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7月產(chǎn)批表現(xiàn)符合預(yù)期。乘聯(lián)會(huì)口徑：7月狹義乘用車產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)210.1萬輛（同比-2.6%，環(huán)比-4.3%），批發(fā)銷量實(shí)現(xiàn)206.5萬輛（同比-3.2%，環(huán)比-7.6%）；其中新能源汽車產(chǎn)量76.2萬輛（同比+31.2%，環(huán)比+3.6%），批發(fā)銷量實(shí)現(xiàn)73.7萬輛（同比+30.7%，環(huán)比-3.1%）。7月整體產(chǎn)批表現(xiàn)符合預(yù)期，呈現(xiàn)正常季度波動(dòng)走勢。展望2023年8月：汽車消費(fèi)淡季以及高溫影響下我們預(yù)計(jì)8月行業(yè)產(chǎn)量為198萬輛，環(huán)比-6.0%；批發(fā)為204萬輛，環(huán)比-1.3%。
　　7月新能源汽車批發(fā)滲透率35.7%，環(huán)比+1.7pct，多款重磅新能源新車?yán)瓌?dòng)下新能源滲透率提升明顯。自主品牌/豪華品牌/主流合資品牌新能源滲透率分別為52.0%/28.9%/5.8%，環(huán)比分別+0.5/-5.3/+1.6pct。細(xì)分來看，7月PHEV車型批發(fā)銷量24.2萬輛，同環(huán)比分別+80.0%/+3.8%；BEV車型批發(fā)銷量49.6萬輛，同環(huán)比分別+15.3%/-6.1%。
　　出口方面整體表現(xiàn)較佳，環(huán)比+4%。7月乘用車出口（含整車與CKD）31.0萬輛，創(chuàng)歷史新高，同環(huán)比分別+63.0%/+4.0%，其中新能源車出口8.8萬輛，環(huán)比+26%，主要原因?yàn)樘厮估?月出口3.3萬輛，環(huán)比+68.8%，同時(shí)上汽/比亞迪/長安等車企7月出口環(huán)比均正增長。
　　車企層面：目前已披露產(chǎn)銷快訊的車企中，7月企業(yè)端庫存呈加庫趨勢。批發(fā)口徑來看7月環(huán)比增速表現(xiàn)最佳的車企為蔚來汽車，環(huán)比增速達(dá)+91%，主要原因?yàn)樾萝嘐S6上量提振銷量，單月交付破1萬輛，新勢力車企普遍表現(xiàn)較佳，比亞迪/埃安/理想/蔚來/本月交付均創(chuàng)歷史新高。
　　投資建議：聚焦且堅(jiān)定擁抱汽車【AI智能化+出海】兩條主線！3月我們明確提出：2023是汽車切換之年，破舊立新；6月我們明確聚焦：AI智能化+出海兩條主線。站在汽車全覆蓋比較視角下，我們認(rèn)為今年汽車行情值得重視的點(diǎn)：電動(dòng)化邏輯的權(quán)重在降低，Q1行情提升了出海邏輯的權(quán)重，Q2至今的行情正提升了智能化邏輯的權(quán)重。主線一【擁抱AI+汽車智能化】：戰(zhàn)略看多H+A股整車板塊！優(yōu)選智能化先發(fā)優(yōu)勢者（特斯拉+小鵬汽車+華為合作伙伴（賽力斯+江淮等）），智能化加速跟進(jìn)（理想汽車/蔚來汽車+比亞迪+長安汽車等）。零部件優(yōu)選智能化核心產(chǎn)業(yè)鏈：域控制器（德賽西威+均勝電子+華陽集團(tuán)+經(jīng)緯恒潤）+冗余執(zhí)行（耐世特+伯特利+拓普集團(tuán)）+軟件算法/檢測（中國汽研等）等。電動(dòng)化零部件核心看大客戶綁定：T鏈（拓普集團(tuán)+旭升集團(tuán)+新泉股份+愛柯迪+岱美股份等），一體化/車燈/座椅（文燦股份+星宇股份+繼峰股份）。主線二【擁抱汽車出海大時(shí)代】：優(yōu)選技術(shù)輸出的客車板塊（宇通客車+金龍汽車），其次高性價(jià)比的重卡板塊（中集車輛+中國重汽）+兩輪車（雅迪控股/愛瑪科技/春風(fēng)動(dòng)力）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度低于預(yù)期，L3-L4智能化技術(shù)創(chuàng)新低于預(yù)期，全球新能源滲透率低于預(yù)期，地緣政治不確定性風(fēng)險(xiǎn)增大。