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內(nèi)容摘要
　　智能家居天然具有AI+落地優(yōu)勢(shì)。大模型紛紛發(fā)布下，各行業(yè)關(guān)注AI+對(duì)其影響。智能家居細(xì)分品類多，傳統(tǒng)品類滲透率高，具備海量一手?jǐn)?shù)據(jù)，且個(gè)性化需求復(fù)雜，設(shè)備具智能化基礎(chǔ)，天然具有AI+落地優(yōu)勢(shì)。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2027年全球智能家居設(shè)備市場(chǎng)出貨量將達(dá)10.9億臺(tái)，出貨額預(yù)計(jì)達(dá)3246億美元，前景廣闊。從業(yè)內(nèi)公司和用戶反饋來(lái)看，行業(yè)推進(jìn)阻力主要為產(chǎn)品智能化水平不足、操作使用復(fù)雜、產(chǎn)品間互通性不足等。
　　AI帶來(lái)交互進(jìn)階，推動(dòng)行業(yè)從全屋智能向服務(wù)智能發(fā)展。大模型通過(guò)“預(yù)訓(xùn)練+精調(diào)”即可優(yōu)化人機(jī)交互方式，解決大眾用戶在多樣化場(chǎng)景下完成復(fù)雜任務(wù)時(shí)的人機(jī)“交流障礙”問(wèn)題，成為人類語(yǔ)言與機(jī)器語(yǔ)言的“翻譯官”，為智能家居帶來(lái)新的機(jī)遇。大模型的賦能有望使智能家居產(chǎn)品向操控更便攜、交互更豐富、更安全、更節(jié)能的方向迭代，全面提高全屋智能水平，并實(shí)現(xiàn)以用戶為中心，基于深度學(xué)習(xí)的人工智能家庭中樞，快速實(shí)現(xiàn)和推薦用戶個(gè)性化多樣化的需求。
　　單品如何受益AI？1）傳統(tǒng)品類受益關(guān)鍵技術(shù)突破、供應(yīng)鏈提效、SKU高效開發(fā)提升份額。大模型賦能各垂直行業(yè)，在智能家居領(lǐng)域的應(yīng)用將帶來(lái)安全性提升、降低生產(chǎn)和開發(fā)成本、提高智能化水平和交互能力。智能家居產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)，當(dāng)前各頭部家電集團(tuán)快于行業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，布局關(guān)鍵領(lǐng)域核心研發(fā)制造能力，供應(yīng)鏈穩(wěn)定性更高，降本增效能力強(qiáng)，使得產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)、SKU效率持續(xù)提升，市場(chǎng)份額、經(jīng)營(yíng)效率與質(zhì)量顯著提升。2）顯示類產(chǎn)品有望搭上數(shù)字消費(fèi)快車。根據(jù)Omdia，非傳統(tǒng)類別的數(shù)字消費(fèi)服務(wù)預(yù)計(jì)22-27年年復(fù)合增長(zhǎng)率為5%-21%。AI將有效提升影視、音樂(lè)、游戲等內(nèi)容的生產(chǎn)效率、內(nèi)容豐富度。各類視聽(tīng)設(shè)備，尤其是智能創(chuàng)新顯示設(shè)備或?qū)⑼瑫r(shí)受益產(chǎn)品銷售和內(nèi)容分成。3）類機(jī)器人產(chǎn)品升級(jí)空間大，遠(yuǎn)期有望成為家庭中控。類機(jī)器人產(chǎn)品（包括掃地機(jī)、陪伴/學(xué)習(xí)機(jī)器人、炒菜機(jī)、按摩椅/床等，以及未來(lái)可能的家庭服務(wù)機(jī)器人）在智慧家庭中獨(dú)立性高，又承擔(dān)解放雙手、老幼寵陪護(hù)安防、教育等高級(jí)別智能服務(wù)，產(chǎn)品發(fā)展至今體驗(yàn)感提升空間仍大，滲透率遇到瓶頸，技術(shù)是解決問(wèn)題的關(guān)鍵。模式角度：海內(nèi)外智能家居行業(yè)發(fā)展過(guò)程中形成三類模式：1）傳統(tǒng)家電公司，以豐富家電產(chǎn)品和硬件研發(fā)制造能力為推動(dòng)力；2）手機(jī)/互聯(lián)網(wǎng)/通信技術(shù)廠商，以高滲透率單品和海量應(yīng)用優(yōu)勢(shì)進(jìn)入智能家居領(lǐng)域，建立生態(tài)；3）AIoT平臺(tái)公司，以一站式物聯(lián)網(wǎng)解決方案為主打。未來(lái)全屋智能水平、以用戶為中心的無(wú)感體驗(yàn)是競(jìng)爭(zhēng)的核心。
　　投資建議
　　一站式全屋智能解決方案提供能力及配套的一站式售后服務(wù)能力是當(dāng)前全屋智能核心推動(dòng)力。產(chǎn)品角度，未來(lái)五年，視頻娛樂(lè)仍是價(jià)值量占比最大的品類，智能照明、家庭監(jiān)控/安全是增長(zhǎng)較快的兩個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。模式角度，我們認(rèn)為當(dāng)前行業(yè)尚未進(jìn)入真正主動(dòng)服務(wù)、千人千面的狀態(tài)下，硬件力仍是首要，硬件力為主+強(qiáng)平臺(tái)能力合作的模式是短中期最具備競(jìng)爭(zhēng)的模式。中長(zhǎng)期掌握家庭中控流量入口的企業(yè)將獲得更多份額。
　　綜合以上維度，中短期推薦具備一站式全屋智能解決方案能力（售前售中售后）、硬件設(shè)備品類多且智能實(shí)力強(qiáng)的公司如海爾智家、美的集團(tuán)等，硬件設(shè)備占據(jù)智能產(chǎn)品價(jià)值量高、硬件實(shí)力及全球化能力強(qiáng)的顯示設(shè)備類公司如海信視像等，以及和具備強(qiáng)語(yǔ)音交互能力、強(qiáng)流量入口的蘋果/亞馬遜/訊飛等合作的在細(xì)分場(chǎng)景領(lǐng)域尤其是照明、安防領(lǐng)域有特色的公司。長(zhǎng)期推薦平臺(tái)應(yīng)用能力強(qiáng)，AI技術(shù)實(shí)力突出，有望主導(dǎo)家庭中控流量入口的類機(jī)器人品類企業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　個(gè)人隱私與數(shù)據(jù)安全的風(fēng)險(xiǎn)、設(shè)備智能化發(fā)展短期內(nèi)不能達(dá)到消費(fèi)者預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、全球宏觀經(jīng)濟(jì)大幅大行的風(fēng)險(xiǎn)