>> 東北證券-汽車行業(yè)域控制器系列報告之二：智能化迎來快速增長，域控制器相關(guān)增量可期-230810
| 上傳日期： |
2023/8/13 |
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| 5368KB |
| 格式： |
pdf 共44頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大勢 |
作者： |
李恒光 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
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報告摘要：
當前域控行業(yè)處于什么階段？目前行業(yè)主要在域內(nèi)集中的發(fā)展階段，市場處于智能化滲透率快速提升、市場空間不斷擴大的情況，雖然已經(jīng)誕生了智能駕駛領(lǐng)域的英偉達這樣的技術(shù)龍頭且短期內(nèi)無法撼動其地位，但市場容量的擴大、車企需求的多樣化仍然能夠為差異化競爭的芯片廠帶來機會，行業(yè)格局亦未穩(wěn)定清晰，其他芯片廠仍有機會。
哪些芯片廠會受益？行業(yè)在持續(xù)發(fā)展的階段，龍頭芯片廠最先受益，如英偉達、高通，二線芯片廠憑借低成本、高成熟度的產(chǎn)品能夠成為車企的替代方案，但同時也要緊跟行業(yè)步伐、保持技術(shù)的領(lǐng)先性，如地平線、華為等。出于域集中的行業(yè)趨勢等考慮，龍頭芯片廠也在橫向拓展，短期看英偉達通過與聯(lián)發(fā)科合作切入座艙領(lǐng)域的路徑相比高通切入智駕更有利，但目前為時尚早，芯片廠的發(fā)展仍有不確定性。
車企自研對Tier1價值的影響？車企自研的趨勢仍會繼續(xù)，但主要出現(xiàn)在頭部車企，從行業(yè)整體角度看趨勢會更慢一些。對于自研的車企，即使具備了人員和資金投入，自研也是個循序漸進的過程，中短期內(nèi)仍然需要依賴專業(yè)的Tier1的合作以及從中積累經(jīng)驗；長期來看，多數(shù)車企傾向采取采購通用標準化的硬件加基礎(chǔ)軟件，自研上層應用軟件來實現(xiàn)差異化，中尾部則需要打包購買供應商的解決方案。因此，量產(chǎn)經(jīng)驗豐富、技術(shù)能力強的Tier1的價值將長期存在。
域控Tier1新秀能否后來居上？德賽西威在生態(tài)工具、量產(chǎn)經(jīng)驗、規(guī)模效應等方面占據(jù)優(yōu)勢，在英偉達陣營中短期內(nèi)難以出現(xiàn)能夠與之形成強力競爭的玩家。但華陽集團、均勝電子、東軟集團等汽車電子Tier1布局清晰，與多家芯片廠建立合作，成為提供適配多種芯片的平臺化解決方案的供應商，并且各自形成了自己的優(yōu)勢領(lǐng)域，在市場快速擴容、二線芯片廠迎來更多機遇的背景下，這些Tier1也能夠充分受益行業(yè)紅利。
投資建議：我們認為，智能化進入滲透率高增長期，市場空間迎來快速擴容。一方面，英偉達、高通等建立起了技術(shù)領(lǐng)先性和先發(fā)優(yōu)勢，地平線等后來者也在快速建立生態(tài)并不斷追趕，上升趨勢明顯，因此與優(yōu)質(zhì)芯片廠深度綁定的供應商將伴隨著芯片廠放量而不斷受益，如英偉達與德賽西威、高通與中科創(chuàng)達、Mobileye與經(jīng)緯恒潤、地平線與IDH公司等。另一方面，部分Tier1前瞻布局，由汽車電子相關(guān)業(yè)務切入域控制器行業(yè)，積極投入研發(fā)并與芯片廠建立合作關(guān)系，形成了提供適配多種芯片的平臺化解決方案的能力，隨著技術(shù)能力和量產(chǎn)經(jīng)驗的積累不斷建立競爭優(yōu)勢，在行業(yè)爆發(fā)的背景下亦能分得市場的蛋糕，如均勝電子、東軟集團、華陽集團等。
風險提示：汽車銷量不及預期；智能化滲透率不及預期。
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