>> 廣發(fā)證券-傳媒行業(yè)-混合休閑游戲行業(yè)：玩法迭代+小程序渠道紅利，行業(yè)迎來爆發(fā)-230810
| 上傳日期： |
2023/8/11 |
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| 3396KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
曠實,盧絲雨 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
本專題主要介紹游戲行業(yè)最近兩大趨勢，一是休閑游戲經(jīng)歷了從超休閑到混合休閑游戲轉(zhuǎn)變，游戲內(nèi)購增加和玩法中重度化趨勢；二是小程序渠道23H1起量較快，買量素材同增310%，小游戲已成為游戲公司布局重點。
趨勢一：混合休閑成為休閑游戲主流?；旌闲蓍e游戲融合輕度+中重度玩法、IAA+IAP變現(xiàn)模式。超休閑游戲優(yōu)勢在于極簡玩法帶來的低游戲門檻與更廣的潛在用戶群體，經(jīng)歷早期紅利期后發(fā)展進入瓶頸期，面臨收入承壓與成本上行的雙重挑戰(zhàn)。混合休閑游戲在保留超休閑游戲的簡單玩法基礎(chǔ)上，融合中重度游戲元素，豐富并加深了游戲玩法，提高玩家留存、變現(xiàn)能力，近年來混合休閑游戲全球下載量回升明顯，收入增速加快。另一方面，以《超能世界》為代表的中重度游戲也開始植入超休閑“副玩法”，利用超休閑玩法作為買量素材引流，并將超休閑玩法有機融入主玩法中，滿足玩家多元化的游戲需求，形成較好的用戶粘性。
趨勢二：小程序渠道重要性提升，成為游戲公司布局重點。微信最早布局小游戲，隨著平臺政策逐步完善、支持性能提高、推廣通道打通，已成為當(dāng)前產(chǎn)品矩陣最全、用戶量級最大的小游戲平臺。從用戶量上看，小程序依附于超級APP，增速高于全域流量平均水平，且小游戲用戶畫像更為下沉。從品類上看，小游戲質(zhì)量和影響力與APP游戲仍然有差距，在豎版+放置、卡牌、策略、休閑等品類表現(xiàn)較好，且尚未出現(xiàn)女性向、二次元爆品，仍具有發(fā)掘潛力。從平臺扶持上看，一方面，微信在技術(shù)上擴大小游戲支持包體，引入并優(yōu)化Unity引擎開發(fā)，小游戲支持的性能、質(zhì)量有所提高，為中重度游戲增加提供技術(shù)基礎(chǔ)，另一方面，微信平臺提供了成熟的商業(yè)化分成和買量優(yōu)惠政策，支持優(yōu)質(zhì)創(chuàng)意游戲發(fā)展。目前小游戲也存在活躍度低、質(zhì)量瓶頸的劣勢。在精品化受限背景下，買量是現(xiàn)階段小游戲的核心能力之一，相比APP游戲，小游戲更加難以“以質(zhì)取勝”獲取用戶，通過創(chuàng)意買量素材快速引流是目前主流的用戶觸達方式。
投資建議：短期小游戲受益于增量下沉用戶及騰訊分成及買量激勵政策，仍處于紅利期。短期而言，小游戲的增量用戶及騰訊推出的商業(yè)化分成和買量激勵政策為開發(fā)者提供了較大紅利，APP游戲仍有機會切入，尤其是小游戲傳統(tǒng)占優(yōu)的混合休閑、放置、卡牌、策略等品類的游戲，及尚未出現(xiàn)爆款的女性向、二次元品類，加之APP轉(zhuǎn)小程序端已有比較成熟的技術(shù)方案，不會產(chǎn)生明顯的額外成本，整體ROI會高于APP。但長期來看，平臺政策紅利或不可持續(xù)，且小游戲用戶留存活躍度、LTV有局限性，因此小程序長期ROI可能回歸均值水平。建議關(guān)注擅長混合休閑游戲的姚記科技、創(chuàng)夢天地；放置類吉比特、青瓷游戲；MMO品類網(wǎng)易、三七互娛、吉比特、巨人網(wǎng)絡(luò)、愷英網(wǎng)絡(luò)、完美世界；卡牌類騰訊、游族網(wǎng)絡(luò)等；擅長策略類的神州泰岳、IGG等。
風(fēng)險提示：游戲行業(yè)監(jiān)管加強風(fēng)險。小游戲發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險。行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。
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