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主要觀點(diǎn)
　　行情回顧：過去一周（8.07-8.11日，下同），A股SW醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)下跌1.48%，板塊整體跑贏滬深300指數(shù)1.91pct，跑贏創(chuàng)業(yè)板綜指1.89pct。在SW31個(gè)子行業(yè)中，醫(yī)藥生物漲跌幅排名第4位。
　　港股恒生醫(yī)療保健指數(shù)過去一周下跌5.52%，跑輸恒生指數(shù)3.15pct，在12個(gè)恒生綜合行業(yè)指數(shù)中，漲跌幅排名第12位。
　　本周觀點(diǎn)：創(chuàng)新為王，建議持續(xù)關(guān)注臨床剛需品種
　　醫(yī)療反腐長(zhǎng)期看有望正本清源，長(zhǎng)期看好醫(yī)藥板塊。以醫(yī)療器械方向?yàn)槔?，我們持續(xù)看好醫(yī)療器械：1）國(guó)家鼓勵(lì)創(chuàng)新政策層出不窮，醫(yī)療器械屬多學(xué)科交叉領(lǐng)域，具備科技前沿屬性，是國(guó)家高度重視的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)行業(yè)之一；2）高端醫(yī)療設(shè)備、耗材進(jìn)口替代率提升很必要，相關(guān)領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)企業(yè)有望不斷突破技術(shù)壁壘，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代加速；3）醫(yī)療基礎(chǔ)建設(shè)對(duì)相關(guān)醫(yī)療設(shè)備、耗材需求持續(xù)性強(qiáng)；4）集采有利于行業(yè)集中度逐步提升，頭部企業(yè)有望進(jìn)一步做強(qiáng)；5）海外市場(chǎng)空間廣闊。
　　醫(yī)療設(shè)備及耗材方面中長(zhǎng)期需求有剛需性。長(zhǎng)期看我們認(rèn)為醫(yī)療資源擴(kuò)容下沉及區(qū)域均衡布局的過程將伴隨檢驗(yàn)、治療、監(jiān)護(hù)與生命、保健康復(fù)等各類設(shè)備需求持續(xù)釋放。
　　體外診斷細(xì)分方向眾多，建議積極關(guān)注集采政策，把握行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)挖掘機(jī)會(huì)：在集采政策背景下細(xì)分領(lǐng)域里的生產(chǎn)型優(yōu)質(zhì)企業(yè)來說憑借好的產(chǎn)品力和渠道力有望實(shí)現(xiàn)以量補(bǔ)價(jià)，市占率進(jìn)一步提升。同時(shí)建議積極關(guān)注特檢、POCT領(lǐng)域。診斷服務(wù)方面：我們認(rèn)為ICL、合作共建、精準(zhǔn)中心等商業(yè)模式。
　　我們認(rèn)為，反腐有望正本清源，形成健康良序競(jìng)爭(zhēng)的商業(yè)環(huán)境，促使真正有價(jià)值的藥品、器械等脫穎而出，有利于行業(yè)中長(zhǎng)期健康發(fā)展。在疫情后診療需求復(fù)蘇的背景下，合規(guī)性較強(qiáng)，研發(fā)費(fèi)用較高，銷售費(fèi)用較低，產(chǎn)品剛需或臨床價(jià)值高的公司有望保持高增長(zhǎng)，在市場(chǎng)環(huán)境的變革中持續(xù)受益。（1）建議關(guān)注創(chuàng)新藥械。我們認(rèn)為創(chuàng)新是醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的根本。（2）建議關(guān)注中藥OTC和中藥飲片。（3）建議關(guān)注血制品。我們認(rèn)為，血制品來自于健康人血漿，既是寶貴的人源性生物類藥品，也是救治危急重癥患者的“救命藥”，具有稀缺性和臨床應(yīng)用剛性。（4）建議把握醫(yī)療器械領(lǐng)域低進(jìn)口替代率、具備出海邏輯、集采政策逐步出清等細(xì)分方向。如影像、內(nèi)鏡、化學(xué)發(fā)光、電生理等細(xì)分方向。
　　投資建議
　　建議關(guān)注信邦制藥、衛(wèi)光生物、博雅生物、華潤(rùn)三九、百濟(jì)神州、康諾亞、百奧泰、迪安診斷、九強(qiáng)生物、澳華內(nèi)鏡、五洲醫(yī)療、美年健康等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　藥品/耗材降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)