>> 中信建投-策略周報：堅定信心，守候“活躍?！?230813
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
大小： |
1122KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
陳果,何盛,夏凡捷 |
| 下載權限： |
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核心觀點
本周市場再度調(diào)整，原因在于社融低預期等利空集中共振，市場對后續(xù)政策力度與基本面信心不足。我們認為活躍資本市場是盤活當前局面的重要手段，伴隨著資本市場改革紅利的釋放、A股財富效應的彰顯和盈利預期的逐步修復，A股市場有望迎來一輪“活躍?！?。近期重點關注行業(yè)：券商、保險、地產(chǎn)鏈（地產(chǎn)/建材/鋼鐵）、建筑、汽車、機械設備、有色/石油等。
“活躍?！闭谠杏?，活躍資本市場是盤活當前局面的重要手段。活躍資本市場可以有效增加居民財富效應。除了直接的財富效應，股市還具有間接的扭轉居民經(jīng)濟預期的效應。同時，站在當下這個經(jīng)濟舊動能向新動能轉換的關鍵時刻，活躍資本市場對經(jīng)濟結構轉型的重要性也不言而喻。此外，活躍資本市場、吸引增量資金入場也是全面注冊制順利開展的必要前提。經(jīng)過過去幾年的調(diào)整，當前市場的估值已經(jīng)偏低，資本市場政策的出臺正當其時，并不是將市場引向泡沫，而更多是實現(xiàn)價值回歸。今年以來，我國資本市場政策加速推進，后續(xù)重磅政策的推出值得期待，我們預計伴隨著資本市場改革紅利的釋放、A股財富效應的彰顯和市場信心的逐步修復，A股市場有望迎來一輪“活躍?！薄?br> “活躍?！钡囊粋€基礎在于當前市場基本面—企業(yè)盈利增速已在底部，積極關注后續(xù)復蘇信號。雖然7月社融數(shù)據(jù)低迷，但同時我們也要看到7月PPI同比下降4.4%，低于6月5.4%的降幅，物價水平開始見底回升，PPI環(huán)比下降0.2%，相比前值明顯改善。PPI同比的見底意味著經(jīng)濟需求正在復蘇，庫存周期開始切換。一些中觀高頻數(shù)據(jù)同樣指向當前經(jīng)濟的回暖，這包括經(jīng)濟生產(chǎn)、重要商品價格、大宗商品庫存的證據(jù)。
回顧歷史上活躍資本市場定調(diào)或資本市場改革紅利釋放期，券商板塊作為直接受益者通常能獲得明顯超額收益，尤以降低印花稅、重要會議表態(tài)活躍資本市場后行情表現(xiàn)最強。另一方面，從間接受益角度看，活躍資本市場帶動風險偏好提升、提供更便捷的融資渠道，往往也更利好于在間接融資渠道上較為弱勢、具備長久期特性的新興產(chǎn)業(yè)估值提升和產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
行業(yè)推薦：券商、保險、地產(chǎn)鏈（地產(chǎn)/建材/鋼鐵）、建筑、汽車、機械設備、有色/石油等。
風險提示：地緣政治風險、美國通脹超預期、房地產(chǎn)周期繼續(xù)下行。
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