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乘用車座椅：消費(fèi)屬性配置最重要賣點(diǎn)，高端配置加速下沉，升級(jí)趨勢(shì)全面提速。
　　中觀維度：電動(dòng)化差異弱、智能化差異當(dāng)前階段暫不明顯，消費(fèi)屬性配置成為車企打造差異性的重要發(fā)力點(diǎn)。
　　微觀維度：座艙是消費(fèi)屬性配置落腳點(diǎn)，座椅是智能座艙最重要消費(fèi)屬性的硬件。
　　座椅升級(jí)趨勢(shì)：依托零部件增量和升級(jí)實(shí)現(xiàn)舒適性和個(gè)性化的二維功能升級(jí)，高端配置加速下沉，所有價(jià)格帶車型座椅配置均加速“內(nèi)卷”，零重力、按摩、通風(fēng)、記憶等功能未來(lái)有望進(jìn)一步在中低價(jià)格帶車型中普及。
　　分價(jià)格帶座椅升級(jí)趨勢(shì)：
　　1）10-20萬(wàn)：主打性價(jià)比，部分高配版車型在座椅調(diào)向上增配；
　　2）20-30萬(wàn)：增加座椅調(diào)向（12-14）及通風(fēng)、加熱等升級(jí)功能；
　　3）30-50萬(wàn)：真皮座椅成為標(biāo)配，圍繞舒適性（按摩、零重力）、娛樂(lè)性（音樂(lè)座椅）打造賣點(diǎn)；
　　4）50萬(wàn)以上：更加精細(xì)化、個(gè)性化配置，如肩部調(diào)節(jié)、可覆蓋更多細(xì)分用車場(chǎng)景（商務(wù)、社交、家庭、出游等）的個(gè)性化座椅，同時(shí)突出豪華定制工藝；
　　投資建議：持續(xù)看好大空間&好格局&消費(fèi)升級(jí)的乘用車座椅賽道，國(guó)產(chǎn)化迎來(lái)重要窗口期，2023年國(guó)產(chǎn)化進(jìn)度有望加速，看好后續(xù)本土廠商在高壁壘環(huán)節(jié)整椅+骨架的持續(xù)替代，重點(diǎn)推薦：繼峰股份，建議關(guān)注：上海沿浦。
　　1）空間大：當(dāng)前國(guó)內(nèi)1000億，全球3000億，預(yù)計(jì)25年國(guó)內(nèi)1500億，CAGR=17%；
　　2）格局好：集中度高（全球CR5>85%，國(guó)內(nèi)CR5>70%）、外資壟斷、本土民營(yíng)份額少；
　　3）消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)ASP提升&加速國(guó)產(chǎn)替代：①提價(jià)：座椅消費(fèi)屬性顯著，升級(jí)趨勢(shì)全面提速，有望帶動(dòng)ASP從3200→5100元（+59%）；②加速國(guó)產(chǎn)替代：升級(jí)提速配置加碼對(duì)響應(yīng)要求更高，加速本土替代。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：乘用車銷量不及預(yù)期、上游原材料價(jià)格波動(dòng)、座椅ASP提升不及預(yù)期，以及研報(bào)使用信息更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)規(guī)模測(cè)算偏差風(fēng)險(xiǎn)等