>> 廣發(fā)證券-紡織服飾行業(yè)全球觀察之阿迪達斯，F(xiàn)Y2023Q2：Yeezy庫存清理優(yōu)于預期，公司上調(diào)全年業(yè)績預期-230808
| 上傳日期： |
2023/8/9 |
大小： |
729KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
糜韓杰 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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阿迪達斯公布FY2023Q2業(yè)績（2023年4-6月）。（1）收入：FY2023Q2公司營收為53.43億歐元，經(jīng)匯率調(diào)整后與去年同期持平，其中線上同增14%、批發(fā)同減10%、直營同增16%，第二季度營收受益于部分Yeezy庫存的首次銷售。（2）歸母凈利潤：FY2023Q2公司實現(xiàn)歸母凈利潤0.84億歐元，同減71.4%。（3）毛利率：FY2023Q2為50.9%，同增0.6pct。主要原因系公司實施價格上漲策略以及渠道組合的改善，與此同時供應(yīng)鏈成本上升以及不利的貨幣走勢將繼續(xù)影響毛利率的發(fā)展。（4）銷售、管理及一般費用率：FY2023Q2為48.3%，同增3.6pct。（5）歸母凈利率：FY2023Q2為1.6%，同減3.7pct。
分地區(qū)看。（1）歐洲、中東、非洲：FY2023Q2實現(xiàn)營收19.8億歐元，經(jīng)匯率調(diào)整后同減0.8%。（2）大中華區(qū)：FY2023Q2實現(xiàn)營收7.66億歐元，經(jīng)匯率調(diào)整后同增16.4%。（3）北美：FY2023Q2實現(xiàn)營收13.99億歐元，經(jīng)匯率調(diào)整后同減16.4%，原因系該地區(qū)市場庫存水平升高的影響。（4）亞太地區(qū)（不含中國）：FY2023Q2實現(xiàn)營收5.5億歐元，經(jīng)匯率調(diào)整后同增7%，原因系直營渠道強勁增長的推動。（5）拉美：FY2023Q2實現(xiàn)營收5.96億歐元，經(jīng)匯率調(diào)整后同增29.8%。（6）其他地區(qū)：FY2023Q2營收0.36億歐元，經(jīng)匯率調(diào)整后同增27.9%。
分業(yè)務(wù)看。（1）鞋類：FY2023Q2實現(xiàn)營收31.14億歐元，經(jīng)匯率調(diào)整后同增1%。（2）服裝：FY2023Q2實現(xiàn)營收18.25億歐元，經(jīng)匯率調(diào)整后同減3%。（3）配飾：FY2023Q2實現(xiàn)營收4.05億歐元，經(jīng)匯率調(diào)整后同增8%。主要原因系足球業(yè)務(wù)增長的推動。
分渠道看。（1）經(jīng)銷渠道：FY2023Q2實現(xiàn)營收29.89億歐元，經(jīng)匯率調(diào)整后同減10%。（2）直營渠道：FY2023Q2實現(xiàn)營收23.38億歐元，經(jīng)匯率調(diào)整后同增16%。
庫存情況。庫存55.40億歐元，同比增加1.04%。庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)為192.51天，同比增加9.24天。在匯率中性的基礎(chǔ)上，庫存同比增長6%，庫存量同比下降11%。
業(yè)績展望。（1）收入：公司預期經(jīng)匯率調(diào)整后全年營收同比下降中單位數(shù)（此前為下降高單位數(shù)）。（2）營業(yè)利潤（剔除Yeezy及一次性戰(zhàn)略投入）：盈虧平衡附近（維持此前指引）。（3）Yeezy的存貨減值影響下降為4億歐元（此前5億），一次性戰(zhàn)略投入保持2億歐元左右不變，預計整體經(jīng)營虧損在4.5億歐元（此前為虧損7億）。（4）庫存：FY23公司將大力降低庫存水平，但仍需時間，預測營運資本占銷售額比重將達25%-26%（維持此前指引）。（5）資本支出將達6億歐元左右（維持此前指引）。
風險提示。全球疫情不確定性風險，全球供應(yīng)鏈緊張，業(yè)務(wù)的高度競爭性風險，保持品牌價值和聲譽能力的不確定性風險。
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