>> 華鑫證券-有色金屬行業(yè)周報：美國CPI同比不及預期，仍看好黃金-230813
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
大小： |
1380KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
傅鴻浩,杜飛 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
▌黃金：美國7月通脹不及預期，9月不加息概率上升
7月美國CPI同比3.2%，低于預期的3.3%。同時較6月的3.0%的通脹有所反彈，同時也是結(jié)束了連續(xù)12個月持續(xù)回落的趨勢，但是數(shù)據(jù)反彈處于預期內(nèi)。環(huán)比數(shù)據(jù)來看，CPI環(huán)比0.2%，符合預期，6月CPI環(huán)比也是0.2%。
7月核心通脹為4.7%，比預期的4.8%低一點，且仍然持續(xù)保持回落的態(tài)勢。
一般認為，核心CPI比整體CPI更能反映潛在通脹。剔除食品和能源等波動較大因素的核心CPI同比上漲4.7%，自去年9月達到6.6%的階段性峰值，此后逐月呈現(xiàn)下降趨勢。
推升月度通脹的主要力量是住房的價格。住房成本環(huán)比上漲0.4%，較去年同期同比上漲7.8%。住房占CPI約1/3的比重，影響比較大。交通運輸項目價格同比為9.3%，也比較高，但是占比只有5.9%，因此影響較小。從住房價格來看，同比持續(xù)回落，環(huán)比也從年初0.8%，降到了目前的0.4%。整體比較樂觀。
Fedwatch工具來看，一周前9月不加息概率為87%，目前升到了90%。7月的就業(yè)數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)都不及預期，也是推升了9月不加息的概率?？傮w而言，美聯(lián)儲加息接近尾聲，持續(xù)利好黃金價格。
▌銅：全球陰極銅持續(xù)低庫存，支撐銅價
價格方面，本周LME銅收盤價8275.50美元/噸，環(huán)比224.50美元/噸，跌幅2.64%。SHFE銅收盤價68350元/噸，環(huán)比-1140元/噸，跌幅1.64%。庫存方面，LME庫存為84900噸（環(huán)比+5575噸，同比-46950噸）；COMEX庫存為43385噸（環(huán)比-152噸，同比-13761噸）；SHFE庫存為52915噸（環(huán)比+763噸，同比+11104噸）。三地合計庫存181200噸，環(huán)比+6186噸，同比-49607噸。
全球三地庫存（LME+COMEX+SHFE）約為18萬噸，處于歷史較低水平。國內(nèi)在7月政治局會議之后，下半年存在出臺經(jīng)濟刺激政策的預期。疊加美聯(lián)儲加息接近尾聲，金融屬性對銅價的壓制有望解除。綜上所述，我們看好銅價有望保持強勢。
▌錫：本周錫價小幅調(diào)整，持續(xù)關(guān)注佤邦停礦擾動
價格方面，國內(nèi)精煉錫價格為222500元/噸，環(huán)比-5500元/噸，跌幅2.41%。庫存方面，本周國內(nèi)上期所庫存為9184噸，環(huán)比-424噸，減幅4.41%
短期來看，佤邦停礦影響有望擴大。據(jù)SMM分析，雖然緬甸佤邦并未公布后續(xù)禁礦的時長，但市場普遍預期其需要2-6個月時間才能復產(chǎn)，相較于此前市場預估停產(chǎn)2-3個月的預期時間更長，有部分超預期的因素。
需求方面，經(jīng)濟刺激政策提振經(jīng)濟回暖信心，從而提升錫金屬需求?？春眠h期錫金屬價格表現(xiàn)。
▌銻：銻價持續(xù)反彈
根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，價格方面，本周國內(nèi)銻錠價格為78384元/噸，環(huán)比+1500元/噸，漲幅1.95%。庫存方面，本周國內(nèi)銻錠工廠庫存5210噸，環(huán)比+110噸，增幅2.16%。
銻價在經(jīng)歷了上半年的高位下跌之后，近期價格在高位企穩(wěn)并持續(xù)反彈。我們認為銻金屬礦產(chǎn)全球范圍內(nèi)產(chǎn)出呈現(xiàn)逐年下滑態(tài)勢。而需求方面，存在邊際逐步向好的預期，持續(xù)看好后市銻價的表現(xiàn)。
▌行業(yè)評級及投資策略
黃金：美聯(lián)儲加息接近尾聲，持續(xù)看好黃金價格將長期上行。維持黃金行業(yè)“推薦”投資評級。
銅：全球陰極銅低庫存支撐銅價。維持銅行業(yè)“推薦”投資評級。
錫：全球錫礦供應擾動加劇，新增錫礦項目增速較低。維持錫行業(yè)“推薦”投資評級。
銻：銻金屬價格持續(xù)反彈，看好國內(nèi)經(jīng)濟修復對銻價支撐。維持銻行業(yè)“推薦”投資評級。
▌重點推薦個股
推薦中金黃金：央企背景，股東資產(chǎn)注入預期。山東黃金：老牌黃金企業(yè)，礦產(chǎn)金產(chǎn)量恢復。赤峰黃金：立足國內(nèi)黃金礦山，出海開發(fā)增量。銀泰黃金：黃金礦產(chǎn)低成本優(yōu)勢領(lǐng)先。紫金礦業(yè)：銅金礦產(chǎn)全球布局，礦業(yè)巨頭持續(xù)邁進。洛陽鉬業(yè)：剛果（金）銅鈷礦開始放量，主要礦產(chǎn)進入提升年。金誠信：礦服起家，切入銅礦磷礦資源領(lǐng)域。中金嶺南：鉛鋅主業(yè)穩(wěn)固，擴張銅產(chǎn)業(yè)鏈。湖南黃金：全球銻礦龍頭，持續(xù)受益于銻價上漲。錫業(yè)股份：錫金屬景氣度有望回暖，行業(yè)錫龍頭將受益。
▌風險提示
1）美國通脹再度大幅走高；2）美聯(lián)儲加息幅度超預期；3）國內(nèi)銅需求恢復不及預期；4）海外銻礦投產(chǎn)超預期，銻需求不及預期等；5）錫需求不及預期；6）錫礦投產(chǎn)進度超預期；7）電動車及儲能需求增長不及預期等
|
|
