>> 國泰君安期貨-所長早讀-230814
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
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| 2270KB |
| 格式： |
pdf 共71頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
林小春 |
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觀點分享：
目前中國船東所持有的船隊規(guī)模達到2.492億總噸，市場份額15.9%，船隊總價值約1800億美元。高于希臘的2.40億GT，總價值1630億美元。排名隨后的是日報、韓國、美國，分別為1.81、0.66、0.66億GT。2023年中國造船在手訂單充分，造船完工量持續(xù)增加。隨著全球供應鏈重塑的過程中，傳統(tǒng)貿(mào)易流向發(fā)生大幅改變帶來大量新增船運需求，這也為今年國內(nèi)工業(yè)品表觀需求量在地產(chǎn)弱勢背景下卻持續(xù)增長貢獻了較大助力。全球新簽散貨船、油船、化學品船、集裝箱船、液化氣船等，均持續(xù)增長。中國手持訂單量持續(xù)快速上漲。
所長首推
原油
原油：整體來看，對于未來一周我們維持偏多判斷，但上行確定性較之前一個多月有所削弱。其中，支撐油價強勢的主要邏輯依舊源自兩點：第一，OPEC+減產(chǎn)態(tài)度依舊堅決，至少三季度原油市場或延續(xù)去庫格局；第二，全球成品油市場的火爆格局沒有改變。風險點上，需注意美元指數(shù)的轉(zhuǎn)強對油價的抑制，有一定可能造成拐點的提前到來。另一方面，我們注意到上海原油主力SC2309合約有增倉上行的反常趨勢，短期需警惕極端上行風險。
錫
錫：上周錫價出現(xiàn)較明顯跌幅，符合我們之前一直維持的觀點，進入8月來自于緬甸佤邦限產(chǎn)的供給側(cè)收縮邏輯迎來兌現(xiàn)，但并沒有比預期帶來更大的影響，利多出盡后價格有所回落。本周市場上消息面不斷，佤邦復產(chǎn)的傳言一度擾動市場，但很快迎來證偽。整體來看，當錫價跌破22萬之后，繼續(xù)下跌的驅(qū)動有所走弱，下游補庫需求走強，且周度社會庫存去庫較明顯，似有趨勢去庫的跡象。雖然終端需求側(cè)還沒有出現(xiàn)顯著抬升，但是難以比上半年更差，我們認為錫價下跌空間有限，當?shù)?1.5萬或者更低時，可考慮逢低買入做左側(cè)布局。
工業(yè)硅
工業(yè)硅：大廠提高報價，關(guān)注短期盤面上行空間。整體來看目前現(xiàn)貨流通性仍偏緊，云南及部分四川硅廠超賣現(xiàn)象較嚴重，在此格局下近期又能看到硅粉招標價上漲以及有機硅DMC價格反彈，消費端的邊際向好疊加北方大廠提漲價格亦刺激下游補庫需求，預計短期內(nèi)盤面價格仍具備上行驅(qū)動。不過，整體需求的持續(xù)性仍有待觀察，尤其是在地產(chǎn)終端并未起色的情形下，有機硅價格上行空間并不看高，同時本輪硅料去庫相當于將硅料庫存轉(zhuǎn)移到了下游的庫存，后續(xù)仍需觀察。值得注意的是，當前期貨注冊倉單體量較大，且并未實際給到下游消化，后續(xù)集中注銷或?qū)κ袌鰳?gòu)成相應利空。短期內(nèi)，推薦策略為逢高布空。
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