>> 山西證券-紡織服裝行業(yè)周報(bào)：國(guó)際運(yùn)動(dòng)品牌23Q2業(yè)績(jī)梳理，Adidas及Deckers上調(diào)收入指引-230806
| 上傳日期： |
2023/8/8 |
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| 2830KB |
| 格式： |
pdf 共25頁(yè) |
來(lái)源： |
山西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
同步大市-A |
作者： |
王馮,孫萌 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
紡織 |
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本周專(zhuān)題：國(guó)際運(yùn)動(dòng)品牌23Q2財(cái)報(bào)梳理
截至2023年8月6日，Nike、Adidas、Puma、Columbia、Deckers、VF已披露2023年4-6月季度業(yè)績(jī)（Nike為2023年3-5月業(yè)績(jī)）。其中Deckers在HOKA品牌帶動(dòng)下，收入端延續(xù)靚麗表現(xiàn)，2023年4-6月，Deckers收入同比增長(zhǎng)10.1%至6.8億美元。Puma、Nike、Columbia季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)中至高個(gè)位數(shù)水平，Puma營(yíng)收同比增長(zhǎng)5.9%至21.2億歐元，Nike營(yíng)收同比增長(zhǎng)4.8%至128.3億美元，Columbia營(yíng)收同比增長(zhǎng)7.4%至6.2億美元。而Adidas與VF本季營(yíng)收端同比繼續(xù)下滑，Adidas營(yíng)收同比下降4.5%至53.4億歐元，VF營(yíng)收同比下降7.8%至20.9億美元。
根據(jù)已披露23Q2業(yè)績(jī)的國(guó)際運(yùn)動(dòng)服飾公司給出的最新收入指引，阿迪達(dá)斯與Deckers上調(diào)對(duì)全年的收入指引，其中阿迪達(dá)斯預(yù)計(jì)2023年公司收入同比下降中單位數(shù)（此前預(yù)計(jì)同比下降高單位數(shù)）、Deckers預(yù)計(jì)2024財(cái)年公司收入同比增長(zhǎng)9.7%至39.8億美元（此前預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)8.9%至39.5億美元）。Columbia與VF下調(diào)對(duì)全年的收入指引，其中Columiba預(yù)計(jì)2023年公司收入同比增長(zhǎng)2.0%-2.5%（此前預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)3.0%-6.0%）、VF預(yù)計(jì)2024財(cái)年收入同比持平或略有下滑（此前預(yù)計(jì)同比略有增長(zhǎng)）。Puma維持上季對(duì)2023年收入的指引，即預(yù)計(jì)公司2023年收入同比增長(zhǎng)高單位數(shù)。Nike在2023財(cái)年年度報(bào)告中對(duì)2024財(cái)年收入進(jìn)行展望，預(yù)計(jì)公司2024財(cái)年收入同比增長(zhǎng)中單位數(shù)。
VF與Columbia存貨壓力較大，耐克與阿迪達(dá)斯存貨環(huán)比繼續(xù)改善。截至23Q2末，耐克存貨85億美元，同比增長(zhǎng)0.4%，環(huán)比下降5.1%，存貨金額同比基本持平，但存貨數(shù)量同比下降雙位數(shù)；阿迪達(dá)斯存貨金額55億歐元，同比增長(zhǎng)1.0%，環(huán)比下降2.4%，其中存貨數(shù)量同比下降11%；Deckers存貨金額7.4億美元，同比下降11.8%，環(huán)比增長(zhǎng)39.0%；Columbia存貨金額11.6億美元，同比增長(zhǎng)20.7%，環(huán)比增長(zhǎng)21.2%，為解決高存貨水平，公司將調(diào)整采購(gòu)節(jié)奏、通過(guò)奧萊門(mén)店處理存貨，預(yù)計(jì)23Q3季末，存貨金額同比下降。VF存貨金額27.9億美元，同比增長(zhǎng)19.1%，環(huán)比增長(zhǎng)21.5%。
行業(yè)動(dòng)態(tài)：
