>> 國信證券-中國移動(600941)政企市場增長動能強勁，一季度歸母凈利潤同比增長9.5%-230424
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馬成龍 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司2023年一季度延續(xù)上一年良好經營勢頭。公司2023年一季度實現營收2507億元（同比+10.3%），歸母凈利潤281億元（同比+9.5%）。EBITDA為799億元（同比+4.9%），ROE為2.20%（同比+0.08pp）。
政企業(yè)務增長動能強勁。公司一體推進“網+云+DICT”規(guī)模拓展，規(guī)模復制推廣成熟行業(yè)應用，持續(xù)做優(yōu)做大移動云規(guī)模。23年一季度公司DICT業(yè)務收入為人民幣294億元，同比增長23.9%。
個人市場和市場用戶數規(guī)模穩(wěn)步增大。個人市場方面，通過深化“連接+應用+權益”融合運營優(yōu)化客戶結構和激發(fā)用戶流量。23年一季度移動用戶數達9.83億戶，較22年底增長約800萬戶；其中5G套餐用戶數達6.89億戶，較22年底增長約7500萬戶，5G用戶滲透率達70%；手機上網流量同比增長15.4%，移動ARPU為人民幣47.9元（同比+0.8%）。家庭市場方面，千兆寬帶提速與智慧家庭業(yè)務持續(xù)推進。23年一季度家庭寬帶用戶數達2.51億戶，季度凈增700萬戶，家庭客戶綜合ARPU為人民幣39.2元（同比+3.5%）。
公司持續(xù)高質量發(fā)展，費用投入精準聚焦。公司持續(xù)推進開源增收、降本增效，做好“有保、有壓、有控”的資源精準配置。23年一季度銷售費用率、管理費用率、研發(fā)費用率分別為5.25%/5.13%/1.12%。公司重視市場和研發(fā)投入，銷售費用率、研發(fā)費用率同比分別增長0.15pp/0.09pp；經營效率穩(wěn)步提升，管理費用率同比減少0.31pp。
持續(xù)加大5G、算力、能力投入，構建“兩個新型”助新業(yè)務快速突破。公司規(guī)劃2023年資本開支向算力、能力傾斜，算力2023年預計投入452億元（同比減少投入20億元），規(guī)劃23年增加服務器超過24萬臺（22年規(guī)劃投入18萬臺），增加IDC機架超過4萬架。公司系統打造以5G、算力網絡、能力中臺為重點的新型信息基礎設施，創(chuàng)新構建“連接+算力+能力”新型信息服務體系，不斷夯實數智底座，信息服務拓展提檔加速。
風險提示：5G發(fā)展不及預期；產業(yè)互聯網業(yè)務發(fā)展不及預期；算力網絡部署不及預期。
投資建議：維持盈利預測，預計2023-2025年營收分別為10277/11201/12048億元（同比+9.7%/9.0%/7.5%），預計2023-2025年歸母凈利潤分別為1359/1482/1629億元（同比+8.3%/9.1%/9.9%），對應PE分別為16/15/14x，對應PB分別為1.7/1.6/1.6x，維持“買入”評級
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