>> 招商證券-家電行業(yè)周報(bào)23W31-周觀點(diǎn)：恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)20條措施發(fā)布，關(guān)注家電順周期-230807
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
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| 832KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
史晉星,彭子豪,紀(jì)向陽 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權(quán)限： |
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7月31日《國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國家發(fā)展改革委關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)措施的通知》對(duì)外發(fā)布，部分政策或有望提振家電需求，繼續(xù)關(guān)注板塊順周期機(jī)會(huì)。
一、周觀點(diǎn)：恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)20條措施發(fā)布，繼續(xù)強(qiáng)調(diào)家電板塊順周期機(jī)會(huì)
恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)20條措施發(fā)布，持續(xù)提振市場信心。7月31日《國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國家發(fā)展改革委關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)措施的通知》對(duì)外發(fā)布，其中以下幾條政策或有望提升家電消費(fèi)：1）支持剛性和改善性住房需求：做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定工作，穩(wěn)步推進(jìn)老舊小區(qū)改造，在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造等；2）提升家裝家居和電子產(chǎn)品消費(fèi)：推廣智能家電、集成家電、功能化家具等產(chǎn)品，加快實(shí)施家電售后服務(wù)提升行動(dòng)，深入開展家電以舊換新，加強(qiáng)廢舊家電回收；3）開展綠色家電下鄉(xiāng)：有條件的地區(qū)可對(duì)綠色智能家電下鄉(xiāng)、家電以舊換新等予以適當(dāng)補(bǔ)貼，按照產(chǎn)品能效、水效等予以差異化政策支持。4）推廣綠色消費(fèi)：積極發(fā)展綠色低碳消費(fèi)市場，健全綠色低碳產(chǎn)品生產(chǎn)和推廣機(jī)制，促進(jìn)居民耐用消費(fèi)品綠色更新和品質(zhì)升級(jí)。
家電行業(yè)作為典型的順周期行業(yè)，建議持續(xù)關(guān)注相關(guān)子板塊的布局機(jī)會(huì)：
1）空調(diào)：受益于今年Q2以來全國各地的高溫天氣，空調(diào)在今年上半年動(dòng)銷端取得亮眼增長。據(jù)AVC數(shù)據(jù)，今年1-6月空調(diào)線上渠道銷量同比+33%，銷額同比+36%，線下渠道銷量同比+2%，銷額同比+7%。進(jìn)入三季度之后，在去年同期高基數(shù)影響之下，終端動(dòng)銷增速或?qū)⒂兴禄?，但是考慮到當(dāng)前渠道庫存處于低位，因此我們預(yù)計(jì)新冷年開盤之后補(bǔ)庫存仍將延續(xù)，從而帶動(dòng)企業(yè)出貨端增速得到維持，繼續(xù)推薦美的集團(tuán)、格力電器和海信家電，空調(diào)上游零部件推薦三花智控、盾安環(huán)境，建議關(guān)注英華特。
2）廚電&電工照明：今年上半年廚電表現(xiàn)較為平穩(wěn)，AVC數(shù)據(jù)顯示今年1-6月油煙機(jī)/燃?xì)庠?集成灶線上渠道銷額分別同比+6%/+1%/-13%，線下渠道銷額分別同比+8%/+2%/+35%。根據(jù)我們?cè)?023年度投資策略報(bào)告中的測算，目前廚電中約60-70%的需求由地產(chǎn)竣工和新房銷售拉動(dòng)，是家電各子板塊中對(duì)地產(chǎn)景氣敏感度最高的行業(yè)。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，今年1-6月我國房地產(chǎn)竣工面積累計(jì)同比+19%，新房銷售面積累計(jì)同比-5.3%，盡管新房銷售面積累計(jì)同比仍為負(fù)值，但隨下半年基數(shù)走低，跌幅有望持續(xù)收窄，從而對(duì)廚電需求形成支撐，推薦老板電器、火星人。廚電之外，照明與墻壁開關(guān)等產(chǎn)品需求與地產(chǎn)同樣存在強(qiáng)關(guān)聯(lián)，推薦公牛集團(tuán)、佛山照明，建議關(guān)注歐普照明。
3）出口鏈拐點(diǎn)：掃地機(jī)器人龍頭在年初推新之后，經(jīng)過5-6月大促之后已經(jīng)基本證明“降本以價(jià)換量”的路徑可以跑通。從外銷角度來看，北美需求韌性充足，歐洲地區(qū)受益于低基數(shù)也從Q2開始實(shí)現(xiàn)反彈。綜上所述，目前掃地機(jī)器人行業(yè)在國內(nèi)國外雙線市場都開始迎來拐點(diǎn)，推薦石頭科技、科沃斯。廚房小家電關(guān)注下半年海外零售商庫存回補(bǔ)及訂單追加，推薦新寶股份，建議關(guān)注比依股份。工具行業(yè)重視美國耐用品銷售數(shù)據(jù)回暖，建議關(guān)注巨星科技、泉峰控股、格力博。MiniLED產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)推薦海信視像，關(guān)注TCL電子、兆馳股份。
二、重點(diǎn)事件及公司公告：
本周重點(diǎn)事件及公司公告包括國家統(tǒng)計(jì)局公布7月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)、恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)20條措施最新發(fā)布、美國制造業(yè)PMI連續(xù)9個(gè)月萎縮、海信激光顯示獲得全國首個(gè)企業(yè)碳標(biāo)簽證書、立霸股份發(fā)布2023年半年度業(yè)績快報(bào)、螢石網(wǎng)絡(luò)發(fā)布2023年半年度報(bào)告等。數(shù)據(jù)跟蹤方面，建議關(guān)注中怡康2023年上半年中國油煙機(jī)數(shù)據(jù)、中怡康2023年上半年中國清潔電器數(shù)據(jù)、洛圖科技2023年上半年中國智能投影數(shù)據(jù)。
三、外資“北上”動(dòng)態(tài)
本周陸股通增持0.1%以上標(biāo)的：三花智控、老板電器、海信家電、兆馳股份、深康佳A。
風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期，原材料價(jià)格大幅上漲，行業(yè)競爭格局加劇等
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