù)面影響進(jìn)一步蔓延
　　需求持續(xù)偏弱