>> 華創(chuàng)證券-家電行業(yè)周報：城中村改造啟動，龍頭廚電有望受益-230813
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
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| 2964KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
秦一超,田思琦 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
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家電周觀點：中央和地方出臺系列政策推動特大超大城市城中村改造建設(shè)，區(qū)別于此前推出的棚改和老舊小區(qū)改造，本次政策側(cè)重于一二線城市，且以市場支持為主導(dǎo)，鼓勵和支持民間資本參與。根據(jù)我們測算，政策預(yù)計拉動廚電換新增量合計約700萬臺左右，我們認為廚電龍頭企業(yè)有望受益獲得銷量層面的相對增量，最終加速行業(yè)集中度提升。
板塊行情：本周（2023年8月7日-2023年8月11日）家電板塊整體下跌，申萬家用電器指數(shù)下跌4.79%，跑輸滬深300指數(shù)1.40pct。從子板塊周漲跌幅來看，小家電/零部件/照明設(shè)備/白電/廚電/黑電分別為-3.0%/-3.7%/-5.0%/-5.1%/-5.3%/-5.5%，較上周-3.7%/-7.0%/-5.6%/-3.4%/-4.3%/-7.2%，其中黑電板塊周降幅較大。從行業(yè)周漲跌幅來看，家用電器位列申萬28個一級行業(yè)漲跌幅榜第26位。從行業(yè)PE（TTM）看，家電行業(yè)PE（TTM）為13.9倍，位列申萬28個一級行業(yè)的第23位，估值處于相對較低水平。
個股行情：板塊個股周漲跌幅方面，漲幅前四：螢石網(wǎng)絡(luò)（+5.7%）、比依股份（+5.6%）、飛科電器（+2.0%）、萊克電氣（+0.9%）；跌幅前四：泉峰控股（-8.3%）、火星人（-8.1%）、華帝股份（-7.4%）、四川長虹（-6.6%）。
原材料價格：SHFE螺紋鋼價格相較上期-2.13%；SHFE鋁價格相較上期-0.05%；SHFE銅價格相較于上期-1.20%；DCE塑料價格相較上期-0.43%。液晶面板7月價格上漲，32寸、43寸、55寸、65寸分別較6月環(huán)比上漲1、2、7、7美元/片。地產(chǎn)竣工及銷售數(shù)據(jù)：2023年6月住宅竣工面積上升、銷售面積下降，住宅竣工面積同比上升19.0%；商品房住宅銷售面積同比下降5.3%。家電社零數(shù)據(jù)：2023年6月社零總額4.0萬億元，較2022年同期增加3.12%，其中家電類社零總額1137.0億元，較2022年同期增加4.50%。
空調(diào)產(chǎn)銷量及零售：2023年6月空調(diào)產(chǎn)量1758.0萬臺，同比增加35.3%，總銷量1828.0萬臺，同比增加26.2%。其中內(nèi)銷量為1255.0萬臺，增速為32.0%；外銷量為573.0萬臺，增速為15.0%。零售端方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年6月空調(diào)線上/線下零售額同比+35.0%/-9.2%、線上/線下零售量同比+29.7%/-15.1%，線上線下零售均價同比+4.0%/+7.9%，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級持續(xù)。
冰箱產(chǎn)銷量及零售：2023年6月冰箱產(chǎn)量761.6萬臺，同比增加21.5%，總銷量783.7萬臺，同比增加19.2%。其中內(nèi)銷量為362.2臺，增速為+5.8%，而外銷量為421.4萬臺，增速+33.7%。零售端方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年6月冰箱線上/線下零售額同比+4.8%/-5.9%、線上/線下零售量同比-5.0%/-10.8%，線上線下零售均價同比+10.3%/+8.1%，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級持續(xù)。
洗衣機產(chǎn)銷量及零售：2023年6月洗衣機產(chǎn)量623.7萬臺，同比+19.9%，總銷量633.2萬臺，同比增加21.0%。其中內(nèi)銷量為303.8萬臺，增速為-0.5%，外銷量為329.4萬臺，增速為51.2%。零售端方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年6月洗衣機線上/線下零售額同比-12.0%/-6.9%、線上/線下零售量同比19.9%/-8.5%，線上/線下零售均價同比+9.8%/+3.3%，價格上升。
油煙機產(chǎn)銷量及零售：2023年6月油煙機產(chǎn)量253.9萬臺，同比-2.4%，總銷量253.7萬臺，同比+1.1%。其中內(nèi)銷量為154.9萬臺，增速為+3.5%，外銷量為98.8萬臺，增速-2.3%。零售端方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年6月油煙機線上/線下零售額同比+8.8%/+10.3%、線上/線下零售量同比-3.3%/+6.7%，線上/線下零售均價同比+12.5%/+4.5%。
投資策略：考慮到超特大城市城中村改造政策側(cè)重于一二線城市，居民消費水平相對偏高，龍頭企業(yè)老板電器有望優(yōu)先受益。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟波動，政策實施進度不及預(yù)期，市場競爭加劇。
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