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紡織服裝行業(yè)基本情況
　　通過對(duì)比，我們認(rèn)為A股紡服板塊的投資產(chǎn)業(yè)鏈完整，但是板塊整體市值及龍頭公司市值均較港股、美股較??；而港股（除申洲）和海外龍頭公司多以品牌為主。
　　紡服板塊的基金持倉(cāng)占比偏低，但近年來行業(yè)內(nèi)陸續(xù)涌現(xiàn)出一批優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，2013、2015、2021、2022、以及今年以來，紡服板塊均不同程度跑贏滬深300。
　　我們認(rèn)為，2015年板塊的顯著超額收益主要來自市場(chǎng)對(duì)板塊內(nèi)部分企業(yè)轉(zhuǎn)型（如互聯(lián)網(wǎng)+、體育產(chǎn)業(yè)等方向）的良好預(yù)期，疫情以來行業(yè)內(nèi)分化更加體現(xiàn)，21、22年，經(jīng)營(yíng)管理水平較高的出口型企業(yè)及戶外、運(yùn)動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈公司具備較強(qiáng)韌性，公司自身α較行業(yè)β體現(xiàn)更大影響力，今年以來尤其如此，我們認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)于業(yè)績(jī)有修復(fù)、自身經(jīng)營(yíng)管理水平有提升的公司給予了更高關(guān)注度。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　終端需求下滑
　　行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇
　　原材料價(jià)格波動(dòng)
　　人民幣匯率波動(dòng)
　　中美貿(mào)易爭(zhēng)端對(duì)出口商品關(guān)稅不確定性
　　實(shí)體門店線上拓展不及預(yù)期等