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事件：據(jù)財(cái)聯(lián)社消息，當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三（8月9日），歐洲天然氣價(jià)格一度上漲40%，創(chuàng)下2022年3月以來(lái)最大漲幅，隨后當(dāng)日漲幅回落至28%。
　　突發(fā)事件&歐洲儲(chǔ)庫(kù)期導(dǎo)致天然氣價(jià)格跳漲，國(guó)外轉(zhuǎn)口業(yè)務(wù)受益。歐洲天然氣價(jià)格跳漲原因?yàn)椋?）雪佛龍和伍德賽德能源集團(tuán)在澳大利亞工廠的工人投票決定罷工，罷工可能會(huì)影響澳大利亞LNG的出口，涉及產(chǎn)能4140萬(wàn)噸/年（600億方/年），加劇全球?qū)NG的爭(zhēng)奪。2021年澳大利亞共出口1081億方LNG，幾乎均到亞太地區(qū)，其中40%（436億方）出口到中國(guó)大陸，僅有1億方出口到歐洲西班牙。2）8月歐洲仍處于儲(chǔ)庫(kù)期，天然氣價(jià)格面臨一定壓力。2023年歐洲天然氣消費(fèi)雖較為低迷（2023M1-4同比-11%），但2023M6歐洲最大的天然氣出口國(guó)挪威的一些工廠季節(jié)性維護(hù)長(zhǎng)于預(yù)期，疊加罷工事件LNG供應(yīng)短缺風(fēng)險(xiǎn)增加。截至2023/8/7，歐洲天然氣庫(kù)存993.13TWh（960億方），同增186億方，庫(kù)容率87.71%，同比+15.7pct；2023年歐洲補(bǔ)庫(kù)進(jìn)度提前，但達(dá)到95%庫(kù)容率仍需補(bǔ)庫(kù)80億方，帶來(lái)階段性價(jià)格高峰。截至2023/8/9，HH/JKM/TTF/NBP/中國(guó)到岸/中國(guó)出廠價(jià)月內(nèi)變動(dòng)分別為+15.6%/+1.4%/+43.9%/+45.4%/-2.3%/-3.4%，歐洲TTF和英國(guó)NBP氣價(jià)領(lǐng)漲。
　　消費(fèi)復(fù)蘇&價(jià)差修復(fù)，國(guó)內(nèi)城燃盈利能力改善。1）2023年我國(guó)天然氣需求回暖，H1消費(fèi)量同比增長(zhǎng)12.5%。2022年受海氣價(jià)格高漲&疫情停工停產(chǎn)影響，整體用氣量下滑，其中城市燃?xì)?工業(yè)燃料/天然氣發(fā)電/化工用氣量同比+1.44%/-2.85%/-4.48%/-1.68%達(dá)到1198/1533/640/292億方。2023 H1我國(guó)天然氣表觀消費(fèi)量達(dá)1914億方，同增12.5%（2022H1同減8.1%）。2023年，隨我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，天然氣消費(fèi)量有望回歸增長(zhǎng)。2）多地出臺(tái)價(jià)格理順政策，順價(jià)能力改善城燃公司價(jià)差修復(fù)。我們梳理了全國(guó)地級(jí)以上城市的氣價(jià)政策，發(fā)現(xiàn)多數(shù)地區(qū)的調(diào)價(jià)相對(duì)滯后。截至2023年7月，84%/82%左右城市居民用氣/工商業(yè)用氣尚未進(jìn)行本年度調(diào)價(jià)，價(jià)格理順亟待進(jìn)行。2023年以來(lái)，內(nèi)蒙古、湖南、河北石家莊等省市發(fā)布了天然氣順價(jià)政策、逐步完成調(diào)價(jià)；調(diào)價(jià)政策強(qiáng)調(diào)居民和工商業(yè)的順價(jià)幅度、及時(shí)性、以及與現(xiàn)貨價(jià)格的掛鉤。①內(nèi)蒙古按中石油漲幅聯(lián)動(dòng)順價(jià)，居民用氣價(jià)格與門站價(jià)同幅度（15%）調(diào)整。②河北石家莊居民氣價(jià)在采購(gòu)價(jià)上調(diào)0.4元/方的情況下上調(diào)0.37元/方。③湖南：門站價(jià)、管輸費(fèi)、配氣費(fèi)調(diào)整時(shí)，調(diào)價(jià)不受頻次限制；調(diào)價(jià)幅度完全按照氣源采購(gòu)平均成本與基準(zhǔn)門站價(jià)格差額確定。
　　投資建議：2023年歐洲氣價(jià)仍會(huì)有高峰出現(xiàn)，具備國(guó)外轉(zhuǎn)口能力的公司受益；國(guó)內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇&價(jià)差理順，國(guó)內(nèi)城燃板塊受益。重點(diǎn)推薦：【新奧股份】國(guó)內(nèi)龍頭城燃，直銷氣穩(wěn)步發(fā)展；【藍(lán)天燃?xì)狻亢幽鲜^(qū)域城燃中下游龍頭，受益省內(nèi)順價(jià)政策&氣價(jià)上漲，股息率ttm7.2%（估值日2023/8/9）；【九豐能源】具備LNG碼頭+船運(yùn)資產(chǎn)，氣源靈活氣量增長(zhǎng)；【天壕環(huán)境】具備跨省長(zhǎng)輸核心資產(chǎn)，受益氣價(jià)上漲。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：極端天氣，國(guó)際局勢(shì)變化，消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期