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事件:公司發(fā)布2023年半年報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.57億元，同比增長(zhǎng)8.39%；實(shí)現(xiàn)凈利0.28億元（扣非0.20億元），同比增長(zhǎng)30.95%（扣非同比增長(zhǎng)95%）。23Q2單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.46億元，同比增長(zhǎng)22.14%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.24億元，同比增長(zhǎng)275.54%。
　　收入增長(zhǎng)、費(fèi)用率下降是業(yè)績(jī)改善主因。報(bào)告期公司銷售毛利率、凈利率分別為47.17%、10.32%；收入增長(zhǎng)是公司業(yè)績(jī)改善的主因，同時(shí)公司期間費(fèi)用率小幅下降2.3個(gè)百分點(diǎn)至37.04%，ROE(加權(quán))小幅提升至1.29%。報(bào)告期公司收現(xiàn)比93.89%，經(jīng)現(xiàn)凈額-0.50億元，現(xiàn)金流仍有較大改善空間。報(bào)告期公司資產(chǎn)負(fù)債率處在22.24%，的較低位置，有貨幣資金10.78億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用延續(xù)負(fù)值狀態(tài)，未來(lái)資本開支有較大的利用空間。
　　新能源車檢測(cè)標(biāo)準(zhǔn)落地在即，公司檢測(cè)設(shè)備迎業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)。公司是在用車檢測(cè)設(shè)備龍頭，2020年和2022年兩次機(jī)動(dòng)車檢測(cè)新政放寬機(jī)動(dòng)車強(qiáng)制檢測(cè)要求，導(dǎo)致近年公司業(yè)績(jī)下滑，政策影響有望在今年見底，2023H1公司車檢系統(tǒng)營(yíng)收1.48億，同比增長(zhǎng)1.11%，毛利率53.80%，同比提升5.45個(gè)百分點(diǎn)。
　　2023年6月30日，《新能源汽車運(yùn)行安全性能檢驗(yàn)規(guī)程》征求意見稿發(fā)布，擬對(duì)新能源車電池、驅(qū)動(dòng)電機(jī)、電控系統(tǒng)、電氣等運(yùn)行安全性能進(jìn)行補(bǔ)充檢驗(yàn)，新的檢測(cè)項(xiàng)目將帶來(lái)設(shè)備采購(gòu)需求的大幅增長(zhǎng)。公司已有設(shè)備和技術(shù)研發(fā)儲(chǔ)備，公司作為標(biāo)準(zhǔn)制定的參與者，標(biāo)準(zhǔn)的落地實(shí)施將助公司檢測(cè)設(shè)備迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。
　　運(yùn)營(yíng)服務(wù)：打造檢測(cè)服務(wù)連鎖品牌，迎快速擴(kuò)張期。報(bào)告期公司檢測(cè)運(yùn)營(yíng)服務(wù)0.60億，同比增長(zhǎng)5.62%；檢測(cè)運(yùn)營(yíng)增值服務(wù)合計(jì)0.28億，同比增長(zhǎng)12.59%。近年公司大力布局機(jī)動(dòng)車檢測(cè)運(yùn)營(yíng)服務(wù)市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)機(jī)動(dòng)車檢測(cè)服務(wù)連鎖經(jīng)營(yíng)品牌是公司的戰(zhàn)略目標(biāo)。截至2022年底，公司直接運(yùn)營(yíng)的檢測(cè)站數(shù)量為41家。2023年以來(lái)，公司新增收購(gòu)11家檢測(cè)站，繼續(xù)重點(diǎn)拓展機(jī)動(dòng)車檢測(cè)運(yùn)營(yíng)服務(wù)市場(chǎng)，加速檢測(cè)站并購(gòu)進(jìn)程。
　　未來(lái)公司將充分發(fā)揮公司在機(jī)動(dòng)車檢測(cè)服務(wù)市場(chǎng)的實(shí)力和優(yōu)勢(shì)，持續(xù)深耕機(jī)動(dòng)車檢測(cè)服務(wù)領(lǐng)域，同時(shí)，通過(guò)經(jīng)營(yíng)品牌連鎖檢測(cè)站，成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的機(jī)動(dòng)車檢測(cè)服務(wù)專業(yè)機(jī)構(gòu)，進(jìn)一步提升公司在機(jī)動(dòng)車檢測(cè)運(yùn)營(yíng)服務(wù)行業(yè)的影響力，增強(qiáng)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。
　　投資建議：預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤(rùn)分別為0.58/1.39/2.24億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.26/0.61/0.98元/股，對(duì)應(yīng)PE分別為66x/28x/17x，新能源車檢測(cè)標(biāo)準(zhǔn)落地在即，公司大力拓展檢測(cè)運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)的同時(shí)，積極布局換電設(shè)備、一體化壓鑄智能裝備等新興產(chǎn)業(yè)，成長(zhǎng)性可期，首次覆蓋，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源車檢測(cè)標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施不及預(yù)期；公司運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目拓展不及預(yù)期。