>> 華泰證券-中國移動(600941)利潤穩(wěn)步增長；數(shù)字化價值貢獻(xiàn)凸顯-230810
| 上傳日期： |
2023/8/11 |
大?。?/td>
| 930KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃樂平,王興 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
1H23收入利潤穩(wěn)步增長，擬提升2023全年派息率至70%以上
中國移動于8月10日公布1H23財務(wù)業(yè)績：1H23公司A股營收同比增長6.8%至人民幣5307億元；A股歸母凈利潤同比增長8.4%至人民幣762億元。公司決定2023年中期派息每股2.43港元，并計劃將2023年全年派息率提升至70%以上。我們看好公司的發(fā)展?jié)摿?，預(yù)計其23-25年歸母凈利潤為1355/1453/1542億元?？紤]到公司較高的盈利能力及數(shù)據(jù)要素市場發(fā)展提速，給予A股1.8倍2023年P(guān)B（全球平均：1.26），對應(yīng)目標(biāo)價113.6元；參考過去一年公司AH股溢價率均值57%，給予H股1.15倍2023年P(guān)B，對應(yīng)目標(biāo)價78.73港元，維持“買入”評級。
移動ARPU保持穩(wěn)健，移動云/大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)延續(xù)高增長態(tài)勢
個人市場方面，1H23公司移動業(yè)務(wù)ARPU同比增長0.2%至52.4元（1H22：52.3），5G套餐客戶增長至7.22億，凈增1.08億，5G套餐滲透率達(dá)到73%。家庭市場方面，1H23收入達(dá)649億元，同比增長9.3%，家用寬帶客戶數(shù)量增長至2.55億，家用寬帶綜合ARPU同比增長0.7%至43.3元。政企市場方面，1H23政企市場收入達(dá)到1044億元，同比增長14.6%。其中，移動云營收422億元，同比增長80.5%，自有IaaS+PaaS收入增速超過100%；大數(shù)據(jù)收入同比增長56.6%至25.6億元，公司將構(gòu)建以數(shù)聯(lián)網(wǎng)為核心的下一代數(shù)據(jù)要素流通基礎(chǔ)設(shè)施，加速數(shù)據(jù)要素市場化進(jìn)程。
加速“連接+算力+能力”融合轉(zhuǎn)變，數(shù)智底座不斷夯實
1H23公司合計資本開支為814億元，其中，5G網(wǎng)絡(luò)投資為423億元，主要用于新增30.1萬5G基站。算網(wǎng)建設(shè)方面，上半年公司新增對外可用IDC機架1.1萬架，新增算力服務(wù)器超9.1萬臺，算力規(guī)模達(dá)到9.4 EFLOPS。此外，公司保持著較高的研發(fā)投入力度，推進(jìn)創(chuàng)新驅(qū)動的新增長模式，構(gòu)建新型信息服務(wù)體系，算力能力方面，公司推出“3+2+1”算力終端產(chǎn)品體系，用統(tǒng)一底座實現(xiàn)算力納管調(diào)度與支撐業(yè)務(wù)運營；AI能力方面，公司推出九天海算政務(wù)、九天客服大模型，各領(lǐng)域AI能力超過370項。
盈利有望持續(xù)增長，維持“買入”
我們看好公司的長期增長潛力，預(yù)計23-25年的歸母凈利潤為1355/1453/1542億元，預(yù)計23-25年BPS為63.13/65.50/67.95元?？紤]到公司較高的盈利能力及數(shù)據(jù)要素市場發(fā)展提速，給予A股1.8倍2023年P(guān)B（全球平均：1.26），對應(yīng)目標(biāo)價113.6元；參考過去一年AH股溢價率均值57%，給予H股1.15倍2023年P(guān)B，對應(yīng)目標(biāo)價78.73港元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：1）ARPU改善低于預(yù)期；2）5G資本開支超出預(yù)期；3）競爭加劇；4）公司采取更為保守的股息政策。
|
|
