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美國羅切斯特大學物理學家Dias宣稱發(fā)現(xiàn)了可實現(xiàn)室溫超導(dǎo)的材料，但學界和公眾均對其可復(fù)制性產(chǎn)生懷疑。即使室溫超導(dǎo)可在實驗室條件下實現(xiàn)，其所需的超高壓強也使得產(chǎn)業(yè)化難以實現(xiàn)。目前高溫超導(dǎo)已在多個領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，聯(lián)創(chuàng)超導(dǎo)研發(fā)的高溫超導(dǎo)直流感應(yīng)加熱設(shè)備已完成訂單交付，可在鋁加工等多個領(lǐng)域大幅節(jié)約能源損耗，高溫超導(dǎo)的經(jīng)濟性、技術(shù)路線的確定性和產(chǎn)業(yè)化的可行性已得到證實。聯(lián)創(chuàng)超導(dǎo)目前訂單充裕、產(chǎn)能爬坡，業(yè)績有望加速放量?；诼?lián)創(chuàng)光電各項業(yè)務(wù)預(yù)期的放量節(jié)奏，我們預(yù)計2022/23/24年公司歸母凈利潤分別為3.93/5.65/8.52億元，當前股價對應(yīng)36.9/25.6/17.0倍PE?；谖覀儗?023年公司各業(yè)務(wù)板塊的業(yè)績預(yù)期，使用分部估值法給予公司192億元目標市值，對應(yīng)目標價42元，維持“買入”評級。
　　▍事件：據(jù)美國《Science News》報道，Dias團隊在最新的實驗中研發(fā)了一種氫化物，宣稱可以在室溫及超高壓的條件下進入超導(dǎo)狀態(tài)。據(jù)美國《ScienceNews》報道，當?shù)貢r間3月7日，美國羅切斯特大學物理學家Ranga Dias在Las Vegas舉辦了題為“靜態(tài)超導(dǎo)實驗”的報告會議。會上Dias稱其團隊在超高壓下的一種由氫、氮和镥制成的材料中觀察到室溫超導(dǎo)現(xiàn)象，似乎可以在約21攝氏度（294K）的溫度以1GPa（約1萬個大氣壓）的壓力進入超導(dǎo)狀態(tài)。此前Dias團隊曾在《Nature》上發(fā)表文章，公布其實現(xiàn)了270GPa壓強下的氫化物室溫超導(dǎo)，但由于其他研究團隊無法重復(fù)其實驗結(jié)果，該文章最終被《Nature》撤稿，這也引發(fā)了學術(shù)界和公眾對此次Dias研究成果的質(zhì)疑和討論。
　　▍超導(dǎo)體可以經(jīng)濟性地支持強電流和強磁場產(chǎn)生，目前技術(shù)路線主要分為常壓下降低溫度和高壓下放松溫度約束兩種。超導(dǎo)態(tài)是材料的一種特殊狀態(tài)，在超導(dǎo)態(tài)中，材料處于零電阻狀態(tài)，超導(dǎo)體可以避免電勢的下降及能量衰減，并且避免載流子產(chǎn)生的焦耳熱。如在非超導(dǎo)體上加大電流，就會產(chǎn)生平方量級的焦耳熱與壓降，絕大多數(shù)能量會被轉(zhuǎn)化為內(nèi)能，能量傳遞效率將會大幅度下降。在磁應(yīng)用方面，永磁體的磁場強度完全達不到應(yīng)用要求，超導(dǎo)體可以支持大電流的傳輸和強磁場的產(chǎn)生，從而應(yīng)用在磁懸浮、核磁共振、磁感應(yīng)加熱等領(lǐng)域。在常壓下，絕大多數(shù)超導(dǎo)體的Tc（超導(dǎo)轉(zhuǎn)變溫度）都在-196攝氏度（77K，液氮沸點）以下，此溫度以下又劃分為低溫超導(dǎo)和高溫超導(dǎo)：低溫超導(dǎo)和高溫超導(dǎo)的劃分界限大致在25K-30K左右，目前由于釔鋇銅氧系超導(dǎo)帶材的技術(shù)突破，只需要在接近77K的液氮冷卻環(huán)境下即可實現(xiàn)超導(dǎo)。實現(xiàn)超導(dǎo)的另一種方式是放松對溫度的約束，增加壓強，全球諸多團隊已實現(xiàn)接近正常氣溫下的超導(dǎo)體，但所需壓強都在百萬個大氣壓級別。
