久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點：
　　美國CPI低于預期，金價中長期上漲趨勢不變。本周五倫敦金現(xiàn)收盤價1912.14美元/盎司，周跌幅為1.6%，滬金收盤價455.36，周漲幅為0.2%；再從相關數(shù)據(jù)看，美元指數(shù)周五收盤價102.88，周漲幅0.9%，美國10年TIPS利率周五錄得1.8%，周漲幅13bp。1）美國7月CPI同比略低于預期，主要關注三點變化：①首先，能源項同比-12.3%，仍然是CPI的拖累項，但拖累幅度收窄（前值為-16.5%），這也是導致7月CPI同比反彈的主要原因，能源項回升一方面是由于7月油價持續(xù)上漲，另一方面是去年基數(shù)走低。不過7月能源項環(huán)比僅上漲0.1%，并不算高，甚至低于前值0.6%，也使得7月CPI整體同環(huán)比并未強勁反彈；②其次，核心商品通脹繼續(xù)走弱至-0.3%，前值-0.1%，一是二手車通脹走弱的影響仍在延續(xù)，二是美國制造業(yè)處于去庫階段，商品價格普遍繼續(xù)走弱；③最后，住房通脹環(huán)比維持在0.4%，同比仍處于下行通道中，7月繼續(xù)穩(wěn)步下行至7.7%，而核心服務通脹如休閑服務、教育通訊服務等略有回升，可能和近期勞動力成本的反彈有關（6-7月非農時薪同環(huán)比較5月走強），但預計是短期現(xiàn)象，長期看勞動力緊張緩解&人力成本下行仍是大勢?？傮w看，受油價基數(shù)變化影響，7月CPI同比反彈其實在市場預期內，而美國核心通脹仍在放緩途中；且8/10發(fā)布的失業(yè)金申請人數(shù)繼續(xù)上升至24.8萬人（前值22.7，預期23.0），也反映出美國經(jīng)濟動能的確在減弱。2）怎么看待近兩周美聯(lián)儲官員的相關發(fā)言和后續(xù)加息預期？一般在議息會議前期，美聯(lián)儲官員會陸續(xù)公開表態(tài)，為后續(xù)貨幣政策操作提供指引，而從目前各官員表態(tài)來看，博斯蒂克和哈克大概率支持不再加息，鮑曼傾向于繼續(xù)加息（今年以來立場始終偏鷹），威廉姆斯、古爾斯比、戴利、巴爾金等則相對中立，認為在9月是否加息問題上認為須得到更多數(shù)據(jù)確認，這意味著美聯(lián)儲內部意見仍然存在分歧，不過8/10的通脹數(shù)據(jù)相對良好，將一定程度上推動官員的態(tài)度向停止加息傾斜。目前市場預期仍然是年內不再加息，參考FedWatch數(shù)據(jù)，目前9月不加息概率已達90%，而降息時點在明年上半年?？傮w看，目前仍處于美聯(lián)儲廣義寬松周期中，金價中長期向好趨勢不變。
　　金價新一輪上漲漸行漸近。當前美國經(jīng)濟韌性本質源于財政-貨幣政策效果錯位，但后續(xù)財政剩余效應會越來越弱（體現(xiàn)為居民超額儲蓄消耗）；同時美聯(lián)儲高利率下緊貨幣正在向緊信用傳導，隨著未來財政-貨幣政策效果剪刀差將越拉越大，下半年美國經(jīng)濟或加速走弱，屆時降息預期有望逐漸升溫，金價新一輪上漲正漸行漸近?？紤]到本輪暴力加息后目前實際利率還在1.8%左右，接近2010年以來的歷史高點，有較大壓降空間，這也意味著金價在本輪周期中積蓄了充分的上漲動能。黃金板塊配置價值凸顯，相關標的：紫金礦業(yè)、山東黃金、銀泰黃金、赤峰黃金、湖南黃金、中金黃金、西部黃金、招金礦業(yè)、恒邦股份、鵬欣資源等。
　　風險提示：美國通脹持續(xù)超預期、全球貨幣緊縮超預期、美元升值。