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本周家電板塊跑輸滬深300指數(shù)。本周申萬家用電器板塊指數(shù)下跌0.6%，同期滬深300指數(shù)上漲0.7%。重點(diǎn)公司方面，三花智控（7.0%）、飛科電器（4.7%）、華翔股份（3.4%）領(lǐng)漲，火星人（-6.2%）、億田智能（-5.0%）、石頭科技（-3.9%）領(lǐng)跌。
　　數(shù)據(jù)觀察：6月空調(diào)雙線銷量分化
　　A、空調(diào)數(shù)據(jù)：線上銷量雙位數(shù)增長，線下銷量雙位數(shù)下滑
　　空調(diào)雙線銷量分化，均價(jià)個(gè)位數(shù)增長。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)控，2023年6月空調(diào)品類線上銷量797萬臺，同比上漲29.7%；線下銷量達(dá)82.0萬臺，同比下跌15.1%。均價(jià)方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)控，2023年6月空調(diào)線上均價(jià)同比上漲4.1%至3033元/臺；線下均價(jià)同比增長7.8%至4229元/臺。綜合來看，空調(diào)線上銷量同比增長，市場均價(jià)同比增長；線下銷量同比下跌，市場均價(jià)同比增長。
　　B、廚電數(shù)據(jù)：油煙機(jī)雙線銷量分化，洗碗機(jī)雙線均價(jià)同比持續(xù)上漲
　　油煙機(jī)雙線銷量分化，線下均價(jià)同比個(gè)位數(shù)上漲。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)控，2023年6月油煙機(jī)線上銷量達(dá)56.3萬臺，同比下降3.3%；線下銷量達(dá)12.6萬臺，同比上升6.7%。均價(jià)方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)控，2023年6月油煙機(jī)線下均價(jià)同比上漲4.5%達(dá)4275元/臺。綜合來看，油煙機(jī)線上銷量下降；線下銷量上升，市場均價(jià)同比上漲。
　　洗碗機(jī)線上線下銷量分化，雙線均價(jià)延續(xù)增長趨勢。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)控，2023年6月洗碗機(jī)線上銷量達(dá)20.0萬臺，同比下降4.9%；線下銷量達(dá)3.6萬臺，同比上升20.3%。均價(jià)方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)控，2023年6月洗碗機(jī)線上均價(jià)同比上漲8.8%至4671元/臺；線下均價(jià)同比增長4.7%至7541元/臺。綜合來看，洗碗機(jī)線上銷量下滑，線下銷量雙位數(shù)上升，雙線均價(jià)延續(xù)增長趨勢。
　　投資要點(diǎn)：2022年11月以來地產(chǎn)三箭齊發(fā)疊加疫情政策持續(xù)優(yōu)化，家電配置價(jià)值凸顯。我們梳理出以下三條主要投資主線：
　　1）地產(chǎn)鏈：2022年11月28日，房地產(chǎn)股權(quán)融資再政策落地，完善了“信貸+債券+股權(quán)”相結(jié)合的多方位融資政策，標(biāo)志著房地產(chǎn)供給端的進(jìn)一步放松，白電和大廚電板塊具有較強(qiáng)的后地產(chǎn)屬性，相較于其他品類兩者需求與地產(chǎn)相關(guān)性更大。大廚電板塊首推標(biāo)的老板電器、華帝股份。除傳統(tǒng)廚電以外，推薦集成灶行業(yè)的兩大頭部企業(yè)億田智能和火星人。白電板塊首推標(biāo)的為海信家電。三大白電頭部企業(yè)美的、格力、海爾亦會受益。
　　2）新消費(fèi)：成長性板塊估值經(jīng)歷回調(diào)，產(chǎn)品迭代創(chuàng)新可期，推薦海外需求回暖，內(nèi)銷新品持續(xù)推進(jìn)的石頭科技、科沃斯；推薦品類持續(xù)拓展，推行精品化戰(zhàn)略降本增效的小熊電器。推薦高速電吹風(fēng)新品上市+節(jié)日營銷表現(xiàn)優(yōu)異的飛科電器。
　　3）上游核心零部件：盾安環(huán)境：熱管理核心零部件領(lǐng)先企業(yè)，大口徑電子膨脹閥有望實(shí)現(xiàn)彎道超車；三花智控：熱管理零部件頭部企業(yè)，儲能溫控和機(jī)器人業(yè)務(wù)打開新成長賽道；華翔股份：低電價(jià)競爭優(yōu)勢顯著，加速黑金鑄造行業(yè)整合集中度提升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率波動風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)。