　　▍室溫超導(dǎo)仍然存疑，即使實現(xiàn)也難以與高溫超導(dǎo)的經(jīng)濟性相比，聯(lián)創(chuàng)超導(dǎo)已實現(xiàn)高溫超導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。由于Dias團隊此前在《Nature》發(fā)表的實驗結(jié)果不可復(fù)制，以及此次表述尚未形成正式研究成果且得到同行復(fù)制，室溫超導(dǎo)在實驗室條件下能否實現(xiàn)尚且存疑。即使可在實驗室條件下實現(xiàn)，1萬個大氣壓的壓強也需要較為復(fù)雜和高成本的裝置，產(chǎn)業(yè)化極其困難。從目前已實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的高溫超導(dǎo)來看，高溫超導(dǎo)的主要制冷劑液氮價格極低，更適用于大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。超導(dǎo)帶材無論是平鋪還是卷繞，使用液氮制冷的成本顯著低于超高壓強，除非某項技術(shù)和材料可以實現(xiàn)接近常壓下的室溫超導(dǎo)。江西聯(lián)創(chuàng)光電超導(dǎo)應(yīng)用有限公司（簡稱聯(lián)創(chuàng)超導(dǎo)）已實現(xiàn)兆瓦級高溫超導(dǎo)直流感應(yīng)加熱設(shè)備的研制，2019年7月通過了中國有色金屬工業(yè)協(xié)會的技術(shù)鑒定，各項技術(shù)性能指標均達到了國際領(lǐng)先水平，根據(jù)公司公告，目前在鋁加工領(lǐng)域已實現(xiàn)訂單交付，作用于鋁棒加熱，大幅提升能效，正在布局新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域。
　　▍超導(dǎo)產(chǎn)業(yè)是聯(lián)創(chuàng)光電的主要產(chǎn)業(yè)板塊之一，目前訂單充裕、產(chǎn)能爬坡，業(yè)績有望加速放量。聯(lián)創(chuàng)光電參股聯(lián)創(chuàng)超導(dǎo)40%，聯(lián)創(chuàng)超導(dǎo)第一大股東為江西省電子集團，持股41.03%，且江西省電子集團與聯(lián)創(chuàng)光電具有同一實控人。聯(lián)創(chuàng)超導(dǎo)目前在手訂單超過50臺，其中已披露的和廣亞鋁業(yè)的訂單就占據(jù)半數(shù)以上，公司預(yù)計2023年全年新簽訂單超過150臺。聯(lián)創(chuàng)超導(dǎo)預(yù)計2023年產(chǎn)能50臺左右，2024/25年達到100/200臺左右，目前處于訂單充裕、產(chǎn)能爬坡的階段，并希望通過標準化增加設(shè)備兼容性和使用效率，一定程度控制產(chǎn)能爬坡節(jié)奏。在高溫超導(dǎo)感應(yīng)加熱領(lǐng)域，聯(lián)創(chuàng)超導(dǎo)積極拓展新業(yè)務(wù)，有望在金屬熔煉領(lǐng)域率先取得業(yè)務(wù)落地。高溫超導(dǎo)感應(yīng)加熱設(shè)備單臺均價在千萬元人民幣級別左右，未來2-3年公司有望實現(xiàn)超導(dǎo)業(yè)務(wù)快速放量。
　　▍風險因素：超導(dǎo)業(yè)務(wù)訂單不及預(yù)期；超導(dǎo)新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；超導(dǎo)產(chǎn)能爬坡慢于預(yù)期；超導(dǎo)業(yè)務(wù)確認收入慢于預(yù)期；激光、智能控制器等板塊經(jīng)營風險。
　　▍盈利預(yù)測、估值與評級：公司2022年Q4同樣受到疫情影響，部分業(yè)務(wù)推進略有滯后。但2023年以來，公司加速各項業(yè)務(wù)接單和落地，如2023年2月，公司控股子公司中久光電研制的“光刃-Ⅱ”型激光反制系統(tǒng)通過了專家評審?；趯Ω黜棙I(yè)務(wù)預(yù)期的放量節(jié)奏，我們維持公司未來三年