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在《如何從賠率和勝率看成長/價值輪動》報告中，我們創(chuàng)新性地提出了基于賠率和勝率的投資期望結合方式，為應對價值成長風格切換問題提供了定量模型解決方案。后續(xù)，我們將持續(xù)在樣本外進行跟蹤并做定期匯報。
　　上周全市場成長風格組合收益為-2.78%，而全市場價值風格組合收益為3.05%。（國證成長：-3.11%，國證價值：-3.28%）
　　1、賠率
　　在前述報告中，我們已經(jīng)進行了驗證，即市場風格相應的相對估值水平是其預期賠率的關鍵影響因素，并且兩者應該呈現(xiàn)出負相關。由于存在上述線性關系，我們根據(jù)最新的估值差分位數(shù)，可推得當下成長風格的賠率估計為1.23，價值風格的賠率估計為1.31。
　　2、勝率
　　在八個勝率指標中，當前有4個指向成長，4個指向價值。根據(jù)映射方案，當下成長風格的勝率為50.00%，價值風格的勝率為50.00%。
　　3、最新推薦風格：價值
　　根據(jù)公式，投資期望=勝率賠率-（1-勝率）。我們計算得最新的成長風格投資期望為0.12，價值風格的投資期望為0.16，因此最新一期的風格輪動模型推薦為價值風格。
　　2013年至今，基于投資期望的風格輪動模型策略年化收益率30.77%，夏普比率1.17。
　　風險提示：本報告結果通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算完成，在政策、市場環(huán)境發(fā)生變化時模型存在失效的風險；本報告所提及個股或基金僅表示與相關主題有一定關聯(lián)性，不構成任何投資建議。