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事件：公司發(fā)布2022年報(bào)及2023年一季報(bào)
　　2022年報(bào)符合預(yù)期，23Q1業(yè)績超預(yù)期：公司2022年度營收33.14億元，yoy- 7.6%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.67億元，yoy+15.4%；扣非歸母凈利潤2.31億元，yoy+33.2%。23Q1公司實(shí)現(xiàn)營收7.89億元，yoy34.9%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.94億元，yoy +50.3%，扣非歸母凈利潤0.81億元，yoy +44.5%。22年度公司核心主業(yè)業(yè)績表現(xiàn)：1）激光系列產(chǎn)品訂單數(shù)量高速增長，實(shí)現(xiàn)1.66億元銷售收入，同比增幅達(dá)428%。2）智能控制系列產(chǎn)品營收19.55億元，同比微降2.09%。3）高溫超導(dǎo)感應(yīng)加熱設(shè)備成功在中鋁東輕舉辦驗(yàn)收儀式，在手訂單超60臺。
　　聚焦激光+超導(dǎo)主業(yè)，構(gòu)筑長期增長極：1）激光板塊：2022年，公司實(shí)現(xiàn)更高亮度、更高功率特殊領(lǐng)域泵浦源和激光器產(chǎn)業(yè)化關(guān)鍵技術(shù)突破，第二代新型激光反制無人機(jī)產(chǎn)品通過驗(yàn)收。當(dāng)前公司泵浦源、激光器等項(xiàng)目訂單飽滿，產(chǎn)能滿負(fù)荷生產(chǎn)，今明兩年將加速增擴(kuò)產(chǎn)能。2）超導(dǎo)板塊：當(dāng)前高溫超導(dǎo)感應(yīng)加熱設(shè)備實(shí)現(xiàn)市場0-1突破，當(dāng)前在手訂單超60臺，目前已經(jīng)合計(jì)交付4臺設(shè)備，進(jìn)入1到N加速發(fā)展階段；同時公司已經(jīng)組建團(tuán)隊(duì)開展高溫超導(dǎo)磁體技術(shù)應(yīng)用于非磁金屬熔煉、磁選礦、磁控單晶硅生長爐、可控核聚變等領(lǐng)域，進(jìn)一步打開超導(dǎo)板塊長期空間。
　　業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，超導(dǎo)業(yè)務(wù)規(guī)劃遠(yuǎn)期并表：1)傳統(tǒng)低盈利資產(chǎn)加速剝離，提升公司盈利能力：公司已完成傳統(tǒng)電力纜資產(chǎn)剝離；已將背光源板塊業(yè)務(wù)中的部分資產(chǎn)剝離，并對背光源產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，重點(diǎn)聚焦工控、車載、車載娛樂VR及品牌業(yè)務(wù)，持續(xù)推進(jìn)背光源板塊實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級和高質(zhì)量發(fā)展。低盈利傳統(tǒng)業(yè)務(wù)剝離，顯著提升公司盈利能力，公司23Q1毛利率同比提升6.81pct至16.95%。2）聯(lián)創(chuàng)超導(dǎo)規(guī)劃遠(yuǎn)期并入報(bào)表，完善公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)：當(dāng)前聯(lián)創(chuàng)光電持股聯(lián)創(chuàng)超導(dǎo)40%為第二大股東，僅與第一大股東相差1.026pct，公司規(guī)劃聯(lián)創(chuàng)超導(dǎo)不獨(dú)立上市，預(yù)計(jì)在產(chǎn)品加速進(jìn)行商用推廣階段，將聯(lián)創(chuàng)超導(dǎo)整體并入聯(lián)創(chuàng)光電，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)并表，完善公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。
　　盈利預(yù)測與投資評級：公司聚焦激光、超導(dǎo)與智能控制器主業(yè)，產(chǎn)品加速放量，但傳統(tǒng)低盈利業(yè)務(wù)仍在一定程度上拖累公司業(yè)績，基于此，我們下調(diào)對公司24年的盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利潤分別為4.78/6.75/8.81億元（23/24前次預(yù)測值為4.78/7.09億元），當(dāng)前市值對應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為32/22/17倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險提示：背光源及線纜業(yè)務(wù)剝離不及預(yù)期，高溫超導(dǎo)感應(yīng)加熱設(shè)備市場拓展不及預(yù)期，激光系統(tǒng)終端行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期