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美的談?wù)摪l(fā)行H股，或有助于公司豐富長期估值體系，以及為后續(xù)海外并購和員工激勵提供便利。同時，在海外零售商持續(xù)去庫存背景下，Q3有望迎來基本面拐點(diǎn)，建議關(guān)注工具行業(yè)深度報(bào)告。
　　一、周觀點(diǎn)：美的討論發(fā)行H股，關(guān)注工具行業(yè)深度報(bào)告
　　1、美的討論發(fā)行H股，助力全球市場開拓
　　事件：美的集團(tuán)于8月9日晚間發(fā)布公告，公司正在對境外發(fā)行證券（H股）并上市事項(xiàng)進(jìn)行前期論證，預(yù)計(jì)不超過發(fā)行完成后公司總股本的10%。
　　我們認(rèn)為，若公司后續(xù)成功發(fā)行H股，將在以下方面助力公司中長期發(fā)展：1）公司發(fā)行H股比例較低，因此對A股攤薄作用有限；不過，公司此前外資持股比例多次達(dá)到28%的深港通外資持股比例上限而被調(diào)出深港通通道，并且多次因?yàn)榫惩馔顿Y者可投資余額不足而被調(diào)出MSCI指數(shù)和富時中國指數(shù)，造成公司股價短期波動，此次發(fā)行H股有助于突破上述限制，平抑股價波動。2）發(fā)行H股募集資金有助于公司進(jìn)一步實(shí)施海外并購，以及為海外員工激勵提供便利。
　　2、Q3出口鏈有望迎觀點(diǎn)，關(guān)注工具行業(yè)深度報(bào)告
　　工具行業(yè)近千億市場空間，中國制造獨(dú)占鰲頭。弗若斯特沙利文和中研網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示手工具、動力工具和OPE全球市場空間分別為200+、400+和300+億美元，合計(jì)接近千億美元。分地區(qū)來看，歐美是主要消費(fèi)市場，但是中國在制造端憑借效率優(yōu)勢后來居上，已經(jīng)成為全球動力工具的制造高地，長期占據(jù)全球70%左右產(chǎn)能。盡管近年來受中美貿(mào)易政策變動影響，出現(xiàn)產(chǎn)能向東南亞轉(zhuǎn)移趨勢，但國內(nèi)綜合效率優(yōu)勢依然顯著，無需對此過度擔(dān)憂。
　　零售商庫存為出貨端短期景氣因子，長期需求應(yīng)關(guān)注歐美地產(chǎn)和制造業(yè)投資。工具行業(yè)終端需求比較穩(wěn)定，但由于品牌商和制造商多綁定頭部零售商渠道，而零售商會因關(guān)稅、海運(yùn)以及地緣關(guān)系變化而階段性調(diào)整庫存策略，進(jìn)而導(dǎo)致上游供給端出貨增速表現(xiàn)出一定的周期性；中長期來看，DIY類工具需求與歐美地產(chǎn)景氣度有關(guān)，專業(yè)級/工業(yè)級工具需求則掛鉤制造業(yè)資本開支。
　　供需雙向驅(qū)動鋰電產(chǎn)品加速滲透，中國企業(yè)迎來彎道超車機(jī)遇。截止2020年，電動工具的鋰電化率超過47%，OPE的鋰電化率達(dá)到17%，均在過去幾年實(shí)現(xiàn)了快速提升，主要原因包括：1）需求端，全球“雙碳”背景之下，環(huán)保立法較以往更加嚴(yán)格，燃油類產(chǎn)品持續(xù)出清，鋰電類產(chǎn)品成為幾乎唯一的替代選擇；2）供給端，鋰電池技術(shù)受益于新能源車?yán)顺睂?shí)現(xiàn)快速突破，性能持續(xù)提升的同時成本顯著下降，為鋰電類工具滲透率上行奠定供給側(cè)基礎(chǔ)。工具行業(yè)鋰電化率快速提升的背景下，行業(yè)原有競爭格局也發(fā)生變化，由于技術(shù)路線不同導(dǎo)致供應(yīng)鏈體系存在巨大差異，海外傳統(tǒng)燃油類企業(yè)轉(zhuǎn)型鋰電存在困難，而國內(nèi)企業(yè)擁有國內(nèi)完備的鋰電產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，得以實(shí)現(xiàn)市場份額的快速提升，據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2020年創(chuàng)科實(shí)業(yè)、泉峰控股和格力博在全球電動OPE市場中份額分別達(dá)到20%/11%/10%。
　　智能化趨勢下，割草機(jī)器人完成度不斷提升，有望迎來加速滲透。與傳統(tǒng)OPE產(chǎn)品相比，割草機(jī)器人具有信息化、智能化優(yōu)勢，能夠降低人力成本和時間成本，或是OPE的終極形態(tài)。2020年市場規(guī)模僅15億美元，但隨科沃斯、九號公司等新興服務(wù)機(jī)器人公司切入行業(yè)，以規(guī)劃式導(dǎo)航&精準(zhǔn)避障等技術(shù)對原有布線類產(chǎn)品形成降維打擊，或有望驅(qū)動滲透率實(shí)現(xiàn)加速提升。
　　投資建議：工具行業(yè)市場空間廣闊且保持穩(wěn)定增長，近年來在全球“雙碳”背景之下，產(chǎn)品的鋰電化率不斷提升，而中國企業(yè)借助國內(nèi)完備的鋰電產(chǎn)業(yè)鏈有望在電動工具和OPE領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)彎道超車；同時，智能化趨勢之下，國內(nèi)服務(wù)機(jī)器人龍頭企業(yè)亦有望顛覆原有的割草機(jī)器人競爭格局，受益行業(yè)擴(kuò)容。基于此，我們積極推薦創(chuàng)科實(shí)業(yè)（輕工）、泉峰控股（輕工）、科沃斯、九號公司，建議關(guān)注格力博、大葉股份、巨星科技。
　　風(fēng)險提示：行業(yè)需求不及預(yù)期，原材料價格大幅上漲，歐美經(jīng)濟(jì)衰退等。
　　二、重點(diǎn)事件及公司公告：
　　本周重點(diǎn)事件及公司公告包括國家統(tǒng)計(jì)局公布7月CPI數(shù)據(jù)、中國商業(yè)聯(lián)合會發(fā)布8月中國零售業(yè)景氣指數(shù)、企業(yè)家電回收業(yè)務(wù)相關(guān)成熟資產(chǎn)有望獨(dú)立上市、榮泰健康&比依股份&銀河電子發(fā)布2023年半年度報(bào)告、美的集團(tuán)就發(fā)行H股上市事項(xiàng)展開前期論證等。數(shù)據(jù)跟蹤方面，建議關(guān)注奧維云網(wǎng)2023年上半年中國家用智能投影數(shù)據(jù)、洛圖科技2023年上半年中國客廳智能設(shè)備數(shù)據(jù)。
　　三、外資“北上”動態(tài)
　　本周陸股通增持0.1%以上標(biāo)的：海信家電。
　　風(fēng)險提示：需求不及預(yù)期，原材料價格大幅上漲，行業(yè)競爭格局加劇等