久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2023年8月投資觀點(diǎn)：
　　7月包括整體三季度來看，美護(hù)板塊進(jìn)入行業(yè)增長偏平淡的階段，主因去年醫(yī)美三季度基數(shù)走高，化妝品行業(yè)Q3處于兩次大促之間、大促透支效應(yīng)可能在今年相對(duì)更加顯著；但產(chǎn)品端的創(chuàng)新提速為行業(yè)提供了積極變量：第一，化妝品板塊：薇諾娜修白瓶新品在抖音渠道重點(diǎn)布局，產(chǎn)品銷售漸入佳境；第二，醫(yī)美板塊：愛美客如生天使新品發(fā)布，有效補(bǔ)充濡白天使的外輪廓適應(yīng)癥，有望延長再生材料的生命周期。
　　配置建議上，我們認(rèn)為美護(hù)板塊年初以來的超跌已經(jīng)相對(duì)充分反映了市場對(duì)可選消費(fèi)板塊增長持續(xù)性的擔(dān)憂。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，需求韌性更強(qiáng)、且去年三季度基數(shù)已經(jīng)走低的化妝品板塊，我們判斷有望逐步迎來較好的配置窗口期。
　　個(gè)股上建議：處上市以來估值和市值的偏低位、今年二季度開始基本面已現(xiàn)改善、產(chǎn)品推新出現(xiàn)積極變化的貝泰妮，橫向?qū)Ρ葋砜淳邆漭^強(qiáng)估值性價(jià)比、化妝品商業(yè)化仍有較大空間、明年醫(yī)美產(chǎn)品值得期待的巨子生物。重點(diǎn)推薦具備較強(qiáng)業(yè)績確定性的珀萊雅。同時(shí)，醫(yī)美板塊供給端創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)需求滲透的邏輯、仍有望推動(dòng)行業(yè)持續(xù)擴(kuò)容，重點(diǎn)推薦新產(chǎn)品發(fā)布有望帶來再生產(chǎn)品生命周期延長的愛美客，重組膠原蛋白醫(yī)美領(lǐng)域應(yīng)用的先行企業(yè)錦波生物和先發(fā)布局減重減脂市場的華東醫(yī)藥
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　居民收入恢復(fù)不達(dá)預(yù)期：若居民可支配收入增長和購買力提升不達(dá)預(yù)期，消費(fèi)者對(duì)自身健康關(guān)注以及在美容護(hù)理相關(guān)的支出增長較慢或出現(xiàn)下降，對(duì)于行業(yè)需求存在不利影響。
　　新產(chǎn)品推出不達(dá)預(yù)期：品牌新產(chǎn)品研發(fā)成功后，均需要結(jié)合其產(chǎn)品特征、銷售模式、客戶結(jié)構(gòu)等因素有針對(duì)性地開展市場推廣活動(dòng)，若品牌針對(duì)新產(chǎn)品制定的市場定位未能適應(yīng)市場需求，或者品牌未能采取適當(dāng)?shù)氖袌鐾茝V策略、未能有效維護(hù)渠道，新產(chǎn)品市場推廣存在無法達(dá)到預(yù)期效果的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而對(duì)品牌盈利能力產(chǎn)生不利影響。