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國(guó)內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)走弱是本周市場(chǎng)縮量調(diào)整的重要原因。7月進(jìn)出口數(shù)據(jù)超預(yù)期下滑，金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)也低于市場(chǎng)預(yù)期，新增社融和新增人民幣貸款分別為5282億元和3495億元，均為2017年以來(lái)新低。此外，房地產(chǎn)市場(chǎng)也對(duì)市場(chǎng)情緒帶來(lái)壓制，比如8月7日，碧桂園美元債逾期未兌付，隨后發(fā)布盈利預(yù)警半年度凈虧損約450-550億元。
　　外圍市場(chǎng)擾動(dòng)下，北向資金連續(xù)5日凈流出，對(duì)A股市場(chǎng)情緒形成壓制。穆迪下調(diào)了10家美國(guó)中小銀行的信用評(píng)級(jí)，并將紐約梅隆銀行、美國(guó)合眾銀行等6家美國(guó)大型銀行的信用評(píng)級(jí)列入下調(diào)觀察名單。7月美國(guó)CPI低于預(yù)期，但聯(lián)儲(chǔ)仍維持短期高利率的態(tài)度。同時(shí)，近期油價(jià)反彈導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于二次通脹的擔(dān)憂(yōu)再度上升。此外，拜登政府在8月9日簽署行政令設(shè)立對(duì)外投資審查機(jī)制，限制美國(guó)主體對(duì)我國(guó)敏感技術(shù)領(lǐng)域的投資。外部不確定提升下，北向資金連續(xù)5日凈流出，周五凈流出幅度高達(dá)123億元。
　　部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)釋放積極信號(hào)，關(guān)注后續(xù)修復(fù)態(tài)勢(shì)和配套政策落地。7月PMI價(jià)格指數(shù)上行，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)意愿有所提高。同時(shí)，7月CPI環(huán)比6個(gè)月來(lái)首度轉(zhuǎn)正，反映居民消費(fèi)需求穩(wěn)步回暖。7月PPI同比下降4.4%，但降幅收窄。隨著后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)政策進(jìn)一步落地，市場(chǎng)信心有望修復(fù)。
　　周期板塊相對(duì)占優(yōu)，TMT表現(xiàn)墊底。本周行業(yè)全部下跌，石油石化（-0.6%）、煤炭（-0.7%）、交通運(yùn)輸（-1.4%）相對(duì)占優(yōu)；通信（-6.3%）、建筑材料（-4.9%）和家用電器（-4.8%）跌幅居前。市場(chǎng)風(fēng)格整體偏防御，低估值高分紅為代表的周期板塊相對(duì)抗跌，前期上漲較多的地產(chǎn)鏈和金融本周下跌較多。同時(shí)受到外圍不利影響，半導(dǎo)體、人工智能相關(guān)的TMT表現(xiàn)墊底。
　　大類(lèi)資產(chǎn)：1）海外股市多數(shù)收漲，道瓊斯工業(yè)指數(shù)領(lǐng)漲美股三大指數(shù)。2）美債利率和美元指數(shù)，本周收漲1.7%和0.8%。3）大宗方面，黃金價(jià)格震蕩下行，周內(nèi)下跌約1.0%；銅、焦煤預(yù)期震蕩偏弱；WTI原油周內(nèi)上漲1.07%，布油上漲2.21%。
　　未來(lái)兩周重點(diǎn)關(guān)注：1）國(guó)內(nèi)：8月15日，規(guī)模以上工業(yè)增加值；科大訊飛發(fā)布會(huì)；2）美國(guó)：8月22日，成屋銷(xiāo)售年化數(shù)據(jù)；8月23日，英偉達(dá)財(cái)報(bào)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)、產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)波動(dòng)超預(yù)期、歷史經(jīng)驗(yàn)失效、通脹超預(yù)期、美聯(lián)儲(chǔ)加息超預(yù)期等。