久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本期投資提示：
　　本周紡織服飾板塊表現(xiàn)弱于市場。7月31日-8月4日，SW紡織服飾指數(shù)下跌1.3%，跑輸SW全A指數(shù)2.2pct。其中，SW服裝家紡指數(shù)下跌1.2%，跑輸SW全A指數(shù)2.1pct；SW紡織制造指數(shù)下跌1.1%，跑輸SW全A指數(shù)2.1pct。
　　近期行業(yè)數(shù)據(jù)：1）社零：6月限額以上服裝鞋帽、針織品類零售總額達(dá)1238億元，同比增長6.9%，1-6月累計(jì)銷售總額6834億元，同比增長12.8%。2）出口：6月國內(nèi)紡織業(yè)出口額達(dá)270億美元，同比下滑14.4%。其中，紡織品出口額同比下滑14.3%至116億美元，服裝出口額同比下滑14.5%至154億美元。3）棉價(jià)：據(jù)中國棉花網(wǎng)數(shù)據(jù)，8月4日，國家棉花價(jià)格B指數(shù)報(bào)于18005元/噸，鄭棉主力合約2401報(bào)于17140元/噸，較7月28日上漲0.4%/下跌0.6%；國際棉花價(jià)格M指數(shù)報(bào)于96美分/磅，ICE2號(hào)棉花主力合約2312報(bào)于84美分/磅，較7月28日下跌0.4%/上漲0.01%。
　　【本周板塊觀點(diǎn)】
　　1）服裝：成都大運(yùn)會(huì)火熱進(jìn)行，有望提振體育消費(fèi)及關(guān)注度。據(jù)央視網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至目前，中國隊(duì)在成都大運(yùn)會(huì)金牌榜及獎(jiǎng)牌榜單均位居第一，提振民眾對(duì)體育賽事及產(chǎn)品的關(guān)注度。近期國內(nèi)外運(yùn)動(dòng)品牌陸續(xù)發(fā)布中報(bào)業(yè)績，阿迪達(dá)斯23Q2大中華區(qū)收入同比增長6.5%至7.7億歐元（剔除匯率因素口徑增速為16.4%）；國產(chǎn)品牌中，361度預(yù)告23H1凈利潤增長不低于25%，好于預(yù)期。近期大運(yùn)會(huì)開幕、亞運(yùn)會(huì)9月開啟，有望提振運(yùn)動(dòng)品牌銷售及關(guān)注度，看好國產(chǎn)運(yùn)動(dòng)板塊的反彈，推薦：安踏體育、特步國際、361度、李寧；疫后復(fù)蘇K型分化趨勢延續(xù)，繼續(xù)看好高端與高性價(jià)比品牌的復(fù)蘇彈性，推薦：比音勒芬、報(bào)喜鳥、海瀾之家、波司登、贏家時(shí)尚。
　　2）紡織：華利中報(bào)快報(bào)超預(yù)期，運(yùn)動(dòng)下游去庫存臨近尾聲。本周華利發(fā)布23年中報(bào)業(yè)績快報(bào)，表觀業(yè)績超預(yù)期，產(chǎn)銷環(huán)比回暖，美金ASP維持高增長趨勢，匯兌收益增厚利潤。下半年紡織制造板塊業(yè)績環(huán)比持續(xù)改善的趨勢較為明確，下半年逐步進(jìn)入板塊業(yè)績低基數(shù)期，且當(dāng)前下游服裝品牌公司去庫存臨近尾聲，有望帶動(dòng)訂單端逐步回暖。根據(jù)公司公告，Nike在FY23Q4末庫存金額同比增幅降至0.4%，年化庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)降至3-4個(gè)月的過往水平。據(jù)越南統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，越南7月紡織品/鞋類出口額同比下滑11.1%/下滑19.6%，降幅較6月分別環(huán)比收窄4.0/2.4pct，呈現(xiàn)出邊際改善的趨勢?？春眠\(yùn)動(dòng)制造鏈的恢復(fù)彈性及具備景氣度的個(gè)股，根據(jù)生產(chǎn)傳導(dǎo)鏈，上游推薦：新澳股份、偉星股份、百隆東方；中游推薦：華利集團(tuán)、申洲國際。
　　【本周重點(diǎn)回顧】
　　華利集團(tuán)（300979）：中報(bào)快報(bào)超預(yù)期，基本面回升，下游去庫臨近尾聲公司。公司發(fā)布2023年中報(bào)業(yè)績快報(bào)，業(yè)績超預(yù)期、收入表現(xiàn)好于同行。23H1營收92.1億元，同比下滑6.9%，歸母凈利潤14.6億元，同比下滑6.8%，23Q2營收/歸母凈利潤同比下滑3.9%/增長6.6%。產(chǎn)銷回暖推動(dòng)毛利修復(fù)，匯兌收益貢獻(xiàn)疊加費(fèi)用改善帶動(dòng)23Q2凈利率達(dá)到17.6%。二季度在壓力之下業(yè)績超預(yù)期，下半年有望環(huán)比持續(xù)改善，預(yù)計(jì)23-25年歸母凈利潤32.6/40.3/49.6億元，對(duì)應(yīng)PE為20/16/13倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　行業(yè)觀點(diǎn)與投資分析意見：內(nèi)需復(fù)蘇穩(wěn)步進(jìn)行，K型復(fù)蘇分化持續(xù)演繹，梳理以下方向：1）社交商務(wù)需求復(fù)蘇下看好男裝板塊，中高端業(yè)績韌性更強(qiáng)，推薦：比音勒芬、報(bào)喜鳥、海瀾之家；2）國貨戶外運(yùn)動(dòng)服飾具備中長期景氣度，推薦：安踏體育、特步國際、361度、波司登、李寧。3）紡織制造：板塊基本面下半年有望環(huán)比改善，優(yōu)選成長性方向，推薦：新澳股份、偉星股份、百隆東方、華利集團(tuán)、申洲國際。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：終端零售恢復(fù)速度低于預(yù)期；行業(yè)競爭加劇；存貨增加；原材料成本上漲。