>> 銀河證券-汽車行業(yè)點評報告：車市淡季銷量表現(xiàn)超預(yù)期，頭部車企交付量再創(chuàng)新高-230808
| 上傳日期： |
2023/8/9 |
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| 292KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
石金漫 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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投資事件
乘聯(lián)會發(fā)布2023年7月乘用車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)：當月零售銷量為177.5萬輛，同比-2.3%，環(huán)比-6.3%；批發(fā)銷量為206.5萬輛，同比-3.2%，環(huán)比-7.6%；產(chǎn)量為210.1萬輛，同比-2.6%，環(huán)比-4.3%。
我們的分析與判斷
1）7月車市淡季不淡，自主品牌份額顯著提升，龍頭企業(yè)表現(xiàn)強勢。2023年7月乘用車零售銷量177.5萬輛，同比-2.3%，環(huán)比-6.3%，今年1-7月累計零售1129.9萬輛，同比增長1.9%，7月是車市傳統(tǒng)淡季，疊加去年同期疫后復(fù)蘇與購置稅補貼下的高基數(shù)效應(yīng)，銷量同比微降體現(xiàn)出車市不斷向好的發(fā)展態(tài)勢。廠商批發(fā)銷量206.5萬輛，同比-3.2%，環(huán)比-7.6%，渠道端為應(yīng)對車市淡季與庫存結(jié)構(gòu)性壓力放緩補庫進程。從結(jié)構(gòu)看，（1）7月豪華車零售24萬輛，同比-22%，環(huán)比-20%，自主品牌強勢表現(xiàn)對豪華車市場造成擾動；（2）自主品牌零售94萬輛，同比+15%，環(huán)比+1%，自主品牌份額為53.2%，較2022年同期提升5.8pct，自主品牌龍頭比亞迪產(chǎn)銷同比分別+66.8%和+61.3%。（3）主流合資品牌零售59萬輛，同比-28%，環(huán)比-11%，同樣受到自主品牌熱銷影響，其中德系份額20.8%，同比-0.8pct，日系份額15.8%，同比-5.0pct，美系份額7.7%，同比+0.7pct。
2）新能源車新品陸續(xù)進入交付放量期，市場集中度提升明顯。7月新能源乘用車零售銷量64.1萬輛，同比+31.9%，環(huán)比-3.6%；批發(fā)銷量73.7萬輛，同比+30.7%，環(huán)比-3.1%，上海車展新產(chǎn)品陸續(xù)進入交付放量期，渠道補庫積極性更高。7月國內(nèi)新能源零售滲透率為36.1%，同比提升9.3個百分點。7月新能源乘用車市場批發(fā)銷量突破萬輛的企業(yè)提升至15家，占新能源乘用車總量88.1%，其中比亞迪（26.1萬輛）繼續(xù)領(lǐng)跑，特斯拉中國（6.4萬輛）銷量環(huán)比下滑，理想（3.4萬輛）延續(xù)前期強勢表現(xiàn)。從車型看，7月純電動批發(fā)銷量49.6萬輛，同比+15.3%；插電混動銷量24.2萬輛，同比+80.0%。從結(jié)構(gòu)看，自主品牌新能源車批發(fā)滲透率52.0%，豪華車為28.9%，主流合資僅5.8%。其中A00級批發(fā)銷售8.5萬輛，份額占純電動的17%；A0級批發(fā)銷售15.6萬輛，份額占純電動的32%；A級份額19%，B級份額29%，各級別電動車銷量相對分化。
投資建議：整車端推薦廣汽集團（601238.SH）、比亞迪（002594.SZ）、長安汽車（000625.SZ）、長城汽車（601633.SH）等；智能化零部件推薦華域汽車（600741.SH）、伯特利（603596.SH）、德賽西威（002920.SZ）、經(jīng)緯恒潤（688326.SH）、中科創(chuàng)達（300496.SZ）、科博達（603786.SH）、均勝電子（600699.SH）、星宇股份（601799.SH）等；新能源零部件推薦法拉電子（600563.SH）、菱電電控（688667.SH）、中熔電氣（301031.SZ）、拓普集團（601689.SH）、旭升集團（603305.SH）等。
風險提示：1、新能源汽車行業(yè)銷量不及預(yù)期的風險2、芯片短缺帶來產(chǎn)能瓶頸的風險3、行業(yè)競爭加劇的風險。
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