>> 華西證券-汽車行業(yè)琰究海外零部件巨頭系列三，海拉：全球車燈龍頭，前瞻、深耕、領(lǐng)先-230809
| 上傳日期： |
2023/8/9 |
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| 5164KB |
| 格式： |
pdf 共96頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
崔琰 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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無限制-登錄即可下載 |
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我們堅定看好電動智能變革造就中國汽車產(chǎn)業(yè)做大做強的歷史性機遇，傳統(tǒng)燃油車時代歐美日整車廠占據(jù)主導(dǎo)地位，誕生李爾、博世、電裝、采埃孚、麥格納、愛信精機、大陸等歐美日零部件巨頭，而在智能電動車時代，中國車企有望實現(xiàn)彎道超車，帶動產(chǎn)業(yè)鏈共同成長，疊加中國速度和性價比優(yōu)勢，相信必將也會誕生領(lǐng)先全球的自主車企及零部件巨頭。
他山之石可以攻玉，我們將重磅打造海外零部件系列深度，探究全球頭部Tier 1的成長歷史和轉(zhuǎn)型方向，為中國汽車零部件的發(fā)展提供借鑒。本篇報告為《琰究海外零部件巨頭系列報告三：海拉全球車燈龍頭前瞻、深耕、領(lǐng)先》，通過復(fù)盤全球零部件巨頭海拉的發(fā)展歷史，深度分析其成功原因，并梳理其在智能電動領(lǐng)域的布局，發(fā)現(xiàn)和研究國產(chǎn)供應(yīng)商能夠?qū)W習(xí)的先進經(jīng)驗。
通過對具有代表性的海外零部件巨頭的崛起過程進行多方位的梳理歸納，我們發(fā)現(xiàn)：
德系零部件巨頭以技術(shù)型為主：德國汽車工業(yè)發(fā)展較早，1920s-1930s已實現(xiàn)規(guī)?；慨a(chǎn)，早期大眾、奔馳、戴姆勒、奧迪、寶馬、保時捷均發(fā)源于德國，零部件供應(yīng)商多為技術(shù)型，通過研發(fā)開創(chuàng)新技術(shù)，推動德國汽車工業(yè)成長；
日韓系供應(yīng)商多為主機廠扶持：日系、韓系汽車工業(yè)發(fā)展較晚，1960s，日韓汽車產(chǎn)業(yè)逐步崛起，為保護本土汽車工業(yè)，日韓供應(yīng)商多為主機廠內(nèi)部培植，早期學(xué)習(xí)先進零部件廠商的技術(shù)，發(fā)展壯大后逐步增強研發(fā)實力并向海外擴張；
美國汽車零部件競爭較為充分：美國零部件供應(yīng)商弱于整車廠，前十名中僅李爾（位列第9）來自美國，前30名中僅4家供應(yīng)商來自美國；而位于加拿大的麥格納為北美三巨頭重要的供應(yīng)商，自成立起即配套通用、克萊斯勒、福特并通過海外建廠，新技術(shù)開發(fā)，集成化、模塊化供應(yīng)配套客戶實現(xiàn)成長。
海外汽車零部件巨頭如何誕生：
海外零部件巨頭從0到1成長：優(yōu)質(zhì)賽道決定長期空間，優(yōu)質(zhì)客戶帶動成長。從產(chǎn)品端看，動力總成、汽車電子、底盤系統(tǒng)、內(nèi)外飾（座椅、車燈等）為燃油車時代巨頭成長優(yōu)選賽道，具備單車價值高+競爭格局好的特性；從客戶端看，整車格局變化+供應(yīng)體系特點雙重作用下，德國零部件廠商大而強，日本供應(yīng)商受益于豐田等主機廠扶持，除電裝、愛信等全球巨頭之外，中大型供應(yīng)商占比較大，美國零部件廠商整體規(guī)模弱于德、日。
