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行業(yè)核心觀點(diǎn)：
　　隨著新消費(fèi)等領(lǐng)域強(qiáng)勢(shì)反彈，疊加宏觀環(huán)境經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，廣告主投放需求回升，帶動(dòng)廣告市場(chǎng)整體回暖，23H1整體廣告花費(fèi)同比上漲4.8%，市場(chǎng)復(fù)蘇趨勢(shì)顯著。
　　投資要點(diǎn)：
　　廣告市場(chǎng)復(fù)蘇顯著，Q2同比增幅維持較高水平。23H1整體廣告花費(fèi)同比上漲4.8%。具體到單月的廣告花費(fèi)情況來(lái)看，廣告市場(chǎng)自3月份開(kāi)始恢復(fù)正增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，4、5月份分別同比上漲15.1%、21.4%，廣告需求有所增強(qiáng)，雖然6月份廣告花費(fèi)增幅有所回落，但仍保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，同比上漲8.9%，整體市場(chǎng)震蕩調(diào)整，恢復(fù)趨勢(shì)顯著。
　　各行業(yè)廣告花費(fèi)情況有所分化，化妝品/浴室用品、娛樂(lè)及休閑、藥品行業(yè)增幅較大。由于居民對(duì)生活品質(zhì)追求愈來(lái)愈高，23年H1化妝品/浴室用品行業(yè)廣告花費(fèi)同比增加52.6%；得益于消費(fèi)者出游需求強(qiáng)烈，文旅市場(chǎng)回暖，國(guó)家/城市形象、快餐店、公園/風(fēng)景區(qū)等品類大幅增加廣告投放帶動(dòng)娛樂(lè)及休閑行業(yè)重回正增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，廣告花費(fèi)同比增加25.0%；藥品在民生中的重要性凸顯，藥品需求持續(xù)增加，23年H1藥品行業(yè)廣告花費(fèi)同比增加17.2%；食品、飲料等快消品行業(yè)雖然同比增長(zhǎng)幅度較小，分別上漲2.1%、11.2%，但是從整體投放量來(lái)看，處于較高水平。
　　梯媒保持高景氣度，影院視頻渠道強(qiáng)勢(shì)反彈。從細(xì)分渠道來(lái)看，梯媒仍然保持高景氣度，電梯LCD和電梯海報(bào)同比均保持上漲趨勢(shì)，6月份漲幅分別為13.1%、13.7%；影院視頻渠道隨著電影市場(chǎng)逐步復(fù)蘇，居民觀影熱情升高，影院運(yùn)營(yíng)恢復(fù)，從而實(shí)現(xiàn)強(qiáng)力反彈，4月份同比上漲233.9%，5、6月份漲幅超過(guò)1000%，上半年與火車/高鐵站、機(jī)場(chǎng)和地鐵廣告渠道均實(shí)現(xiàn)廣告花費(fèi)同比變化由負(fù)轉(zhuǎn)正；電視、街道設(shè)施渠道的廣告花費(fèi)上半年同比跌幅較去年同期分別收窄12個(gè)百分點(diǎn)和34個(gè)百分點(diǎn)；廣播廣告渠道跌幅有所擴(kuò)大。
　　投資建議：在2023年廣告整體市場(chǎng)表現(xiàn)回暖的情況下，梯媒持續(xù)保持高景氣度。隨著宏觀政策放開(kāi)，線下消費(fèi)場(chǎng)景的人流量逐步恢復(fù)，對(duì)應(yīng)場(chǎng)景下的線下廣告需求也會(huì)得到復(fù)蘇。梯媒有著用戶必經(jīng)、人流量大的特點(diǎn)，預(yù)計(jì)2023年下半年仍為核心價(jià)值賽道；此外，影院廣告等線下渠道復(fù)蘇具備較大的彈性。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；政策環(huán)境變化；消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期；細(xì)分渠道廣告投放增速不及預(yù)期；廣告行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。