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工業(yè)金屬：美國通脹持續(xù)降溫，中國經(jīng)濟有望改善復蘇
　　國際方面，美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，美國7月未季調CPI同比3.2%，預期3.3%，前值3.0%；核心CPI同比4.7%，預期4.8%，前值4.8%，是2021年11月以來最低。國內方面，7月社融增量0.53萬億元，比上年同期少0.27萬億元，新增人民幣貸款0.35萬億元，同比少增3498億元，信貸邊際走弱。據(jù)海關總署，今年7月我國進出口3.46萬億元，下降8.3%。外需疲弱背景下，內需穩(wěn)健增長或成為后續(xù)需求關鍵。綜上，美國通脹壓力趨緩，國內社融不及預期但促內需政策或逐步發(fā)力，引導金屬需求逐步復蘇。建議關注：金誠信、西部礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、云鋁股份、中國鋁業(yè)、天山鋁業(yè)、神火股份、創(chuàng)新新材、南山鋁業(yè)、索通發(fā)展、錫業(yè)股份等。
　　銅：供應逐步恢復，銅價回落推動下游補庫增加
　　本周LME銅收報2179美元/噸，較上周下降2.7%，滬銅收報68200元/噸，較上周下滑1.66%?；久嫔?，供應端，據(jù)SMM和生意社，礦端維持充裕，8月國內冶煉集中檢修結束，產(chǎn)量將恢復至偏高水平。需求端，據(jù)SMM，本周國內主要精銅桿企業(yè)周度開工率較上周回升3.19個百分點，錄得68.11%。隨著銅價重心的回落，下游采購情緒得以改善，剛需訂單有所增加。銅庫存依然較低，不過隨著冶煉廠從檢修中恢復，國內供應有望增加，供需矛盾弱化下銅短期或震蕩運行。
　　鋁：旺季來臨，鋁價易漲難跌
　　周內鋁價下跌，LME鋁收報2179美元/噸，較上周下降2.7%，滬鋁收報18,425元/噸，較上周下降0.41%?；久嫔希藫?jù)SMM，2023年7月份國內電解鋁產(chǎn)量356.8萬噸，同比增長1.95%。1-7月份國內電解鋁累計產(chǎn)量達2367.6萬噸，同比累計增長2.7%。需求端，當下國內鋁下游加工版塊整體處于淡季，尤其是建筑用鋁方面受高溫等天氣影響，終端訂單不足，但國內工業(yè)型材及汽車用鋁版塊有所好轉，托底鋁整體消費。價格方面，云南復產(chǎn)預期兌現(xiàn)，后續(xù)新增供應有限，需求端逐步迎來旺季，預計鋁價將震蕩偏強。
　　錫：下游或迎來旺季，錫價維持震蕩
　　本周LME錫收報26,455美元/噸，較上周下跌3.94%，滬錫收報22.17萬元/噸，較上周下跌2.93%。據(jù)SMM，供給端，上周緬甸大小礦山全部關停，停礦周期仍然存疑，市場預期停礦周期較短，進口虧損收窄至盈虧平衡附近，預計將在8-9月的進口量上有所體現(xiàn)。需求端，半導體新周期或開啟，光伏保持強勁增長，錫焊料需求或邊際回升；鉛酸電池、鍍錫板旺季或帶來邊際增量；錫化工在地產(chǎn)竣工的拖累下或逐漸走弱。價格方面，滬錫價格走勢仍受緬甸停礦事件的主導，各種市場消息充斥，走勢存在較大不確定性，行情預計震蕩。
　　鋅：需求疲軟，基本面較弱鋅價下滑
　　本周LME鋅收報2398美元/噸，較上周下降4.29%，滬鋅收報2.07萬元/噸，較上周下跌1.5%。供應端，據(jù)SMM當前國內外鋅礦加工費保持平穩(wěn)，國內煉廠生產(chǎn)尚有利潤，故多數(shù)煉廠依然保持較高的生產(chǎn)水平，國內精煉鋅供應保持平穩(wěn)。需求端，消費需求仍舊呈現(xiàn)疲軟狀態(tài)，市場對消費端預期較弱終端落地情況不佳，房地產(chǎn)新開工施工面積持續(xù)負增長，基建項目落地緩慢，終端對鋅價支撐有限。價格方面，現(xiàn)貨成交不佳，社會庫存繼續(xù)累增，基本面支撐較弱。
　　風險提示：金屬價格大幅波動，新能源需求大幅下滑，宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)不及預期。