>> 浙商證券-聯(lián)創(chuàng)光電(600363)點評報告：獲磁控硅單晶磁體批量訂單，公司高溫超導(dǎo)應(yīng)用再進一步-230811
| 上傳日期： |
2023/8/12 |
大?。?/td>
| 778KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
邱世梁,王華君,劉村陽 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：公司子公司聯(lián)創(chuàng)超導(dǎo)獲得磁控硅單晶磁體批量訂單
獲磁控硅單晶磁體訂單，公司高溫超導(dǎo)實現(xiàn)從鋁加工向光伏、半導(dǎo)體的跨越
根據(jù)公司公眾號消息，2023年8月聯(lián)創(chuàng)超導(dǎo)與寧夏某專業(yè)從事研發(fā)生產(chǎn)光伏單晶硅棒與半導(dǎo)體硅棒的企業(yè)簽訂合作協(xié)議，預(yù)計24-25年該企業(yè)硅單晶生長爐升級改造對高溫超導(dǎo)磁體的需求約300臺，2024年公司將交付第一批不少于50臺。
聚焦“激光+超導(dǎo)”核心主業(yè)成果顯著，公司盈利能力不斷提升
1）公司堅持聚焦激光、超導(dǎo)、智能控制器三大核心業(yè)務(wù)，陸續(xù)完成對電力纜業(yè)務(wù)、部分背光源業(yè)務(wù)的剝離。其中背光源板塊上半年凈利潤為-1108萬元，同比減虧612萬元，低質(zhì)資產(chǎn)剝離初顯成效。
2）在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和降本增效的持續(xù)推進下，公司盈利能力不斷提升。2023年H1公司毛利率18.1%，同比提升6.3pct；凈利率15.7%，同比提升5.7pct，創(chuàng)歷史新高。隨著低質(zhì)資產(chǎn)的進一步剝離，公司盈利水平仍有上升空間。
激光業(yè)務(wù)：公司背靠中物院十所，泵浦源實現(xiàn)量產(chǎn)交付、整機裝備未來可期
1）2023年H1公司激光業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收1.21億元，同比增長14%。實現(xiàn)凈利潤0.32億元，同比增長34%，銷售凈利率達26.3%。
2）公司激光業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品為泵浦源及激光器，目前訂單飽滿產(chǎn)能處于滿產(chǎn)狀態(tài)。據(jù)公司公眾號消息，2023年2月公司光刃-II激光反制系統(tǒng)順利通過驗收，在內(nèi)需+外貿(mào)需求驅(qū)動下，激光整機產(chǎn)品有望進一步打開公司成長空間。
超導(dǎo)業(yè)務(wù)：全球唯一兆瓦級超導(dǎo)加熱裝置供應(yīng)商，向硅單晶生長爐領(lǐng)域拓展
1）高溫超導(dǎo)加熱可用于金屬加工、熔煉等領(lǐng)域，較傳統(tǒng)工頻爐節(jié)能超過50%，優(yōu)越能效表現(xiàn)下設(shè)備投資回收期只需3-5年。2022年8月公司設(shè)備通過節(jié)能評審，補貼后也將進一步降低客戶成本，加速超導(dǎo)設(shè)備的推廣。
2）公司供貨中鋁設(shè)備投產(chǎn)具備示范性意義，標(biāo)志公司產(chǎn)品正式走向成熟，隨著下游廣亞鋁業(yè)等其他鋁加工企業(yè)訂單的不斷簽訂與實施，目前公司積累排產(chǎn)訂單超60臺，上半年成功交付6臺，未來有望持續(xù)進行從1-N的復(fù)制。
3）晶盛機電推出第五代單晶爐，推動光伏技術(shù)進入超導(dǎo)磁場時代。公司已獲得磁控硅單晶磁體訂單，邁出高溫超導(dǎo)磁體技術(shù)在硅單晶生長爐領(lǐng)域商業(yè)化的第一步，未來有望在光伏、半導(dǎo)體領(lǐng)域持續(xù)拓展。
聯(lián)創(chuàng)光電：預(yù)計未來3年歸母凈利潤復(fù)合增速為43%
預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利為4.50、6.13、7.90億元，同比增長68%、36%、29%，CAGR=43%，對應(yīng)PE為36、26、21倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：
1）低質(zhì)資產(chǎn)剝離進度不及預(yù)期；2）新業(yè)務(wù)擴展不及預(yù)期。
|
|
