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7月紡服出口高基數(shù)下同比降18.4%，箱包具備相對(duì)韌性。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，7月中國(guó)出口總額同比下降14.5%至2818億美元（22年7月增速：+18.0%），環(huán)比6月下降1.2%，1-7月累計(jì)出口總額同比下降5.0%。7月紡織服裝出口總額同比降18.4%，1-7月累計(jì)同比下降9.2%，紡織品/服裝/鞋靴/箱包7月分別同比變動(dòng)-17.9%/-18.7%/-24.6%/-11.9% （ 22年7月同比變動(dòng)：+16.1%/+18.5%/+37.5%/+41.3%），我們分析，紡服出口整體仍受到去年高基數(shù)影響，箱包出口在各細(xì)分品類(lèi)中具備相對(duì)更強(qiáng)的韌性。
　　制造臺(tái)企7月?tīng)I(yíng)收受高基數(shù)拖累普遍同比下滑，部分鞋類(lèi)制造企業(yè)出現(xiàn)環(huán)比改善。據(jù)各公司官網(wǎng)，5家中國(guó)臺(tái)灣制造企業(yè)發(fā)布2023年7月的營(yíng)收數(shù)據(jù)，鞋類(lèi)制造企業(yè)：①豐泰營(yíng)收17.6億元，同比下降8.4%（去年同期：+44.7%），1-7月累計(jì)營(yíng)收同比下降13.9%，環(huán)比Q2改善；②裕元集團(tuán)制造板塊營(yíng)收28.4億元，同比下降23.9%（去年同期：+68.5%），1-7月累計(jì)營(yíng)收同比下降19.1%，環(huán)比Q2改善；③鈺齊營(yíng)收3.9億元，同比下降18.0%（去年同期：+79.4%），1-7月累計(jì)營(yíng)收同比下降11.2%，環(huán)比Q2改善；④志強(qiáng)營(yíng)收2.2億元，同比下降47.0%（去年同期：+70.2%），1-7月累計(jì)營(yíng)收同比下降24.6%。成衣、面料制造企業(yè)：①儒鴻營(yíng)收6.5億元，同比下降26.0%（去年同期：+12.6%），1-7月累計(jì)營(yíng)收同比下降32.0%；②聚陽(yáng)營(yíng)收6.7億元，同比下降20.2%（去年同期：+21.9%），1-7月累計(jì)營(yíng)收同比下降5.3%。7月各家制造臺(tái)企在高基數(shù)影響下收入普遍同比下滑，不過(guò)4家鞋類(lèi)制造企業(yè)中有3家已經(jīng)出現(xiàn)降幅的環(huán)比改善（7月累計(jì)較Q2）。
　　文旅部發(fā)布恢復(fù)旅行社經(jīng)營(yíng)出境團(tuán)隊(duì)游業(yè)務(wù)第三批國(guó)家名單，建議關(guān)注低估值全球箱包龍頭新秀麗。8月10日，文化和旅游部辦公廳發(fā)布《關(guān)于恢復(fù)旅行社經(jīng)營(yíng)中國(guó)公民赴有關(guān)國(guó)家和地區(qū)（第三批）出境團(tuán)隊(duì)旅游業(yè)務(wù)的通知》，即日起將恢復(fù)全國(guó)旅行社及在線旅游企業(yè)經(jīng)營(yíng)中國(guó)公民赴有關(guān)國(guó)家和地區(qū)（第三批）出境團(tuán)隊(duì)旅游和“機(jī)票+酒店”業(yè)務(wù)。該批次新增的名單共計(jì)78個(gè)國(guó)家和地區(qū)，包括日本、韓國(guó)、美國(guó)、澳大利亞、英國(guó)、瑞士、挪威、瑞典等。我們認(rèn)為出境游的進(jìn)一步恢復(fù)有利于拉動(dòng)相關(guān)出行消費(fèi)，建議關(guān)注低估值全球箱包龍頭新秀麗。
　　投資建議。品牌服飾：國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌業(yè)績(jī)強(qiáng)韌，流水增速優(yōu)于國(guó)際品牌，服飾品牌線下業(yè)務(wù)占比高，疫后客流復(fù)蘇利好業(yè)績(jī)修復(fù)，看好國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌市占率提升及服飾品牌邊際變化，港股：建議關(guān)注李寧、安踏體育、特步國(guó)際、波司登、新秀麗；A股：建議關(guān)注比音勒芬、歌力思、海瀾之家。優(yōu)質(zhì)制造：海外頭部品牌庫(kù)存清理拐點(diǎn)逐步清晰，訂單能見(jiàn)度或?qū)⒅鸩矫骼?，看好具備?guī)模優(yōu)勢(shì)和品牌訂單份額提升潛力的優(yōu)質(zhì)制造企業(yè)，建議關(guān)注華利集團(tuán)、申洲國(guó)際、盛泰集團(tuán)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。疫情反復(fù)，消費(fèi)者喜好改變，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，零售環(huán)境疲軟。