>> 申萬宏源-汽車行業(yè)周報：中國汽車的里程碑，是眾人拼搏的成果-230813
| 上傳日期： |
2023/8/13 |
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| 1461KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
戴文杰 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
本周重要報告回顧：《雙環(huán)傳動（002472）深度：精密齒輪制造平臺公司，機(jī)器人減速機(jī)打開新空間》精密齒輪隨著下游景氣度回升和新能源車增長，貢獻(xiàn)業(yè)績增量；機(jī)器人領(lǐng)域RV減速器市占率領(lǐng)先，綜合優(yōu)勢有望復(fù)刻至人形機(jī)器人，提供估值催化。
8月9日，比亞迪第500萬輛新能源汽車正式下線，成為全球首家達(dá)成這一里程碑的車企。作為新能源汽車行業(yè)最早的參與者和推動者，比亞迪始終堅持技術(shù)創(chuàng)新“長期主義”，才能擁有如此成績。截至目前，比亞迪擁有11個研究院，超9萬研發(fā)人員，研發(fā)總投入超千億，現(xiàn)在平均每個工作日遞交19項專利申請，獲得15項專利授權(quán)。比亞迪已推出刀片電池、DM混動、CTB電池車身一體化、易四方、云輦等一系列顛覆性技術(shù)，推動新能源汽車行業(yè)的持續(xù)變革。
新能源浪潮下，我國已逐漸成為汽車強(qiáng)國，看好未來新能源產(chǎn)業(yè)鏈的出海。目前中國新能源汽車出口量全球第一，全球有超過60%的新能源汽車由中國生產(chǎn)銷售，中國新能源汽車專利公開量占全球的70%，全球有超63%的動力電池由中國供應(yīng)。而此前大眾入股小鵬、奧迪與上汽深化合作，均反映了我國汽車產(chǎn)業(yè)的競爭力。我們認(rèn)為，當(dāng)前中國已掌握新能源汽車核心技術(shù)和完備的產(chǎn)業(yè)鏈，整車和零部件均具有國際化競爭力，看好出海進(jìn)一步打開成長空間。
8月8日，理想汽車公布2023Q2財報，收入及盈利提升顯著。收入方面，2023Q2公司單季度實現(xiàn)新車交付達(dá)86533輛，同環(huán)比+202%/+65%；實現(xiàn)營收286.53億元，同環(huán)比+228%/+53%。盈利方面，23Q2實現(xiàn)毛利率21.8%，同環(huán)比+0.3pct/+1.4pct，實現(xiàn)凈利率8.1%，同環(huán)比+15.4%/+3.1%，規(guī)模效應(yīng)下公司盈利能力創(chuàng)歷史新高。
展望后續(xù)，理想銷量增速將持續(xù)提升，新產(chǎn)品、智能化加速部署，全年有望沖擊千億營收。預(yù)計23Q3交付量有望達(dá)到10~10.3萬輛，全年銷量有望較年初目標(biāo)的30萬輛提升10%~20%，將沖擊千億營收。新品方面，理想MEGA將于今年年底發(fā)布，明年將會發(fā)布四款車，其中為一款增程SUV與三款純電車型。智能化方面，城市NOA已經(jīng)在6月向北京和上海的早鳥用戶推送，下半年通勤NOA也將開啟早鳥測試，目標(biāo)2023年底實現(xiàn)城市NOA在100座城市落地。
近期多家新能源車企推出優(yōu)惠政策，刺激終端銷量釋放。8月以來，多家新能源車企開啟降價，或以補(bǔ)貼/優(yōu)惠/權(quán)益等方式推出優(yōu)惠政策。本周，哪吒和極氪也宣布降價優(yōu)惠，其中哪吒S 2022款官方指導(dǎo)價下調(diào)2.6-4.9萬元不等，極氪001則將原有的免費選裝優(yōu)惠替換為限時降價3-3.7萬元。根據(jù)乘聯(lián)會公告，8月1-6日乘用車市場零售24.1萬輛，同比去年下降1%，較上月同期增長9%。鑒于去年同期受到政策刺激，而今年同比去年基本持平，表現(xiàn)較超預(yù)期，可見降價對于整體需求刺激較為明顯。
投資分析意見：政策環(huán)境友好，但需求復(fù)蘇波折。要把長板做長，提示我們進(jìn)一步把握優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)及環(huán)節(jié)的確定性機(jī)會。整車推薦比亞迪、長安，關(guān)注理想、小鵬、蔚來。新能源供應(yīng)鏈?zhǔn)芤嬗谥鳈C(jī)廠配置內(nèi)卷，增收增利趨勢明確。建議關(guān)注具備國產(chǎn)替代、降本增效能力的公司，包括英搏爾、愛柯迪、星宇股份等；以及智能化、舒適性配置公司，包括保隆科技、繼峰股份、科博達(dá)等。而在商用車領(lǐng)域，新能源大勢已成，建議關(guān)注瀚川智能（機(jī)械）、藍(lán)海華騰等公司。
核心風(fēng)險：部分環(huán)節(jié)供應(yīng)鏈安全風(fēng)險、國內(nèi)終端銷量復(fù)蘇不及預(yù)期、原材料漲價超預(yù)期。
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