>> 廣發(fā)證券-中國移動(600941)DICT業(yè)務(wù)持續(xù)增長，第二增長曲線清晰-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
大小： |
568KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李娜，王亮 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：2023年4月20日，公司發(fā)布《2023年第一季度報告》，2023Q1，中國移動實現(xiàn)收入為2507.46億元（YoY +10.31%），歸母凈利潤為280.67億元（YoY +9.53%），ROE為2.2%。
點評：
基礎(chǔ)盤穩(wěn)健增長，ARPU值穩(wěn)步提升。截止2023Q1，公司移動客戶9.83億戶，其中5G套餐6.89億戶，滲透率70%；5G網(wǎng)絡(luò)客戶3.63億，滲透率37%。移動ARPU為人民幣47.9元，同比增長0.8%，環(huán)比提升9%。有線寬帶客戶2.81億戶，季度凈增872萬戶，家庭綜合寬帶ARPU提升至39.2元（YoY +3.5%）。
DICT業(yè)務(wù)快速發(fā)展，第二增長曲線清晰。2023Q1，公司DICT業(yè)務(wù)收入為294億元（YoY +23.9%），收入占比提升至11.7%，22年全年DICT業(yè)務(wù)收入占比為9.2%。
發(fā)力數(shù)字要素流通市場，開拓能力邊界。4月14日，中國移動發(fā)布《數(shù)聯(lián)網(wǎng)（DSSN）白皮書》，依托自身能力體系，面向數(shù)據(jù)要素流通市場提供集約高效的數(shù)據(jù)流通基礎(chǔ)設(shè)施，深入?yún)⑴c數(shù)字要素市場。
盈利預(yù)測與投資建議。公司著力構(gòu)建高質(zhì)量信息服務(wù)供給體系，深化CHBN全向發(fā)力，我們預(yù)計公司23~25年營業(yè)收入分別為10212.06/11056.52/11958.09億元,對應(yīng)EPS分別為6.43/7.04/7.69元。采用PB對電信運營商估值，參考可比公司估值，給予公司2023年2x PB，對應(yīng)A股每股合理價值121.98元，給予A股中國移動“買入”評級。參考公司H股歷史折價水平為65.6%，取港幣匯率0.88，對應(yīng)H股每股合理價值90.93港幣，給予H股中國移動“買入”評級。
風(fēng)險提示：5G滲透不及預(yù)期，云業(yè)務(wù)增長不及預(yù)期，資本開支下行不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇。
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