1) 8月1日VF公布了截至2023年7月1日的2024財(cái)年第一季度的關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。銷(xiāo)售收入在報(bào)告基礎(chǔ)和固定匯率上均同比下降8%，至20.86億美元，凈虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至5740萬(wàn)美元。但得益于大中華區(qū)24%的增長(zhǎng)，引領(lǐng)亞太地區(qū)進(jìn)一步增長(zhǎng)13%，是集團(tuán)唯一實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的市場(chǎng)。分品牌看，按固定匯率計(jì)算，The North Face？連續(xù)第10個(gè)季度實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，漲幅達(dá)到12%。值得一提的是，The North Face仍然是集團(tuán)在亞太地區(qū)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力，受益于戶(hù)外市場(chǎng)的順風(fēng)和國(guó)內(nèi)旅游的復(fù)蘇，它在大中華區(qū)的增長(zhǎng)超過(guò)了50%；受美洲批發(fā)業(yè)務(wù)的影響（在報(bào)告基礎(chǔ)上下降39%，按固定匯率計(jì)算下降40%），Vans？在不變匯率和實(shí)際匯率基礎(chǔ)上均下跌22%，該品牌的扭虧為盈工作仍在繼續(xù)。
2) 8月家居企業(yè)營(yíng)銷(xiāo)大戰(zhàn)開(kāi)啟。在裝修行業(yè)，一直都有“金九銀十”的說(shuō)法。顧名思義，九月份和十月份是裝修的黃金季節(jié)。因此，每年的8月份，家居企業(yè)都會(huì)紛紛舉行標(biāo)志性的品牌營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)，意在引燃家居消費(fèi)秋裝市場(chǎng)，搶占下半年市場(chǎng)紅利。在顧家家居召開(kāi)的2023年內(nèi)貿(mào)系統(tǒng)營(yíng)銷(xiāo)年會(huì)上，顧家家居為迎接即將到來(lái)的第十季“全民顧家日”發(fā)布了全新的“一體兩翼，雙核發(fā)展”新戰(zhàn)略。2023慕思全球睡眠文化之旅再啟航，慕思也將持續(xù)整合全球優(yōu)質(zhì)材料，結(jié)合前沿的睡眠科技成果，運(yùn)用東方哲學(xué)智慧，不斷探索睡眠邊界，在全球睡眠領(lǐng)域，發(fā)出屬于中國(guó)的聲音，慕思的聲音。今年芝華仕頭等艙818全民升艙日將從7月1日持續(xù)至8月18日，以“把頭等艙帶回家躺沙發(fā)”為主題，攜旗下客餐廳、臥室的全系列明星爆品全陣容出擊，為消費(fèi)者打造一場(chǎng)舒適家居的饕餮盛宴。
3) 8月3日，全球知名運(yùn)動(dòng)品牌阿迪達(dá)斯發(fā)布了2023年財(cái)年第二季度及上半年業(yè)績(jī)報(bào)告。其中，受益于運(yùn)動(dòng)消費(fèi)復(fù)蘇、線(xiàn)下客流回暖以及新品推出和運(yùn)營(yíng)策略的不斷優(yōu)化，阿迪達(dá)斯大中華區(qū)重回增長(zhǎng)。今年第二季度，阿迪達(dá)斯大中華區(qū)營(yíng)收達(dá)7.66億歐元，同比增長(zhǎng)16.4%，且線(xiàn)下全渠道實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)的銷(xiāo)售增長(zhǎng)，邁入“有質(zhì)量的增長(zhǎng)”階段。今年上半年，阿迪達(dá)斯大中華區(qū)貢獻(xiàn)營(yíng)收16.50億歐元，同比增長(zhǎng)1.0%。線(xiàn)上方面，受益于運(yùn)動(dòng)消費(fèi)持續(xù)復(fù)蘇，飛盤(pán)、腰旗橄欖球、滑板等新潮運(yùn)動(dòng)維持火熱態(tài)勢(shì)，以及梅西中國(guó)行帶動(dòng)足球品類(lèi)增長(zhǎng)等因素驅(qū)動(dòng)，阿迪達(dá)斯今年“618”銷(xiāo)售表現(xiàn)也遠(yuǎn)超去年同期。分平臺(tái)來(lái)看，阿迪達(dá)斯在天貓平臺(tái)銷(xiāo)售表現(xiàn)優(yōu)異，同比增速跑贏平臺(tái)相關(guān)品類(lèi)整體增速。
行情回顧（2023.07.31-2023.08.04）
本周紡織服飾板塊跑輸大盤(pán)、家居用品板塊跑輸大盤(pán)：本周，SW紡織服飾板塊下跌1.29%，SW輕工制造板塊上漲0.25%，滬深300上漲0.7%，紡織服飾板塊落后大盤(pán)1.99pct，輕工制造板塊落后大盤(pán)0.45pct。各子板塊中，SW紡織制造下跌1.12%，SW服裝家紡下跌1.2%，SW飾品下跌1.8%，SW家居用品下跌1.1%。截至8月4日，SW紡織制造的PE（TTM剔除負(fù)值，下同）為19.19倍，為近三年的46.5%分位；SW服裝家紡的PE為20.3
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