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承上啟下，新一輪國(guó)企改革深化行動(dòng)開啟。國(guó)有企業(yè)改革在歷史發(fā)展的不同階段，承擔(dān)著不同的時(shí)代任務(wù)，1978年改革開放以來，我國(guó)國(guó)有企業(yè)大致經(jīng)歷了五輪重要改革。2023年新一輪國(guó)企改革深化提升行動(dòng)開啟，國(guó)有企業(yè)將圍繞國(guó)之所需，服務(wù)于中國(guó)式現(xiàn)代化戰(zhàn)略，進(jìn)一步提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)控制、安全支撐將成為未來國(guó)企改革的關(guān)鍵詞。
　　宏觀維度：新一輪國(guó)改的三大重點(diǎn)部署。一是，以科技創(chuàng)新為核心，更大力度布局戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，國(guó)有企業(yè)布局戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的方式包括：（1）“兩類公司”加大對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投資布局，（2）專業(yè)化整合資源，集中布局戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，（3）培育戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)公司分拆上市；二是，強(qiáng)化新舊安全支撐，打造現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)，在產(chǎn)業(yè)鏈安全方面，培育中央企業(yè)成為現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)鏈“鏈長(zhǎng)”，在能源和糧食安全方面，國(guó)有企業(yè)將做好“保供”的壓艙石，同時(shí)加快能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)、完善糧食產(chǎn)業(yè)鏈布局、突破育種技術(shù)；三是，強(qiáng)化國(guó)企市值管理，進(jìn)一步完善ESG評(píng)價(jià)體系，進(jìn)一步提升資本市場(chǎng)對(duì)國(guó)有企業(yè)的預(yù)期可以從改善企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，加強(qiáng)市值管理、加快注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，以及探索建立健全ESG體系三方面入手。
　　微觀維度：新一輪國(guó)改下國(guó)有企業(yè)的新變化。中央企業(yè)：首先，從內(nèi)在價(jià)值來看，隨著央企的考核目標(biāo)調(diào)整為“一利五率”，央企在日常經(jīng)營(yíng)中將更加注重ROE和現(xiàn)金流狀況。其次，提高市值的方式包括吸收合并、資產(chǎn)重組、跨市場(chǎng)運(yùn)作等，將資源向央企集團(tuán)旗下優(yōu)勢(shì)企業(yè)和主業(yè)企業(yè)集中，逐步形成“一業(yè)一企、一企一業(yè)”的新格局；地方國(guó)企：除了按照央企的改革方式來做強(qiáng)做優(yōu)做大之外，地方政府出于財(cái)政開源，對(duì)于國(guó)企改革的意愿也較為強(qiáng)烈，“第三財(cái)政”或成為地方政府的重要抓手。通過提升國(guó)企利潤(rùn)上繳規(guī)模增加財(cái)政收入；設(shè)立政府引導(dǎo)基金吸引社會(huì)資本投資，提高資產(chǎn)證券化程度；盤活地方存量國(guó)有資產(chǎn)，回收資金投向重大工程。
　　四維視角下區(qū)域國(guó)有上市公司的價(jià)值評(píng)估。2023年，隨著市場(chǎng)資金對(duì)“中國(guó)特色估值體系”熱度提升，央企率先迎來了一波上漲行情，但市場(chǎng)對(duì)于地方國(guó)資的價(jià)值挖掘有待進(jìn)一步深入。我們?cè)诖撕蟮南盗袌?bào)告中，將以省級(jí)行政區(qū)為單位，從區(qū)域經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)環(huán)境，資本運(yùn)作，科創(chuàng)、價(jià)值引導(dǎo)及實(shí)現(xiàn)，以及財(cái)務(wù)優(yōu)化四個(gè)維度對(duì)各地區(qū)的國(guó)有控股上市公司進(jìn)行定量分析，篩選出估值提升潛力較大的企業(yè)，作為投資參考。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，海外經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行，地緣政治影響超預(yù)期。