>> 東吳證券-聯(lián)創(chuàng)光電(600363)2023年中報點評：激光業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，超導(dǎo)業(yè)務(wù)多領(lǐng)域布局打開長期成長空間-230726
| 上傳日期： |
2023/7/27 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馬天翼 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年報
投資收益增速放緩，主業(yè)盈利堅挺保障23H1業(yè)績符合市場預(yù)期：2023年上半年公司實現(xiàn)營收16.6億元，同比下降25%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.1億元，同比增長20%；Q2單季實現(xiàn)營收8.7億元，同比下降12%，環(huán)比增長10%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.2億元，同比增長4%，環(huán)比增長28%。23H1公司核心利潤來源參股子公司宏發(fā)電聲歸母凈利潤增速放緩，23H1利潤同比增速下降15個百分點至10%；23H1公司核心主業(yè)業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)定增長：1）激光系列產(chǎn)品營收1.2億元，同比增長14%，凈利潤3170萬元，同比增長34%。2）智能控制器業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收10.0億元，同比微降3%，歸母凈利潤0.6億元，同比減少10%，主要系公司調(diào)整智能控制器產(chǎn)品結(jié)構(gòu)同時計提新廠房折舊所致。3）高溫超導(dǎo)感應(yīng)加熱設(shè)備當(dāng)前在手訂單超60臺，報告期內(nèi)已經(jīng)交付6臺。
高溫超導(dǎo)磁體技術(shù)全球領(lǐng)先，多領(lǐng)域布局打開長期成長空間：高溫超導(dǎo)產(chǎn)業(yè)是公司未來重點聚焦發(fā)展方向，當(dāng)前超導(dǎo)業(yè)務(wù)布局已經(jīng)從感應(yīng)加熱設(shè)備拓展至晶硅生長爐等領(lǐng)域。高溫超導(dǎo)感應(yīng)加熱設(shè)備目前已經(jīng)實現(xiàn)市場0-1突破，當(dāng)前公司在手訂單超60臺，報告期內(nèi)已經(jīng)交付6臺，1-N市場拓展逐現(xiàn)成效；新領(lǐng)域布局方面，公司持續(xù)開拓高溫超導(dǎo)磁體新應(yīng)用場景，當(dāng)前已經(jīng)與硅單晶生長爐設(shè)備廠商合作，加速研發(fā)光伏及半導(dǎo)體級磁控硅單晶生長爐用高溫超導(dǎo)磁體，有望進(jìn)一步打開數(shù)百億級市場空間，構(gòu)筑公司業(yè)績新增長極。
激光產(chǎn)業(yè)盈利增長穩(wěn)健，智能控制器業(yè)務(wù)持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：激光產(chǎn)業(yè)板塊：公司持續(xù)加大更高性能產(chǎn)品研發(fā)，成功研發(fā)出更輕巧、更高電光效率和亮度的器件產(chǎn)品，已批量生產(chǎn)貢獻(xiàn)營收。當(dāng)前公司泵浦源、激光器等產(chǎn)品訂單飽滿，產(chǎn)能處于滿負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)，同時正有序擴(kuò)充產(chǎn)能，助力營收穩(wěn)健增長；智能控制器業(yè)務(wù)持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，智能控制器產(chǎn)品重點布局汽車電子與工控領(lǐng)域，同時不斷提升高端光耦產(chǎn)品生產(chǎn)能力，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化初見成效，23H1毛利率同比提升3.2個百分點至19%。
盈利預(yù)測與投資評級：公司聚焦激光、超導(dǎo)與智能控制器主業(yè)，產(chǎn)品加速放量，但公司股權(quán)投資收益核心來源子公司宏發(fā)電聲利潤增速放緩，基于此，我們下調(diào)對公司的盈利預(yù)測，預(yù)計公司23-25年歸母凈利潤分別為4.5/6.2/7.7億元（23/24前次預(yù)測值為4.78/6.75/8.81億元），對應(yīng)23-25年P(guān)E分別為35/27/21倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：高溫超導(dǎo)業(yè)務(wù)產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期；高溫超導(dǎo)業(yè)務(wù)在新領(lǐng)域應(yīng)用超導(dǎo)磁體產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期；背光源及線纜業(yè)務(wù)剝離不及預(yù)期
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