>> 建信期貨-能源化工周報-230811
| 上傳日期： |
2023/8/11 |
大小： |
31809KB |
| 格式： |
pdf 共69頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李捷,任俊弛,彭浩洲 |
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原油
一、行情回顧與操作建議
沙特再度表態(tài)力挺油價，市場看漲情緒升溫。展望后市，供應(yīng)端沙特已經(jīng)開始100萬桶日的額外減產(chǎn)，且執(zhí)行完成度較高，供應(yīng)大幅收緊。EIA周報中將美國原油產(chǎn)量大幅上調(diào)，但主要是修正與月報產(chǎn)量預(yù)估間的差異，目前鉆機和壓裂活動仍無起色。需求端，美國7月通脹低于預(yù)期，市場繼續(xù)押注美聯(lián)儲9月暫停加息。海外成品油裂解價差持續(xù)上行，汽油價差在前期的短暫調(diào)整后再度回升。3季度市場將延續(xù)去庫。
市場暫無新的利空，預(yù)計油價偏強運行為主。后期關(guān)注油價大幅上行后對美國通脹的壓力。
二、基本面
變化本周沙特再度表態(tài)支持OPEC為穩(wěn)定石油市場而采取的預(yù)防措施，強化市場看漲信心。此外，OPEC以及EIA公布月報調(diào)整供需預(yù)期。
宏觀方面，美國7月通脹再度低于市場預(yù)期。美國7月未季調(diào)CPI年率錄得3.2%，為2022年6月以來首次加速，但低于市場預(yù)期3.3%，前值為3%。市場繼續(xù)預(yù)期美聯(lián)儲9月將暫停加息。截至8月11日，據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲9月維持利率在5.25%-5.50%不變的概率為89.5%，加息25個基點至5.50%-5.75%區(qū)間的概率為10.5%；到11月維持利率不變的概率為67.2%，累計加息25個基點的概率為30.1%，累計加息50個基點的概率為2.6%。
供應(yīng)端，沙特表態(tài)支持減產(chǎn)，OPEC月報也顯示沙特產(chǎn)量環(huán)比減少近100萬桶日，繼續(xù)收緊供應(yīng)。
8月報數(shù)據(jù)顯示，OPEC-10原油產(chǎn)量環(huán)比減少88.6萬桶日，主要是沙特7月起額外減產(chǎn)的支撐，沙特產(chǎn)量環(huán)比減少96.8萬桶日，基本達到100萬桶日的承諾減產(chǎn)量。本月伊拉克和安哥拉小幅增產(chǎn)4萬桶以及5.6萬桶日，略微削弱了沙特的減產(chǎn)努力，但總體來看供應(yīng)仍大幅收緊。豁免國方面，本月伊朗產(chǎn)量環(huán)比增加6.8萬桶日，總產(chǎn)量達到2828萬桶日，創(chuàng)2018年12月以來新高。委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量也回升至2019年6月以來新高。俄羅斯方面，船運數(shù)據(jù)顯示俄羅斯6月油品出口環(huán)比下降60萬桶日至730萬桶日。其中成品油出口下降10萬桶日，而原油出口則大幅減少了50萬桶日，6月俄羅斯原油出口量降至2022年12月以來新低。后期預(yù)計俄羅斯原油出口量將繼續(xù)維持低位以履行削減出口的承諾，考慮到市場普遍計價俄羅斯不減產(chǎn)，供應(yīng)端可能存在額外利多支撐。
美國方面，EIA數(shù)據(jù)顯示4日當(dāng)周美國原油產(chǎn)量環(huán)比增加40萬桶日，為年內(nèi)單周產(chǎn)量最大增幅。本周周報產(chǎn)量大增主要是修正與月報產(chǎn)量預(yù)估間的差異。美國產(chǎn)量增速仍然偏慢，截至8月4日當(dāng)周，鉆機數(shù)525臺，環(huán)比減少4臺，較年初減少93臺。
需求端，海外汽油利潤回升，柴油利潤繼續(xù)大漲，3季度原油延續(xù)去庫。截至8月10日，歐洲汽油裂解價差25.9美元/桶，周環(huán)比上漲19.8%；柴油裂差40.18美元，周環(huán)比漲12.4%。新加坡汽油裂差13.09美元/桶，周環(huán)比漲120%；柴油裂差29美元，周環(huán)比漲20.8%。
8月報中，EIA和OEPC基本沒有調(diào)整2023年全球原油需求預(yù)期，3季度市場延續(xù)去庫。OPEC預(yù)計23年需求增速240萬桶日，環(huán)比沒有調(diào)整，分季度來看，1季度OECD美洲和歐洲的需求回溯上調(diào)，但被2季度歐洲需求預(yù)期下調(diào)所抵消。EIA預(yù)計23年原油需求1.0119億桶日，環(huán)比上調(diào)3.75萬桶日。非OPEC供應(yīng)方面，EIA將美國3季度供應(yīng)上調(diào)了35萬桶日，而OPEC將俄羅斯3季度供應(yīng)上調(diào)了38萬桶日，本次調(diào)整過后，3季度的Call on OPEC分別下調(diào)了34萬桶日和44萬桶日，3季度市場將延續(xù)去庫。
持倉方面，8月1日當(dāng)周，兩油投機凈多延續(xù)增長。WTI投機凈多頭（NYMEX+ICE）環(huán)比增加0.29萬手，其中投機多頭環(huán)比增加0.83萬手，空頭增加0.55萬手；Brent投機凈多增加1.81萬手，其中多頭持倉增加1.06萬手，空頭減少1.44萬手。兩油單周投機凈多增加2.1萬手。
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