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周度核心觀點：
　　電商：
　　阿里組織變革后首份財報發(fā)布，營收增14%，Non-GAAP凈利潤增48%。8月10日，阿里巴巴發(fā)布截至2023年6月30日的2024財年第一季度財報。阿里4-6月實現(xiàn)營收2341.56億元，同比增長14%，Non-GAAP凈利潤為449.22億元，同比增長48%。分業(yè)務(wù)來看，4-6月阿里六大業(yè)務(wù)集團收入實現(xiàn)強勁增長，經(jīng)調(diào)整EBITA均有所改善，淘天集團增長9%，菜鳥和大文娛集團扭虧，其他集團虧損率同比收窄。淘天集團收入同比增長12%，因有效的用戶獲取計劃和本季度淘寶app用戶留存率上升，淘寶app的DAU同比增長6.5%，618購物節(jié)期間，88VIP會員的消費金額實現(xiàn)雙位數(shù)增長，付費訂閱會員數(shù)也錄得強勁增長，我們看好淘天用戶以及會員粘性持續(xù)提升；阿里國際數(shù)字商業(yè)集團收入同比增長41%，整體訂單同比增長約25%，虧損同比大幅收窄，主要系Trendyol和Lazada盈利水平有所改善；本地生活集團收入同比增長30%，由餓了么和高德業(yè)務(wù)的強勁收入增長所帶動，虧損繼續(xù)收窄；菜鳥集團收入同比增長34%，主要受國際物流履約解決方案服務(wù)以及國內(nèi)消費者物流服務(wù)的收入增加所帶動；云智能集團收入同比增長4%，由存儲、網(wǎng)絡(luò)和AI相關(guān)產(chǎn)品驅(qū)動；大文娛集團收入同比增長36%，反映線上娛樂業(yè)務(wù)的增長及線下娛樂業(yè)務(wù)的強勁復(fù)蘇。阿里營收和利潤均實現(xiàn)大幅增長，“1+6+N”組織變革或?qū)⒊掷m(xù)提升運營效率，釋放組織活力。建議關(guān)注：阿里巴巴、京東集團、美團、拼多多、唯品會；焦點科技、返利科技、值得買、新華都。
　　傳統(tǒng)零售：
　　8月份中國零售業(yè)景氣指數(shù)(CRPI)為50.3%，連續(xù)8個月維持在擴張區(qū)間。2023年8月6日，中國商業(yè)聯(lián)合會發(fā)布8月份中國零售業(yè)景氣指數(shù)(CRPI)。8月份，中國零售業(yè)景氣指數(shù)(CRPI)為50.3%，較上月微升0.2個百分點，連續(xù)8個月維持在擴張區(qū)間。7月，黨中央國務(wù)院連續(xù)出臺了一系列促進經(jīng)濟發(fā)展強有力的政策措施，對恢復(fù)市場主體投資信心和民眾消費信心具有重要意義。我們認為陸續(xù)出臺的促消費政策或?qū)⑼苿酉M延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，建議關(guān)注折扣零售業(yè)態(tài)與穩(wěn)定可落地的國企改革方向，看好低估值的行業(yè)龍頭優(yōu)質(zhì)標的。建議關(guān)注：永輝超市、家家悅、紅旗連鎖、高鑫零售、重慶百貨、孩子王。
　　黃金珠寶：
　　黃金珠寶是今年上半年銷售增長以及景氣度最高的細分行業(yè)，行業(yè)整體消費復(fù)蘇優(yōu)于預(yù)期，需求補釋放+金價上行+黃金新工藝驅(qū)動共同催化，關(guān)注中報業(yè)績超預(yù)期個股。8月1日，世界黃金協(xié)會發(fā)布《全球黃金需求趨勢報告》顯示，得益于今年上半年央行購金量創(chuàng)同期歷史新高，以及黃金投資和金飾消費需求的持續(xù)增長，黃金市場勢頭良好。2023Q2，全球金飾消費需求量476噸，同比增長3%，上半年總需求量達951噸；全球黃金總供應(yīng)量達1255噸，同比增長7%；上半年全球金礦產(chǎn)量估計1781噸。具體到中國市場，2023Q2，中國國內(nèi)金飾需求為132噸，同比增長28%，但較一季度環(huán)比下降32%。主要原因在于二季度是歷來的黃金消費淡季，而本季度金價在一季度大漲的基礎(chǔ)上再度上漲，刷新歷史記錄。總的來看，上半年中國國內(nèi)金飾需求同比增長17%至328噸，因季節(jié)性規(guī)律，2023年年底前金飾需求或?qū)⒅鸩交厣?。金飾消費方面，硬足金產(chǎn)品越來越受市場歡迎，隨著國內(nèi)金價上漲，2023H1，硬足金產(chǎn)品憑借輕量化和高性價比的優(yōu)勢，吸引了年輕消費者的注意，18K和22K合金產(chǎn)品的市場份額進一步縮減。同時，古法金產(chǎn)品市場份額趨于穩(wěn)定，鑲嵌琺瑯和寶石的輕型古法金產(chǎn)品成為銷售亮點。我們認為行業(yè)景氣度仍可延續(xù)，建議關(guān)注積極拓店與產(chǎn)品工藝較強的頭部品牌商。建議關(guān)注：周大生、老鳳祥、潮宏基。
　　本周行情回顧：
　　本周（2023.08.07-2023.08.11），商貿(mào)零售（中信）指數(shù)下跌3.85%，跑輸滬深300指數(shù)0.46pct。本周，商貿(mào)零售板塊在30個中信一級行業(yè)中排名第15位，本周漲幅排名靠前的子行業(yè)分別為醫(yī)療美容。
　　行業(yè)動態(tài)跟蹤：
　　傳統(tǒng)零售：8月份中國零售業(yè)景氣指數(shù)為50.3%，連續(xù)8個月維持在擴張區(qū)間；中百超市開放加盟；盒馬mini落戶重慶解放碑；家樂福天通苑店暫停營業(yè)，北京僅剩兩家門店；蘇寧易購發(fā)布“星云計劃”，零售云將布局30000家店；家家悅旗下悅記·好零食在濟南開首店；紅旗連鎖新業(yè)態(tài)黃果蘭超市開業(yè)，引入現(xiàn)磨咖啡、預(yù)制菜等品類。
　　電商：TikTok宣布將針對歐盟用戶作出一系列調(diào)整，TikTok 2022年廣告收入猛增155%，Tiktok或?qū)⒂?月底關(guān)閉半閉環(huán)，抖音電商開啟“煥新非遺”專項，助力非遺特色產(chǎn)業(yè)發(fā)展，TikTok為英國賣家推出新的物流計劃；快手正式上線“大牌大補”頻道，快手電商城市選品中心落地南通，快手上線隱私號功能，快手未來一年投入超4000億流量扶持超700萬優(yōu)質(zhì)創(chuàng)作者；商務(wù)部確定132家企業(yè)為電子商務(wù)示范企業(yè)；深圳機場前7個月跨境電商貨運業(yè)務(wù)量同比翻倍；亞馬遜全球開店發(fā)布“產(chǎn)業(yè)帶啟航十條”計劃，亞馬遜第三方賣家服務(wù)收入已達平臺自營81%；天貓國際推超新星創(chuàng)造營預(yù)計3年孵化1000個超新星品牌；北京鼓勵直播電商創(chuàng)新發(fā)展，項目最高可獲100萬元資金支持。
　　黃金珠寶：山