>> 光大證券-紡織服裝與化妝品行業(yè)周報：阿迪達斯23Q2大中華區(qū)收入同比增16%，國內(nèi)促消費政策出臺帶來利好-230806
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
大小： |
1152KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
唐佳睿,孫未未,朱潔宇 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
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阿迪達斯發(fā)布23Q2及上半年業(yè)績：不考慮匯率影響（下同），2023年上半年公司收入同比持平，2023Q1/Q2收入同比均為持平。2023Q2公司盈利能力環(huán)比有所改善，毛利率同比提升0.6PCT至50.9%、環(huán)比提升6.1PCT。公司庫存環(huán)比繼續(xù)回落，截至2023年6月末，公司庫存同比增長6%、環(huán)比減少2.4%。收入分地區(qū)來看，EMEA、北美、大中華區(qū)、亞太地區(qū)、拉丁美洲2023Q2收入分別同比-0.8%、-16.4%、+16.4%、+7.0%、+29.8%。其中大中華區(qū)2023Q2收入為自2021Q2新疆棉事件以來首次同比實現(xiàn)正增長。展望來看，公司預(yù)計，不考慮匯率影響，2023財年全年收入同比為中個位數(shù)下滑（此前指引為高個位數(shù)下滑）。
國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于恢復(fù)和擴大消費的措施》：措施包含六條主要內(nèi)容，分別為穩(wěn)定大宗消費、擴大服務(wù)消費、促進農(nóng)村消費、拓展新型消費、完善消費設(shè)施、優(yōu)化消費環(huán)境。其中擴大服務(wù)消費中提到要鼓勵舉辦各類體育賽事活動，增加受眾面廣的線下線上體育賽事；大力發(fā)展智能體育裝備，提升科學(xué)健身智慧化水平；實施全民健身場地設(shè)施提升行動，加強體育公園建設(shè)，補齊全民健身設(shè)施短板。
行情回顧：紡織服裝板塊：上周（2023年07月31日~08月04日）上證指數(shù)、深證成指、滬深300指數(shù)漲幅分別為0.37%、1.24%、0.70%，紡織服裝板塊下跌1.29%，位列31個申萬一級行業(yè)的第28位；其中紡織制造板塊下跌1.12%，服裝家紡板塊下跌1.20%。過去一個月（2023年07月05日~08月04日）上證指數(shù)、深證成指、滬深300指數(shù)漲幅分別為1.32%、0.97%、3.12%，紡織服裝板塊上漲0.51%，位列31個申萬一級行業(yè)的第18位。
化妝品板塊：上周化妝品板塊下跌3.26%、跑輸滬深300指數(shù)3.96PCT。過去一個月化妝品板塊上漲2.70%、跑輸滬深300指數(shù)0.42PCT。與申萬一級31個行業(yè)對比來看，過去一周化妝品板塊漲幅位列第32位、過去一個月漲幅位列第11位。
行業(yè)新聞及重點公司動態(tài)：華利集團2023年上半年收入、歸母凈利潤同比減少6.94%、6.82%；VF集團FY2024Q1亞太地區(qū)收入按固定匯率計算同比增長18%；Prada集團FY2023H1收入按固定匯率計算同比增長21%；伯希和戶外運動集團股份有限公司擬于深交所掛牌上市；珀萊雅2023年上半年收入、歸母凈利潤同比增長35%左右、65%左右；敷爾佳正式在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市；Pola Orbis集團FY2023H1收入同比增長9.0%。
投資建議：1）紡織服裝行業(yè)：下游品牌服飾方面，近期促消費政策頻發(fā)，我們繼續(xù)期待終端消費進一步復(fù)蘇，品牌公司端將體現(xiàn)受益。另外，近期進入中報披露季，在去年二季度存在低基數(shù)的背景下，我們繼續(xù)期待行業(yè)在數(shù)據(jù)端呈現(xiàn)環(huán)比一季度更好的業(yè)績表現(xiàn)。結(jié)合流水、庫存、品牌認可度等多維度考量，我們繼續(xù)看好運動服飾、男裝、家紡等品類的領(lǐng)先性修復(fù)。我們繼續(xù)推薦港股運動服飾龍頭安踏體育、李寧、特步國際；在其他服裝家紡領(lǐng)域，推薦海瀾之家、比音勒芬、歌力思、報喜鳥、羅萊生活等。上游紡織制造方面，我們認為行業(yè)景氣度拐點漸近，期待行業(yè)基本面下半年較上半年好轉(zhuǎn)。華利集團業(yè)績快報顯示二季度收入降幅已較一季度收窄、出現(xiàn)改善，并且人民幣匯率貶值預(yù)計也將增厚紡織制造行業(yè)中出口型公司的業(yè)績，建議關(guān)注華利集團、申洲國際、百隆東方、偉星股份、魯泰A。再者，從股息回報的角度，建議關(guān)注高股息率、低估值的穩(wěn)健型標的。
2）化妝品行業(yè)：從已披露中報業(yè)績預(yù)告的公司來看，公司分化格局繼續(xù)，珀萊雅業(yè)績快報貼近預(yù)告上限、再次好于預(yù)期。今年以來電商流量增長面臨挑戰(zhàn)，化妝品行業(yè)大盤和多家國內(nèi)外代表品牌線上渠道的銷售增長顯出疲弱，行業(yè)競爭日趨激烈，未來公司的個體競爭力將是決定增長持續(xù)性和品牌生命力的關(guān)鍵性因素。我們繼續(xù)推薦珀萊雅、貝泰妮、上海家化。
風險提示：宏觀經(jīng)濟增速下行，疫情反復(fù)或者極端天氣致終端消費疲軟，影響服裝、化妝品等產(chǎn)品的消費需求；行業(yè)競爭加劇，國外品牌進行價格戰(zhàn)，會對國內(nèi)對標品牌造成不利影響；電商平臺流量增速放緩以及流量成本上升等。
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