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周專題：海瀾之家的轉(zhuǎn)型：從“男人的衣柜”到“全家人的衣柜”。海瀾之家主品牌創(chuàng)立二十余年，是與國(guó)民共同成長(zhǎng)的男裝領(lǐng)導(dǎo)品牌，上游“可退貨”模式，深度綁定供應(yīng)商；下游“類直營(yíng)”模式，快速擴(kuò)張下沉；加盟商、供應(yīng)商與公司成為利益共同體。公司亦布局優(yōu)質(zhì)賽道，旗下?lián)碛懈叨寺殬I(yè)裝圣凱諾品牌、女裝OVV品牌、童裝“男生女生”及英氏品牌，為其長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展提供增長(zhǎng)潛力。
　　市場(chǎng)行情：1）A股：紡織服飾指數(shù)下跌1.29%，跑輸大盤1.99ppt。從板塊估值看，A股服裝板塊TTM估值處于歷史較低水平。2）港股：本周恒生非必需性消費(fèi)指數(shù)上漲0.35%，跑贏大盤2.24ppt。從板塊估值看，港股服裝及服裝制造板塊TTM估值略高于歷史估值的中位數(shù)水平。港股通持股比例中，本周變動(dòng)幅度前三的公司分別為申洲國(guó)際(+0.13ppt)、安踏體育(+0.05ppt)、互太紡織(+0.05ppt)。
　　行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：1）社零月度數(shù)據(jù)：6月份社零同比增加3.1%，服裝、鞋帽、針紡織品類消費(fèi)同比增加6.9%。1-6月社零累計(jì)同比增加8.2%，服裝、鞋帽、針紡織品類累計(jì)消費(fèi)同比增加12.8%。2）紡織品及出口服裝月度數(shù)據(jù)：6月份我國(guó)紡織品服裝出口額為315.5億美元，同比減少14.4%。1-6月，我國(guó)紡織品服裝出口額為1,427億美元，同比減少8.3%。3）上游紡織原材料價(jià)格：2023年8月4日，棉花、紗線、坯布、羊毛價(jià)格分別同比+15.44%、+4.68%、+1.63%、-15.06%。4）運(yùn)動(dòng)鞋服制造龍頭臺(tái)企月度運(yùn)營(yíng)情況：6月運(yùn)動(dòng)鞋服制造龍頭臺(tái)企營(yíng)收增速?gòu)母叩降鸵来螢榫坳?yáng)/豐泰/裕元制鞋業(yè)/鴻儒/志強(qiáng)/鈺齊，同比分別+7%/-14%/-24%/-34%/-36%/-52%。
　　重要公告及新聞：1）361度8月1日發(fā)布盈喜公告，預(yù)計(jì)2023H1公司股東應(yīng)占溢利上升不少于25%。3）華利集團(tuán)8月2日發(fā)布2023年半年度業(yè)績(jī)快報(bào)。2023H1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入92.12億元，同比減少6.94%，歸母凈利潤(rùn)14.55億元，同比減少6.82%。2023年Q2，毛利率較第一季度有所提升。
　　投資建議：中報(bào)季前后重點(diǎn)關(guān)注兩大布局方向：1）關(guān)注估值洼地的制造端。一方面，服裝上游制造端估值持續(xù)回調(diào)，且估值處于歷史中樞以下水平；另一方面，三季度制造端企業(yè)有望出現(xiàn)拐點(diǎn)性行情，持續(xù)跟蹤訂單表現(xiàn)。建議關(guān)注標(biāo)的：申洲國(guó)際、華利集團(tuán)、新澳股份、富春染織、偉星股份、興業(yè)科技等；2）關(guān)注熱度較高的細(xì)分賽道。其一，即將到來(lái)的杭州亞運(yùn)會(huì)或?qū)⒓映煮w育運(yùn)動(dòng)鞋服賽道，運(yùn)動(dòng)鞋服流水表現(xiàn)是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)；其二，淡季布局羽絨服標(biāo)的波司登，估值支撐性強(qiáng)，訂貨會(huì)表現(xiàn)及新季設(shè)計(jì)值得期待。建議關(guān)注標(biāo)的：波司登、李寧、安踏等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)，庫(kù)存積壓風(fēng)險(xiǎn)，消費(fèi)者偏好變化。