>> 華西證券-汽車行業(yè)周報：智能化奇點已至，自主加速崛起-230813
| 上傳日期： |
2023/8/13 |
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| 2095KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
崔琰 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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無限制-登錄即可下載 |
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本周數(shù)據(jù)：8月第一周乘用車上險銷量40.2萬輛，同比+10.3%，環(huán)比-11.3%
8月批零數(shù)據(jù)較好，新能源滲透率超35%。根據(jù)交強險數(shù)據(jù)，7月31日-8月6日，乘用車市場上險銷量40.2萬輛，同比+10.3%，環(huán)比-11.3%，其中，新能源車市場零售14.2萬輛，同比+48.1%，環(huán)比-9.7%，滲透率達到35.2%。
本周觀點：智能化奇點已至自主加速崛起
汽車智能電動巨變，重塑產(chǎn)業(yè)秩序，看好汽車行業(yè)黃金十年。本月核心組合【理想汽車-W、長安汽車、伯特利、拓普集團、新泉股份、旭升集團、雙環(huán)傳動、德賽西威、經(jīng)緯恒潤、繼峰股份、比亞迪、春風動力】。
智能化奇點已來，重視智能化拐點向上、自主技術輸出帶來的產(chǎn)業(yè)鏈機會，同時重點關注邊際改善的新勢力產(chǎn)業(yè)鏈。
1）城市NOA落地，智能駕駛加速普及。特斯拉FSD北美使用率拐點向上，國內(nèi)華為、小鵬、理想、蔚來積極推動城區(qū)NOA落地，8月10日A0級家用車寶駿云朵上市，搭載大疆開發(fā)的“靈犀智駕2.0”，能實現(xiàn)0-130km/h全速域智能行車輔助、跨層記憶泊車、循跡倒車，是全國首個將跨層記憶泊車落地到15萬以內(nèi)的車型，標志智能駕駛正加速普及。展望23H2，智駕潛在催化包括華為和蔚小理城區(qū)NOA口碑反饋及購買意愿，L3標準等法規(guī)落地，及特斯拉AIDAY。我們判斷智能駕駛行業(yè)正迎來技術、法規(guī)、用戶接受度三重拐點，建議關注智駕水平領先、城市NOA推進加速的主機廠以及線控底盤、域控制器等細分賽道。
2）技術輸出，自主大時代。根據(jù)第一財經(jīng)報道，長安福特擬與長安汽車簽署協(xié)議新設合營企業(yè)，交易后長安福特與長安汽車分別持有合營企業(yè)60%、40%的股權，雙方共同控制合營企業(yè)，長安汽車實際總持股達70%。我們認為，這是繼大眾入股小鵬、奧迪合作上汽后自主品牌技術輸出的又一里程碑事件，標志自主車企電動、智能領先性受到認可。8月9日，比亞迪第500萬輛新能源汽車正式下線，后續(xù)方程豹、仰望高端品牌車型將相繼發(fā)布，華為奇瑞新車也即將上市，自主品牌迎來份額提升、高端向上、技術輸出大時代。
乘用車：成長、周期共振，看好優(yōu)質自主車企崛起。
1）基本面邊際向上持續(xù)可期：6、7月批零數(shù)據(jù)持續(xù)超預期，同時政治局會議提出要提振汽車、電子產(chǎn)品、家居等大宗消費，23H2在政策支持及長安深藍S7、銀河L7、小鵬G6、海豹DMi等優(yōu)質供給驅動下，新能源滲透率有望加速提升；
2）智能化加速，重點關注T及各車企進展+L3標準出臺：智能駕駛能力有望成為車企競爭的重要因素。銷量端，理想、小鵬、蔚來、華為城市NOA加速落地有望促進智駕成為影響購車的重要因素，帶來智駕車型購買率的提升，促進銷量向上；估值端，特斯拉智駕軟件付費模式在北美跑通，小鵬與大眾合作收取技術服務費，有望改變車企盈利模式，驅動估值中樞向上。23H2潛在催化包括華為和蔚小理城區(qū)NOA口碑反饋及購買意愿，及L3標準等法規(guī)落地等。我們看好智能化布局領先、且產(chǎn)品周期、品牌周期向上的優(yōu)質自主車企，推薦【理想汽車H、長安汽車、比亞迪、吉利汽車H、長城汽車】，受益標的【小鵬汽車H、蔚來-SW】。
零部件：中期成長不斷強化，看好新勢力產(chǎn)業(yè)鏈+智能電動增量。電動智能重塑秩序，優(yōu)質自主零部件供應商一方面憑借性價比和快速響應能力獲得更多配套機會，另一方面部分卡脖子技術借機實現(xiàn)0到1突破，打破外資壟斷格局。同時全球化進程明顯加快，中國零部件崛起勢不可擋。短期看，智能化是下半年最強主線，智駕端23年將成城市NOA重要落地年份，域控制器、智駕傳感器等智能駕駛零部件有望迎來加速滲透，同時，重點關注蔚來和華為奇瑞產(chǎn)業(yè)鏈：23H2蔚來ES6、EC6換代等爬坡上量，疊加終端優(yōu)惠助力，銷量有望加速修復；華為奇瑞新車型將于年底上市，特斯拉Model 3改款、Cybertruck等車型量產(chǎn)及新一代車型有望發(fā)包定點，增量可期，堅定看好新勢力產(chǎn)業(yè)鏈+智能電動增量，推薦：
1、新勢力產(chǎn)業(yè)鏈：優(yōu)選T鏈-【拓普集團、新泉股份、旭升集團、雙環(huán)傳動、愛柯迪】，受益標的【岱美股份】；蔚來產(chǎn)業(yè)鏈-【文燦股份、上聲電子、繼峰股份】；華為奇瑞產(chǎn)業(yè)鏈-【星宇股份】，受益標的【瑞鵠模具】；
2、智能化核心主線：優(yōu)選最大受益的整車-【理想汽車】，受益標的【小鵬汽車】；智能駕駛-【伯特利、德賽西威、經(jīng)緯恒潤W】 +智能座艙-【上聲電子、光峰科技、繼峰股份】。
重卡：至暗時刻已過，新一輪景氣周期啟動。根據(jù)第一商用車數(shù)據(jù)，2023年6月重卡市場約銷售8.65萬輛（開票口徑，包含出口和新能源），環(huán)比+12%，同比+57%，凈增加值約3.14萬輛。物流重卡需求維持穩(wěn)健，工程重卡銷量有望貢獻彈性；國六排放標準已逐步進入落地實施階段，各環(huán)節(jié)內(nèi)資頭部供應商有望受益排放升級，相關受益標的【濰柴動力、中國重汽、隆盛科技、銀輪股份】。
摩托車：供給持續(xù)驅動，優(yōu)選中大排量龍頭。據(jù)中國摩托車商會數(shù)據(jù)，2023年6月國內(nèi)250cc+中大排量摩托車銷售4.44萬輛，同比-30.5%，環(huán)比-9.2%。2023年1-6月累計銷售25.65萬輛，同比+1.7%。供給端頭部
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