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核心觀點(diǎn)：
　　7月家電零售下滑，預(yù)計(jì)為基數(shù)原因。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年7月家電線上、線下渠道零售額分別同比-13.4%、-11.6%，增速同環(huán)比均下滑，預(yù)計(jì)主要原因?yàn)?18需求釋放較為充分、去年同期國(guó)內(nèi)（尤其上海及周邊地區(qū)）基數(shù)較高。分渠道看，線下渠道表現(xiàn)好于線上渠道。分品類來(lái)看，空調(diào)出現(xiàn)雙位數(shù)下滑，預(yù)計(jì)同樣為基數(shù)原因；廚房小家電大部分仍下滑，電蒸鍋、豆?jié){機(jī)表現(xiàn)相對(duì)較好；清潔電器方面洗地機(jī)個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，掃地機(jī)零售額略有增長(zhǎng)但量方面仍有小個(gè)位數(shù)下滑。
　　7月出口數(shù)據(jù)：根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2023年7月中國(guó)出口金額同比-9.2%（環(huán)比-0.9pct）；家用電器出口金額同比+2.3%（環(huán)比-7.5pct）。1-7月累計(jì)來(lái)看中國(guó)出口金額同比+1.5%；家用電器出口金額同比+4.9%（人民幣口徑，括號(hào)內(nèi)為增速環(huán)比變動(dòng)）。
　　投資建議：白電業(yè)績(jī)保持穩(wěn)步向上，估值中等偏下，推薦美的集團(tuán)、海信家電（A/H）、海爾智家（A/H）；出口改善確定性強(qiáng)，推薦比依股份、新寶股份；業(yè)績(jī)有拐點(diǎn)的成長(zhǎng)股石頭科技、飛科電器。
　　一周行情回顧（2023.8.7-2023.8.11）：滬深300指數(shù)周度下跌3.4%，家電板塊表現(xiàn)處于全行業(yè)中下游水平，下跌4.8%，視聽(tīng)器材指數(shù)（申萬(wàn)）下跌5.5%，白電指數(shù)（申萬(wàn)）下跌5.1%。
　　奧維云網(wǎng)2023W32（2023.7.31-2023.8.6）零售數(shù)據(jù)：空調(diào)：線下銷量YoY-38.8%（環(huán)比-40.7%），線上銷量YoY-25.7%（環(huán)比+2.2%）。冰箱：線下銷量YoY-3.9%（環(huán)比-33.8%），線上銷量YoY-17.9%（環(huán)比+10.0%）。洗衣機(jī)：線下銷量YoY-0.4%（環(huán)比-34.3%），線上銷量YoY-12.3%（環(huán)比+24.6%）。油煙機(jī)：線下銷量YoY+10.7%（環(huán)比-42.7%），線上銷量YoY-4.0%（環(huán)比+11.3%）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格上漲；匯率大幅波動(dòng)；行業(yè)需求趨弱。