海外零部件巨頭從1到10成長：內(nèi)生增長+并購，業(yè)務(wù)+應(yīng)用領(lǐng)域多元化。主要通過以下三種途徑加速成長：1）技術(shù)驅(qū)動型：以博世、法雷奧、李爾為代表，專注高附加值賽道，用前瞻技術(shù)驅(qū)動多次行業(yè)變革；2）依附崛起型：以相對封閉的日系和韓系供應(yīng)商和麥格納、安波福（原德爾福）為典型代表，綁定豐田、現(xiàn)代起亞、通用等車企共振崛起；3）并購壯大型：以大陸為代表，專注深耕成為某細分領(lǐng)域龍頭，再通過并購切入其他細分領(lǐng)域。
中國汽車零部件供應(yīng)商正在經(jīng)歷什么樣的變化：
燃油車時代：自主零部件供應(yīng)商因為起步晚、技術(shù)積累薄弱，疊加早年合資車企占絕對主導(dǎo)地位，且其與海外或合資零部件供應(yīng)商關(guān)系密切，采購體系較為封閉，自主零部件供應(yīng)商難以滲透，整體呈現(xiàn)多、小、散的特點，僅有延鋒汽飾、福耀玻璃、德昌電機等通過綁定整車廠、專注細分領(lǐng)域、外延并購等方式崛起；
智能電動汽車時代：2020年以來，特斯拉、蔚小理等新造車破局，重塑整零關(guān)系，供應(yīng)鏈更為扁平化、快速，疊加自主車企崛起，具備高性價比和快速響應(yīng)能力的自主零部件供應(yīng)商借機崛起，典型代表為拓普集團、三花智控、旭升集團、新泉股份等。2022H2以來，在特斯拉等車企的帶動下，自主供應(yīng)商出海進程明顯加快，進擊全球零部件巨頭。
定位車燈業(yè)務(wù)起家，成長為百年車燈龍頭。海拉定位車燈業(yè)務(wù)起家，在燃油車時代陪伴保時捷、奧迪、寶馬、大眾等全球領(lǐng)先車企成長，與幾乎所有知名汽車企業(yè)達成合作，是全球前五大車燈供應(yīng)商之一。在一百多年的歷史中，海拉研發(fā)生產(chǎn)氙氣大燈、LED大燈、激光大燈、AFS大燈、ADB大燈等多款核心產(chǎn)品，產(chǎn)品范圍廣泛，從頭燈、尾燈、信號燈和車內(nèi)小燈到照明電子，涵蓋了所有車輛照明，未來發(fā)展重點在以照明為基礎(chǔ)的駕駛員輔助系統(tǒng)、車燈光源和車燈設(shè)計等方面，是汽車照明領(lǐng)域的引領(lǐng)者。
汽車電子業(yè)務(wù)開辟第二條增長曲線，建立平衡的業(yè)務(wù)組合。海拉設(shè)立汽車電子業(yè)務(wù)，生產(chǎn)傳感器、電子控制單元、執(zhí)行器等產(chǎn)品，快速發(fā)展開辟第二增長曲線。海拉緊跟汽車主要發(fā)展趨勢—注重環(huán)保、安全和舒適性，用智能蓄電池傳感器、車載雷達、駕駛輔助系統(tǒng)和自適應(yīng)照明系統(tǒng)等產(chǎn)品迎合趨勢，百年以來堅持憑借核心技術(shù)和高附加值產(chǎn)品獲得客戶認(rèn)可。
本篇報告詳細梳理車燈和汽車電子行業(yè)規(guī)模及增長趨勢、海拉的發(fā)展歷史及產(chǎn)品布局，將會回答關(guān)鍵問題：
梳理海拉發(fā)展史，如何實現(xiàn)全球車燈龍頭地位，有哪些點值得學(xué)習(xí)借鑒？
分析車燈行業(yè)增長邏輯，測算行業(yè)市場規(guī)模和增速，未來行業(yè)規(guī)模是否能繼續(xù)增長？
分析競爭優(yōu)勢，為什么海拉能夠成為車燈行業(yè)龍頭及全球零部件
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